2025年第一季度，泰康瑞坤纯债债券型证券投资基金呈现出利润下滑、份额赎回明显等特征。本文将对该基金季度报告进行详细解读，为投资者提供全面信息。
主要财务指标：利润下滑明显
本期已实现收益与本期利润
本季度，泰康瑞坤纯债债券A本期已实现收益为359,157.87元，本期利润为 -58,677.71元；C类份额本期已实现收益为2,044,039.89元，本期利润为 -383,101.49元。可以看出，两类份额本期利润均为负，较已实现收益出现明显下滑。
| 主要财务指标 | 泰康瑞坤纯债债券A | 泰康瑞坤纯债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 359,157.87 | 2,044,039.89 |
| 本期利润（元） | -58,677.71 | -383,101.49 |
加权平均基金份额本期利润
A类加权平均基金份额本期利润为 -0.0027元，C类为 -0.0030元，反映出每一份额在本季度的盈利情况不佳。
期末基金资产净值与份额净值
期末A类基金资产净值为26,032,249.68元，份额净值为1.2867元；C类资产净值为159,181,915.96元，份额净值为1.2849元。虽然份额净值变化看似不大，但结合利润情况，需关注后续资产净值的稳定性。
基金净值表现：短期波动，长期跑输基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去三个月，A类未列出具体数据，C类净值增长率为 -0.19%，业绩比较基准收益率为 -0.61%，C类跑赢基准0.42个百分点。但从长期看，自基金合同生效起至今，C类净值增长率为34.55%，业绩比较基准收益率为41.82%，跑输基准7.27个百分点。
| 阶段 | 泰康瑞坤纯债债券C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.19% | -0.61% | 0.42% |
| 自基金合同生效起至今 | 34.55% | 41.82% | -7.27% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从累计净值增长率变动来看，长期落后于业绩比较基准收益率变动，显示基金长期获取超越业绩比较基准收益的能力有待提升。
投资策略与运作：防守策略应对市场
宏观经济分析
一季度经济总量表现不温不火，结构上科技领域亮点频出，传统部门消费数据中规中矩，地产处于底部震荡期。长债利率受调控，股市结构性行情也对债券形成制约，三月中旬利率有所回落。
投资策略操作
基金采取防守策略，降杠杆降久期，并采用国债期货空头套保来对冲利率风险，以应对复杂的市场环境。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
截至报告期末，A份额净值为1.2867元，本报告期基金A份额净值增长率为 -0.17%；C份额净值为1.2849元，本报告期基金C份额净值增长率为 -0.19%；同期业绩比较基准增长率为 -0.61%。虽然跑赢业绩比较基准，但两类份额净值增长率均为负，投资者本季度收益欠佳。
基金资产组合：债券投资占主导
资产组合情况
报告期末，基金总资产为185,420,185.95元，其中固定收益投资179,965,076.73元，占比97.06%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计5,003,838.05元，占比2.70%，其他资产451,271.17元，占比0.24%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 179,965,076.73 | 97.06 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,003,838.05 | 2.70 |
| 其他资产 | 451,271.17 | 0.24 |
债券投资组合
债券投资中，金融债券占比最高，为67.39%，金额达124,810,750.69元，其政策性金融债占32.72%；其次是中期票据，占比20.25%；国家债券占比5.60%；企业债券占比2.27%；企业短期融资券占比1.66%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 124,810,750.69 | 67.39 |
| 中期票据 | 37,500,074.25 | 20.25 |
| 国家债券 | 10,374,165.76 | 5.60 |
| 企业债券 | 4,208,160.00 | 2.27 |
| 企业短期融资券 | 3,071,926.03 | 1.66 |
股票投资组合：未持有股票
报告期末，基金未持有股票，也未通过港股通交易机制投资港股，专注于债券投资领域。
开放式基金份额变动：赎回份额大于申购份额
份额变动情况
泰康瑞坤纯债债券A报告期期初基金份额总额为24,566,644.92份，期间总申购份额1,475,501.45份，总赎回份额5,810,177.25份，期末份额总额20,231,969.12份；C类期初份额126,095,820.04份，申购份额16,702,837.50份，赎回份额18,911,401.18份，期末份额123,887,256.36份。整体来看，两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况。
| 项目 | 泰康瑞坤纯债债券A | 泰康瑞坤纯债债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 24,566,644.92 | 126,095,820.04 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,475,501.45 | 16,702,837.50 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 5,810,177.25 | 18,911,401.18 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 20,231,969.12 | 123,887,256.36 |
影响分析
份额赎回大于申购，可能反映出投资者对基金短期表现或未来预期的担忧，也可能受市场整体环境影响。这一变动可能对基金后续运作资金规模及投资策略实施产生一定影响。
风险提示
- 信用风险：基金投资的部分债券发行主体如国家开发银行、交通银行、宁波银行、兴业银行、工商银行、中国银行等在报告编制前一年内受到监管部门公开处罚，虽未直接表明对基金投资造成损失，但需关注相关债券信用风险变化对基金资产价值的潜在影响。
- 业绩波动风险：从净值表现看，基金短期虽跑赢业绩比较基准，但长期跑输，且本季度利润为负，投资者需警惕基金业绩的不确定性和波动风险。
- 大额赎回风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高情况，如机构投资者持有份额比例达到36.91%和20.13% ，可能面临大额赎回风险，一旦发生，可能对基金份额净值造成较大波动，影响其他投资者利益。
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