2025年4月，广州山水比德设计股份有限公司发布2024年年度报告，报告期内公司实现营业收入459,256,409.08元，同比增长37.84%；归属于上市公司股东的净利润为28,623,683.76元，较上年同期增长126.42%，成功扭亏为盈。然而，经营活动产生的现金流量净额为-21,118,824.81元，较上年同期减少368.20%，这一增一减值得投资者关注。
财务关键指标解读
营收增长显著，业务结构有亮点
2024年公司营业收入达到459,256,409.08元，同比增长37.84%。从业务板块来看，景观设计业务实现营业收入426,648,800元，占比最高，为公司营收的主要来源。建筑设计业务收入12,834,600元，园林绿化工程总承包（EPC）业务收入18,857,000元 ，各业务板块共同推动营收增长。其中商业空间类产品收入增长突出，同比增长78.64%，达到35,369,539.05元，显示出公司在该领域的市场拓展成效。
| 业务板块 | 2024年营收（元） | 2023年营收（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 景观设计业务 | 426,648,800 | - | - |
| 建筑设计业务 | 12,834,600 | - | - |
| 园林绿化工程总承包（EPC）业务 | 18,857,000 | - | - |
| 商业空间类产品 | 35,369,539.05 | 19,799,100.53 | 78.64% |
净利润扭亏为盈，盈利能力提升
归属于上市公司股东的净利润为28,623,683.76元，上年为 -108,336,783.33元，同比增长126.42%。扣除非经常性损益的净利润为12,088,000.21元，上年为 -133,027,402.85元，同比增长109.09%。这主要得益于公司业务拓展、成本控制以及市场环境改善等因素。公司通过优化经营成本费用预算，严控各项成本开支，整体成本费用同比有所下降，有力支持净利润扭亏为盈。
费用控制有成效，研发投入持续
- 销售费用：2024年销售费用为40,476,938.28元，较上年同期的32,528,763.61元增加24.43%，主要因销售人员增加，薪酬增加所致。这表明公司在市场拓展方面加大了人力投入。
- 管理费用：管理费用76,529,446.08元，较上年80,192,866.86元减少4.57%，因管理人员减少，薪酬减少。公司在管理层面进行了一定的人员结构优化。
- 财务费用：财务费用为 -436,656.28元，较上年 -417,265.45元减少4.65%，主要系本期利息费用减少。这对公司利润增长有积极作用。
- 研发费用：研发费用33,342,069.58元，占营业收入比重7.26%，上年研发投入金额为32,927,190.12元，占比9.88%。虽占比略有下降，但公司持续投入研发，报告期内研发多个项目，如基于深度学习的住宅小区园林景观平面图快速生成及渲染等，以提升技术竞争力。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 40,476,938.28 | 32,528,763.61 | 24.43% | 销售人员增加，薪酬增加 |
| 管理费用 | 76,529,446.08 | 80,192,866.86 | -4.57% | 管理人员减少，薪酬减少 |
| 财务费用 | -436,656.28 | -417,265.45 | -4.65% | 利息费用减少 |
| 研发费用 | 33,342,069.58 | 32,927,190.12 | - | 占营收比重从9.88%降至7.26% |
现金流波动大，经营现金流出需关注
- 经营活动现金流量净额：为 -21,118,824.81元，上年同期为7,874,243.22元，减少368.20%，主要因本期销售商品回款减少。这可能影响公司短期资金周转和运营稳定性。
- 投资活动现金流量净额：为126,555,671.91元，较上年同期228,102,656.78元减少44.52%，主要系本期购买理财产品减少。
- 筹资活动现金流量净额：为 -10,781,690.90元，较上年同期 -42,717,007.02元增加74.76%，主要因本期偿还银行短期借款减少。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 | 主要原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | -21,118,824.81 | 7,874,243.22 | -368.20% | 销售商品回款减少 |
| 投资活动现金流量净额 | 126,555,671.91 | 228,102,656.78 | -44.52% | 购买理财产品减少 |
| 筹资活动现金流量净额 | -10,781,690.90 | -42,717,007.02 | 74.76% | 偿还银行短期借款减少 |
潜在风险与挑战
市场竞争加剧风险
设计行业集中度较低、企业数量众多、业务资质参差不齐，导致竞争不断加剧。随着行业整合，公司可能面临市场份额及盈利水平不及预期的风险。在市场需求有限的情况下，竞争对手可能通过降价、提升服务质量等手段争夺客户，山水比德需不断提升自身核心竞争力，以应对竞争。
应收账款回收风险
截至报告期末，公司应收账款账面余额为590,965,615.37元，坏账准备为274,376,901.07元。受房地产政策调控等因素影响，部分房地产客户资金紧张甚至资金链断裂，导致实际不能或不能如期支付公司的应收款项，公司面临应收账款余额增加引致的营运资金周转及坏账损失风险。
新业务拓展风险
公司在巩固现有业务优势地位的同时，推动建筑及规划设计服务、EPC总承包、数字科技、投融资及其他新兴业务协同发展。但这些新业务特性与传统景观设计业务不同，客户群体、竞争格局和商业模式有别，若产业政策、技术应用或市场环境发生重大变化，或团队运营管理能力与业务规模发展要求不匹配，可能导致新业务发展不及预期，甚至亏损。
高管薪酬与公司业绩关联
公司董事、监事和高级管理人员报酬总额为685.03万元。董事长、总经理蔡彬从公司获得的税前报酬总额为95.84万元，董事、副总经理、董事会秘书秦鹏为51.29万元，董事、副总经理利征为72.27万元。公司根据高管在公司担任的具体管理职务、实际工作绩效并结合公司经营业绩等因素综合评定薪酬。2024年公司业绩扭亏为盈，一定程度上反映了高管团队在经营管理上的努力，但投资者也需关注薪酬与业绩长期的匹配性。
总体而言，广州山水比德在2024年实现了营收和净利润的显著增长，费用控制取得一定成效，但经营活动现金流的恶化以及面临的市场竞争、应收账款回收等风险值得投资者密切关注。公司需在保持业务增长的同时，加强现金流管理，提升抗风险能力，以实现可持续发展。
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