鹏华基金管理有限公司于2025年4月21日发布鹏华丰恒债券型证券投资基金2025年第1季度报告。报告期内，该基金多项关键指标出现显著变化，其中本期利润波动明显，开放式基金份额变动超50亿份，值得投资者重点关注。
主要财务指标：利润波动大，各份额表现分化
本期已实现收益：A类份额贡献突出
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），鹏华丰恒债券A类份额本期已实现收益为34,801,361.58元，B类份额为1,291,405.44元，C类份额为2,374,115.40元 ，D类份额为406.31元。A类份额在已实现收益方面贡献突出，远超其他份额。
| 基金份额类别 | 本期已实现收益（元） |
|---|---|
| 鹏华丰恒债券A | 34,801,361.58 |
| 鹏华丰恒债券B | 1,291,405.44 |
| 鹏华丰恒债券C | 2,374,115.40 |
| 鹏华丰恒债券D | 406.31 |
本期利润：部分份额出现亏损
本期利润方面，A类份额为276,917.61元，而B类份额为 - 511,844.73元，C类份额为 - 639,408.54元，D类份额为 - 126.06元。B、C、D类份额出现亏损情况，与A类份额形成鲜明对比。
| 基金份额类别 | 本期利润（元） |
|---|---|
| 鹏华丰恒债券A | 276,917.61 |
| 鹏华丰恒债券B | -511,844.73 |
| 鹏华丰恒债券C | -639,408.54 |
| 鹏华丰恒债券D | -126.06 |
加权平均基金份额本期利润：反映不同份额收益水平
加权平均基金份额本期利润，A类份额为0.0000元，B类份额为 - 0.0019元，C类份额为 - 0.0013元，D类份额为 - 0.0014元。这表明B、C、D类份额在报告期内每一份额的平均利润为负，投资者收益不佳。
| 基金份额类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） |
|---|---|
| 鹏华丰恒债券A | 0.0000 |
| 鹏华丰恒债券B | -0.0019 |
| 鹏华丰恒债券C | -0.0013 |
| 鹏华丰恒债券D | -0.0014 |
期末基金资产净值与份额净值：各份额差异明显
期末基金资产净值，A类份额为7,080,586,567.30元，B类份额为234,966,715.20元，C类份额为341,266,074.58元，D类份额为111,251.55元。期末基金份额净值，A类份额为1.0962元，B类份额为1.0089元，C类份额为1.0213元，D类份额为1.0294元。各份额在资产净值和份额净值上存在明显差异。
| 基金份额类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 鹏华丰恒债券A | 7,080,586,567.30 | 1.0962 |
| 鹏华丰恒债券B | 234,966,715.20 | 1.0089 |
| 鹏华丰恒债券C | 341,266,074.58 | 1.0213 |
| 鹏华丰恒债券D | 111,251.55 | 1.0294 |
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
近阶段净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，鹏华丰恒债券A类份额净值增长率为0.00%，业绩比较基准收益率为 - 0.78%，A类份额跑赢基准0.78个百分点；B类份额净值增长率为0.00%，同样跑赢基准0.78个百分点；C类份额净值增长率为 - 0.05%，跑赢基准0.73个百分点；D类份额净值增长率为0.00%，跑赢基准0.78个百分点。然而，从过去一年数据看，A类份额净值增长率为2.45%，业绩比较基准收益率为5.32%，落后基准2.87个百分点，B、C、D类份额也均落后业绩比较基准，反映出长期来看该基金整体跑赢基准存在一定难度。
| 基金份额类别 | 过去三个月净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 过去一年净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 鹏华丰恒债券A | 0.00% | -0.78% | 0.78% | 2.45% | 5.32% | -2.87% |
| 鹏华丰恒债券B | 0.00% | -0.78% | 0.78% | / | / | / |
| 鹏华丰恒债券C | -0.05% | -0.78% | 0.73% | 2.24% | 5.32% | -3.08% |
| 鹏华丰恒债券D | 0.00% | -0.78% | 0.78% | 2.44% | 5.32% | -2.88% |
标准差体现风险波动
各份额净值增长率标准差在0.03% - 0.04%之间，业绩比较基准收益率标准差在0.09% - 0.14%之间，表明基金净值波动相对业绩比较基准较小，但不同阶段的收益稳定性仍需投资者关注。
投资策略与运作分析：经济环境影响下的债券投资策略
宏观经济环境分析
2025年一季度，国内经济底部环比修复，房地产市场成交活跃度提升，新质生产力领域以AI为代表取得进展，提振市场信心。海外方面，美国政治不确定性加剧，关税政策扰动全球贸易和我国出口，特朗普2.0政府带来远期通胀风险。国内政策后续重心在财政，对科技创新和消费民生等领域支持力度或加大。预计二季度货币政策和流动性环境偏平稳，中短端利率上行空间有限，长端利率波动性加大。
债券投资策略
基金组合严控信用风险和利率风险，以高等级信用债和利率债投资为主，灵活运用久期、杠杆、类属策略，争取中长期稳健收益。在当前复杂的经济环境下，这种策略旨在平衡风险与收益，但需关注宏观经济变化对债券市场的影响。
基金业绩表现：短期跑赢基准，长期仍有挑战
报告期内，A类份额净值增长率为0.00%，同期业绩比较基准增长率为 - 0.78%，跑赢基准；B类份额净值增长率为0.00%，跑赢基准；C类份额净值增长率为 - 0.05%，跑赢基准；D类份额净值增长率为0.00%，跑赢基准。然而，从长期数据对比来看，过去一年、三年、五年等时间段，多数份额落后于业绩比较基准，说明基金在长期获取超越基准收益方面面临挑战。
资产组合情况：债券投资占主导
资产组合比例
报告期末，固定收益投资金额为8,924,920,448.14元，占基金总资产的比例为99.24%，其中债券投资占比同样为99.24%。银行存款和结算备付金合计66,622,146.72元，占比0.74%，其他资产1,363,665.15元，占比0.02%。债券投资占据绝对主导地位，这种资产配置结构使得基金收益对债券市场表现依赖度较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 8,924,920,448.14 | 99.24 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 66,622,146.72 | 0.74 |
| 其他资产 | 1,363,665.15 | 0.02 |
债券投资结构
金融债券占比47.12%，金额为3,607,856,876.16元，其中政策性金融债占15.29%；企业债券占比17.27%，金额为1,322,612,351.11元；企业短期融资券占比7.24%，金额为554,046,685.16元；中期票据占比32.19%，金额为2,464,692,880.23元；同业存单占比6.45%，金额为494,166,202.29元；其他（地方政府债）占比5.50%，金额为421,338,855.93元。债券投资结构较为分散，但金融债券和中期票据占比较大，需关注相关行业和政策风险。
| 债券类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 3,607,856,876.16 | 47.12 |
| 其中：政策性金融债 | 1,170,405,701.37 | 15.29 |
| 企业债券 | 1,322,612,351.11 | 17.27 |
| 企业短期融资券 | 554,046,685.16 | 7.24 |
| 中期票据 | 2,464,692,880.23 | 32.19 |
| 同业存单 | 494,166,202.29 | 6.45 |
| 其他（地方政府债） | 421,338,855.93 | 5.50 |
开放式基金份额变动：份额变化超50亿份
报告期期初基金份额总额为7,322,886,851.19份，报告期期末基金份额总额为7,026,085,912.73份，减少了296,799,938.46份，变动幅度较大。从各份额来看，A类份额期初6,513,939,706.63份，期末6,458,938,696.36份；B类份额期初302,671,749.36份，期末232,901,042.09份；C类份额期初556,225,410.59份，期末334,138,099.25份；D类份额期初49,984.61份，期末108,075.03份。整体份额的减少可能受到市场环境、基金业绩等多种因素影响，投资者需关注份额变动对基金规模和投资策略的潜在影响。
| 基金份额类别 | 报告期期初基金份额总额（份） | 报告期期末基金份额总额（份） | 份额变动（份） |
|---|---|---|---|
| 鹏华丰恒债券A | 6,513,939,706.63 | 6,458,938,696.36 | -55,001,010.27 |
| 鹏华丰恒债券B | 302,671,749.36 | 232,901,042.09 | -69,770,707.27 |
| 鹏华丰恒债券C | 556,225,410.59 | 334,138,099.25 | -222,087,311.34 |
| 鹏华丰恒债券D | 49,984.61 | 108,075.03 | 58,090.42 |
鹏华丰恒债券型基金在2025年第一季度呈现出利润波动、份额变动较大等特点，投资者在关注短期业绩表现的同时，更需结合宏观经济环境和基金投资策略，综合评估其长期投资价值与风险。
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