2025年第一季度，农银汇理中证新华社民族品牌工程指数证券投资基金（简称：农银中证新华社民族品牌指数）披露季报。报告期内，基金份额减少1097万份，利润亏损316万元。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损316万元
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -2,201,451.09元 |
| 本期利润 | -3,157,702.66元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0107元 |
| 期末基金资产净值 | 217,932,421.18元 |
| 期末基金份额净值 | 0.7496元 |
- 解读：从数据来看，本期已实现收益为负220.15万元，本期利润亏损315.77万元，意味着基金在该季度投资运作整体表现不佳，未能实现盈利。加权平均基金份额本期利润为 -0.0107元，反映到投资者层面，每一份基金产生了一定亏损。期末基金资产净值为2.18亿元，期末基金份额净值0.7496元，较前期可能出现了一定幅度的下滑，投资者资产面临缩水。
基金净值表现：近三月跑输业绩比较基准0.10%
- 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.39% | 1.12% | -1.29% | 1.12% | -0.10% | 0.00% |
| 过去六个月 | -3.93% | 1.70% | -3.75% | 1.70% | -0.18% | 0.00% |
| 过去一年 | 9.46% | 1.63% | 8.16% | 1.64% | 1.30% | -0.01% |
| 过去三年 | -9.03% | 1.35% | -10.30% | 1.35% | 1.27% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | -25.04% | 1.34% | -24.61% | 1.35% | -0.43% | -0.01% |
- 解读：过去三个月，基金净值增长率为 -1.39%，业绩比较基准收益率为 -1.29%，基金跑输业绩比较基准0.10个百分点。过去六个月同样跑输业绩比较基准0.18个百分点。不过，过去一年基金表现优于业绩比较基准1.30个百分点，过去三年也跑赢业绩比较基准1.27个百分点。自基金合同生效起至今，基金净值增长率低于业绩比较基准0.43个百分点。整体来看，基金短期表现相对较弱，长期有一定波动，投资者需关注其业绩稳定性。
投资策略与运作：跟踪误差源于多因素
- 投资策略与运作分析：本报告期内，基金根据指数化投资流程和定量分析进行基金建仓和日常操作。报告期内基金日均跟踪误差为0.0166%，日均偏离度为0.0091%。跟踪误差来源主要有：标的指数成份股中法律法规禁止本基金投资的股票的影响；申购赎回的影响；成份股票的停牌；基金建仓的影响。
- 解读：基金采用指数化投资策略，力求跟踪标的指数，但从跟踪误差来源看，多种因素干扰了跟踪效果。法律法规限制投资的股票、申购赎回行为、成份股停牌及建仓等因素，都可能导致基金无法完全复制指数表现。投资者需关注这些因素对基金未来跟踪效果的持续影响，若跟踪误差持续扩大，可能影响投资收益预期。
基金业绩表现：份额净值增长率 -1.39%
- 业绩表现情况：截至本报告期末本基金份额净值为0.7496元；本报告期基金份额净值增长率为 -1.39%，业绩比较基准收益率为 -1.29%。
- 解读：报告期内基金份额净值增长率为负，且略低于业绩比较基准收益率，表明该季度基金投资组合的表现未达预期，在市场环境下资产出现一定程度缩水。投资者在评估基金业绩时，需结合市场整体走势及同类基金表现，综合判断基金管理人的投资管理能力。
基金资产组合：权益投资占比94.76%
- 报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 206,884,422.27 | 94.76 |
| 其中：股票 | 206,884,422.27 | 94.76 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 6,076,648.22 | 2.78 |
| 其中：债券 | 6,076,648.22 | 2.78 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,341,023.94 | 2.45 |
| 8 | 其他资产 | 14,210.86 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 218,316,305.29 | 100.00 |
- 解读：基金资产组合中权益投资占比极高，达94.76%，表明基金主要配置于股票资产，风险收益特征偏向于权益类市场。固定收益投资占比2.78%，银行存款和结算备付金合计占2.45%，其他资产占比极少。这种资产配置结构使得基金业绩对股票市场波动较为敏感，若股票市场上涨，基金可能获得较高收益；反之，若股票市场下跌，基金资产面临较大缩水风险。
股票投资行业组合：制造业占比80.81%
- 报告期末按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 176,116,008.41 | 80.81 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,201,076.97 | 0.55 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | 387,150.00 | 0.18 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,264,102.44 | 4.25 |
| J | 金融业 | 9,044,915.76 | 4.15 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,866,200.00 | 0.86 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 6,592,776.00 | 3.03 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 206,884,422.27 | 94.93 |
- 解读：从行业分布看，制造业投资占基金资产净值比例高达80.81%，是基金主要投资方向。信息传输、软件和信息技术服务业占4.25%，金融业占4.15%，其他行业占比较小。基金行业集中度较高，制造业的行业发展和市场表现对基金业绩影响重大。若制造业整体向好，基金有望受益；若制造业面临困境，基金业绩可能受到较大冲击。投资者需关注制造业相关政策、行业周期及市场竞争格局变化对基金业绩的影响。
股票投资明细：贵州茅台占比9.82%
- 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 13,704 | 21,391,944.00 | 9.82 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 81,620 | 20,644,962.80 | 9.47 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 155,100 | 12,175,350.00 | 5.59 |
| 4 | 300059 | 东方财富 | 400,572 | 9,044,915.76 | 4.15 |
| 5 | 000858 | 五粮液 | 61,600 | 8,091,160.00 | 3.71 |
| 6 | 600276 | 恒瑞医药 | 141,600 | 6,966,720.00 | 3.20 |
| 7 | 000651 | 格力电器 | 142,100 | 6,459,866.00 | 2.96 |
| 8 | 600887 | 伊利股份 | 201,900 | 5,669,352.00 | 2.60 |
| 9 | 688981 | 中芯国际 | 62,991 | 5,626,986.03 | 2.58 |
| 10 | 603259 | 药明康德 | 79,300 | 5,338,476.00 | 2.45 |
- 解读：基金前十大重仓股较为集中，贵州茅台和宁德时代占基金资产净值比例分别达9.82%和9.47%。这些重仓股多为各行业龙头企业，具有一定市场代表性。但集中投资于少数股票，若这些股票出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响。如某重仓股因突发负面事件股价下跌，可能拖累基金业绩。投资者需关注重仓股的基本面变化、股价波动及行业竞争态势。
开放式基金份额变动：份额减少1097万份
- 开放式基金份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 301,724,555.71 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,090,706.22 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 12,070,260.07 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 290,745,001.86 |
- 解读：报告期内，基金总申购份额为109.07万份，总赎回份额为1207.03万份，净赎回份额达1097.96万份，导致期末基金份额总额减少。份额净赎回可能反映部分投资者对基金业绩、市场前景或其他因素的担忧，选择赎回基金。基金份额变动可能影响基金规模和投资运作，若大规模赎回持续，基金管理人可能需调整投资组合，进而影响基金业绩表现。投资者需关注份额变动趋势及对基金投资策略的影响。
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