万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额变动、利润增长等方面出现较大变化，其中单一投资者份额占比超91%，利润较上期实现超100%增长。以下将对季报关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C两类份额利润均实现增长
报告期内，万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）A类和C类份额主要财务指标呈现一定特点。
| 主要财务指标 | 万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）A | 万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -3,329.58 | -8,463.23 |
| 本期利润（元） | 166,638.70 | 149,757.14 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0296 | 0.0288 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,946,378.12 | 5,426,201.56 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0474 | 1.0417 |
从数据来看，本期已实现收益为负，但本期利润为正，意味着公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。A类份额本期利润166,638.70元，C类份额本期利润149,757.14元，两类份额利润均实现增长，反映出基金在该季度投资运作取得一定成效。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，期末基金资产净值和份额净值A类也高于C类。
基金净值表现：与业绩比较基准差距较小
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）A类和C类份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）A | 万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 2.97% | 1.22% | 3.00% | -0.03% | 0.95% | 0.27% | 2.86% | 1.22% | 3.00% | -0.14% |
| 过去六个月 | 1.57% | 1.50% | 1.18% | 0.39% | 1.27% | 0.23% | 1.37% | 1.50% | 1.18% | 0.19% |
| 过去一年 | 11.59% | 1.37% | 10.05% | 1.54% | 1.21% | 0.16% | 11.15% | 1.37% | 10.05% | 1.10% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | - | 4.17% | 1.30% | 3.58% | 0.59% |
过去三个月，A类份额净值增长率2.97%，略低于业绩比较基准收益率3.00% ，C类份额净值增长率2.86%，同样低于业绩比较基准收益率。过去六个月和一年，两类份额净值增长率均超过业绩比较基准收益率，显示出长期投资中基金的良好表现。自基金合同生效起至今，C类份额净值增长率4.17%，高于业绩比较基准收益率3.58% 。整体来看，基金与业绩比较基准差距较小，反映出基金投资策略与业绩比较基准的契合度较高。
投资策略与运作分析：市场波动中调整配置
2025年开年市场先抑后扬，春节前夕DeepSeek - R1模型发布引发人形机器人行业热议，《哪吒2》票房大卖，民营企业座谈会召开以及阿里巴巴公布季报并加大云和AI硬件基础设施投入等事件，激发市场对中国资产重估热情，科技板块领涨。
本基金作为权益型FOF产品，淡化择时，以获取优秀基金管理人阿尔法为核心收益来源。报告期内权益基金仓位维持在90%以上，主要配置均衡成长、均衡低估值、均衡轮动风格基金，其余仓位在科技、医药、高端制造等主题风格基金中优选和动态调整。期间降低均衡风格和新能源主题基金配置，增加科技和半导体行业主题基金配置。组合超额收益随科技成长板块表现先扬后抑。
管理人认为国内经济处于信用扩张和复苏初期，房地产市场回暖，宏观政策逆周期调节力度加大，看好权益类资产未来表现，股票成长风格跑赢价值红利风格概率较大。后续将围绕产业基本面和基金管理人研究把握市场机会。
基金业绩表现：份额净值增长率略低于业绩比较基准
截至报告期末，万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）A类基金份额净值为1.0474元，本报告期基金份额净值增长率为2.97%，同期业绩比较基准收益率为3.00%；C类基金份额净值为1.0417元，本报告期基金份额净值增长率为2.86%，同期业绩比较基准收益率为3.00%。两类份额净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，与前文基金净值表现分析相符。
基金资产组合情况：基金投资占比超九成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 10,673,695.86 | 93.45 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 746,613.12 | 6.54 |
| 8 | 其他资产 | 1,899.14 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 11,422,208.12 | 100.00 |
基金投资占基金总资产比例高达93.45%，金额为10,673,695.86元，是资产主要构成部分。银行存款和结算备付金合计占6.54% ，其他资产占比极小。表明基金主要通过投资其他基金来实现资产配置。
股票投资组合：未持有境内及港股通股票
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票投资组合。这可能与基金投资策略有关，其更倾向于通过投资其他基金来间接参与股票市场，以分散风险。
开放式基金份额变动：份额总额稳定
万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）A类和C类份额变动情况如下：
| 项目 | 万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）A | 万家优选积极三个月持有期混合发起式（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期末基金份额总额（份） | 5,677,266.51 | 5,209,155.90 |
报告期内未提及申购赎回等具体变动数据，但从期末份额总额来看，A类为5,677,266.51份，C类为5,209,155.90份，整体份额总额相对稳定。
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内本基金出现单一投资者份额占比达到91.86%的情况。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，如暂停赎回或延缓支付赎回款项。若个别投资者巨额赎回后基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
- 市场波动风险：尽管基金管理人看好权益类资产未来表现，但市场具有不确定性，宏观经济、政策变化等因素可能导致市场波动，影响基金收益。
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