2025年第一季度，东海核心价值精选混合型证券投资基金（简称“东海核心价值”，基金主代码006538）披露了季度报告。报告期内，该基金份额总额增长1.85%，但基金份额净值却下跌1.62%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：净值微降
报告期内，东海核心价值基金主要财务指标中，期末基金份额净值为1.0840元。需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.62% | 0.99% | -0.83% | 0.70% | -0.79% | 0.29% |
| 过去六个月 | -8.28% | 1.41% | -1.57% | 1.05% | -6.71% | 0.36% |
| 过去一年 | -4.89% | 1.35% | 9.37% | 0.99% | -14.26% | 0.36% |
| 过去三年 | -39.90% | 1.33% | -1.75% | 0.85% | -38.15% | 0.48% |
| 过去五年 | -11.42% | 1.51% | 11.32% | 0.88% | -22.74% | 0.63% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.40% | 1.47% | 26.44% | 0.92% | -18.04% | 0.55% |
从各阶段数据来看，过去三个月，基金净值增长率为 -1.62%，低于同期业绩比较基准收益率 -0.83%，差值为 -0.79%；过去一年，基金净值增长率 -4.89%，而业绩比较基准收益率达9.37%，相差 -14.26%。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为8.40%，业绩比较基准收益率为26.44%，差距为 -18.04%。多阶段数据显示该基金跑输业绩比较基准。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
注：本基金基金合同生效日为2018年11月23日。图示日期为2018年11月23日至2025年03月31日。从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比图示可直观看到，基金累计净值增长率曲线在多数阶段位于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步表明基金在长期表现上落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：围绕复苏线索布局周期成长行业
2025年一季度A股呈现震荡上行趋势。年初受外部关税政策扰动及市场风险偏好收缩影响，市场短暂调整。春节后，政策组合拳发力叠加DeepSeek大模型技术突破，科技板块引领市场反弹，推动上证指数逐步修复。人工智能（AI）、人形机器人、计算机等TMT板块在DeepSeek技术突破催化下表现活跃，成为市场主线，风格较为极致。报告期内，本基金围绕复苏线索在周期成长行业内配置。
基金业绩表现：净值增长率低于业绩比较基准
截至本报告期末，基金份额净值为1.0840元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.62%，同期业绩比较基准收益率为 -0.83%。基金业绩未达业绩比较基准，在市场震荡上行的一季度，未能充分把握市场机会实现较好增长。
基金资产组合：股票投资占比超七成
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,425,018.00 | 70.39 |
| 2 | 其中：股票 | 2,425,018.00 | 70.39 |
| 3 | 固定收益投资 | 132,896.52 | 3.86 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 881,206.16 | 25.58 |
| 8 | 其他资产 | 5,891.19 | 0.17 |
| 9 | 合计 | 3,445,011.87 | 100.00 |
报告期末，基金总资产为3,445,011.87元。其中权益投资（股票）金额为2,425,018.00元，占基金总资产比例达70.39%；固定收益投资（仅可转债）132,896.52元，占比3.86%；银行存款和结算备付金合计881,206.16元，占比25.58% 。股票投资占比较大，基金风险收益特征受股票市场波动影响明显。
行业股票投资组合：制造业占比超五成
境内股票投资组合行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 303,720.00 | 8.83 |
| C | 制造业 | 1,812,908.00 | 52.70 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 113,560.00 | 3.30 |
| J | 金融业 | 194,830.00 | 5.66 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 2,425,018.00 | 70.49 |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为1,812,908.00元，占基金资产净值比例高达52.70%；采矿业占比8.83%；金融业占比5.66%；信息传输、软件和信息技术服务业占比3.30%。基金在行业配置上集中于制造业，行业集中度较高，若制造业板块出现大幅波动，基金净值可能受到较大影响。
股票投资明细：前十股票分散布局
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601179 | 中国西电 | 30,000 | 198,900.00 | 5.78 |
| 2 | 600150 | 中国船舶 | 6,000 | 183,000.00 | 5.32 |
| 3 | 688009 | 中国通号 | 30,000 | 168,900.00 | 4.91 |
| 4 | 601336 | 新华保险 | 2,500 | 128,750.00 | 3.74 |
| 5 | 300893 | 松原安全 | 3,500 | 119,805.00 | 3.48 |
| 6 | 603977 | 国泰集团 | 9,000 | 115,200.00 | 3.35 |
| 7 | 603993 | 洛阳钼业 | 15,000 | 114,000.00 | 3.31 |
| 8 | 002970 | 锐明技术 | 2,000 | 113,560.00 | 3.30 |
| 9 | 002149 | 西部材料 | 5,500 | 110,055.00 | 3.20 |
| 10 | 601899 | 紫金矿业 | 6,000 | 108,720.00 | 3.16 |
前十名股票投资明细显示，单个股票占基金资产净值比例均未超6%，相对较为分散。中国西电占比5.78%，中国船舶占比5.32% 。分散投资一定程度上可降低单一股票波动对基金净值的影响，但也可能因未能集中配置优质股票而错过大幅增值机会。
开放式基金份额变动：份额实现增长
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,116,027.40 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 488,766.71 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 430,968.67 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,173,825.44 |
报告期期初基金份额总额为3,116,027.40份，期间总申购份额488,766.71份，总赎回份额430,968.67份，期末基金份额总额为3,173,825.44份，较期初增长1.85%。尽管基金净值下跌，但仍有投资者选择申购，可能基于对基金长期投资策略及未来市场表现的看好。
综合来看，东海核心价值基金在2025年第一季度份额实现增长，但净值表现不佳，跑输业绩比较基准。投资策略上围绕复苏线索布局周期成长行业，资产组合中股票投资占比较高，行业配置集中于制造业。投资者需关注基金在后续市场环境中的策略调整及业绩表现，警惕行业集中及净值波动风险。
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