智飞生物2024年报解读：营收净利双降，关注现金流与研发风险

2025年4月，重庆智飞生物制品股份有限公司发布2024年年报，报告期内，公司业绩显著承压，多项核心财务指标出现下行。其中，经营活动产生的现金流量净额较上年减少149.06%，归属于上市公司股东的净利润同比下降74.99%。这两项数据的大幅变动，凸显了公司在过去一年面临的挑战。以下将对智飞生物2024年年报进行详细解读。

营收下滑超五成，市场环境影响显著

2024年，智飞生物实现营业收入26,069,711,361.44元，与2023年的52,917,767,029.20元相比，下降了50.74%。从业务板块来看，生物制品业务收入为25,846,434,643.01元，占营业收入比重99.14%，同比下降51.15%；其他业务收入223,276,718.43元，占比0.86%，同比增长5,376.32%。从产品角度，自主产品收入1,181,887,275.16元，占比4.53%，增长14.93%；代理产品收入24,664,547,367.85元，占比94.61%，下降52.46%。

公司表示，营收下降主要受行业政策调整、民众接种意愿下降、市场需求变化等多重因素影响，主要产品的市场推广销售工作未达预期。从地区分布来看，各地区营收均有不同程度下滑，其中东北下降44.58%，华北下降53.99%，西北下降47.51%，华中下降52.51%，华东下降54.05%，西南下降39.66%，华南下降51.43%，仅出口业务增长91.86%。

净利润降幅近75%，盈利能力面临挑战

归属于上市公司股东的净利润为2,018,478,513.91元，相较于2023年的8,069,868,204.15元，降幅达到74.99%；扣除非经常性损益的净利润为1,991,386,516.10元，同比下降74.84%。基本每股收益为0.8427元/股，2023年为3.3624元/股，下降74.94%；扣非每股收益为0.8314元/股，同样大幅下降。

净利润的大幅下降，一方面是由于营业收入的减少，另一方面，成本费用的控制也对利润产生了影响。尽管公司在努力调整经营策略，但在市场环境不利的情况下，盈利能力的恢复仍面临挑战。

费用控制有成效，研发投入持续增加

2024年公司费用情况如下：

销售费用略有下降，显示公司在市场推广方面的费用控制取得一定成效；管理费用基本保持稳定。财务费用增长明显，主要源于利息支出增加。值得注意的是，公司在业绩承压的情况下，研发费用仍保持稳定且略有增长，体现了对创新的重视。

从研发投入情况来看，2024年研发投入金额为1,390,843,434.35元，占营业收入比例为5.34%，较2023年的2.54%有显著提升；研发投入占自主产品营业收入比例为117.68%。研发支出资本化的金额为419,477,917.80元，资本化研发支出占研发投入的比例为30.16%，占当期净利润的比重为20.78%。

公司研发人员数量也进一步增加，2024年达到1,072人，较2023年的927人增长15.64%，研发人员数量占比从14.16%提升至14.85%。从学历结构看，本科及以下505人，增长26.25%；硕士546人，增长7.06%；博士21人，增长23.53%。年龄结构上，30岁以下704人，增长8.98%；30 - 40岁306人，增长30.77%；40岁以上62人，增长34.78%。

现金流波动大，经营活动现金流出增加

2024年公司现金流情况如下：

经营活动现金流量净额由正转负且大幅下降，销售回款减少和支付货款增加是主要原因，这反映出公司在经营过程中的资金回笼速度放缓，同时采购支出增加，对公司的资金流动性带来一定压力。投资活动现金流量净额虽有改善，但整体仍为负，显示公司在资产处置和长期资产投资方面的调整。筹资活动现金流量净额由负转正，主要得益于短期借款的增加，表明公司通过债务融资来满足资金需求。

市场风险：产品销售与研发不确定性

生物制品销售受宏观政策、产品供给、市场需求等多种因素影响。公司虽建立了完善销售网络，但市场环境变化仍可能影响产品销售。如2024年公司主要产品市场推广未达预期，导致营收下滑。同时，生物制品研发投入大、周期长、风险高，产品研发、注册存在不确定性。尽管公司采取了风险管控措施，但研发不达预期的风险依然存在。

财务风险：现金流与债务压力

经营活动现金流量净额的大幅下降，意味着公司经营活动创造现金的能力减弱，可能影响公司的日常运营和债务偿还能力。同时，财务费用的增加主要源于利息支出上升，显示公司债务负担加重。短期借款期末余额为11,901,908,557.91元，较期初大幅增加，公司需合理安排资金，确保按时偿债，避免财务风险。

公司董事、监事、高级管理人员共27人（含已离任），2024年实际支付薪酬2313.87万元。其中，董事长蒋仁生从公司获得的税前报酬总额为108.00万元，副董事长、总裁蒋凌峰为136.00万元。薪酬的决策程序依据公司章程及相关薪酬管理规划，根据公司盈利水平及高管分工、履职情况确定。本年度报酬总额变动，主要因公司换届导致高管人数增加，以及为加大自主创新力度而增强人员激励。

总体来看，智飞生物在2024年面临诸多挑战，营收和净利润的大幅下降、现金流的波动以及市场和财务风险的存在，都需要公司在未来加强市场开拓，优化产品结构，提升研发效率，同时合理管控财务风险，以实现可持续发展。投资者需密切关注公司在应对这些挑战时的策略和执行效果。

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