鹏华悦享一年持有期混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中本期利润下滑以及基金份额赎回规模较大值得投资者关注。以下将对报告中的关键数据及投资策略等进行详细解读。
主要财务指标：A、C类份额利润均下滑
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），鹏华悦享一年持有期混合A与C两类份额的财务指标呈现出一定特点。
| 主要财务指标 | 鹏华悦享一年持有期混合A | 鹏华悦享一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 167,139.63 | 298,912.61 |
| 本期利润（元） | -60,363.93 | -197,832.90 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0025 | -0.0038 |
| 期末基金资产净值（元） | 20,139,406.74 | 43,707,056.55 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0285 | 1.0206 |
从数据可见，本期已实现收益方面，C类份额高于A类份额。然而，两类份额本期利润均为负数，A类份额本期利润为 -60,363.93元，C类份额为 -197,832.90元，这表明报告期内基金整体盈利状况不佳。加权平均基金份额本期利润同样为负，反映出单位基金份额在报告期的收益欠佳。期末基金资产净值上，C类份额规模大于A类份额，而期末基金份额净值A类略高于C类。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
份额净值增长率低于业绩比较基准
鹏华悦享一年持有期混合A与C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 鹏华悦享一年持有期混合A | 鹏华悦享一年持有期混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -0.22% | 0.20% | 0.05% | -0.27% | -0.32% | 0.19% | 0.05% | -0.37% |
| 过去六个月 | 0.19% | 0.29% | 1.90% | -1.71% | -0.01% | 0.29% | 1.90% | -1.91% |
| 过去一年 | 4.14% | 0.25% | 7.75% | -3.61% | 3.73% | 0.25% | 7.75% | -4.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.85% | 0.20% | 10.00% | -7.15% | 2.06% | 0.20% | 10.00% | -7.94% |
可以看出，无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月、一年以及自基金合同生效起至今的各阶段，净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出基金在各阶段的表现未能达到预期的业绩比较基准水平。
投资策略与运作：适应市场变化调整仓位
2025年一季度经济呈现企稳回升态势，新旧动能转换有成效，消费、房地产及出口等领域受政策影响有所提振。新经济领域如人工智能、人形机器人发展迅猛。政策上，财政政策预留空间应对外部不确定性，货币政策相机而动。
债券市场方面，因2024年12月市场透支降息预期，今年1月央行操作使债券收益率下行趋势被打断，3月下旬随着资金面缓和，收益率修复下行。权益市场温和上涨但结构分化，呈现“科技为主、小盘占优”格局。
基金操作上，1 - 2月债券部位降低久期防御，3月回归中性久期；权益部位对持仓结构进行了调整。
基金业绩表现：A、C类份额净值增长率为负
截至报告期末，A类份额净值增长率为 -0.22%，同期业绩比较基准增长率为0.05%；C类份额净值增长率为 -0.32%，同期业绩比较基准增长率为0.05%。两类份额净值增长率均为负，且低于业绩比较基准增长率，表明报告期内基金业绩表现不佳。
基金资产组合：债券投资占比超八成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 10,629,380.43 | 15.61 |
| 其中：股票 | 10,629,380.43 | 15.61 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 55,177,643.97 | 81.03 |
| 其中：债券 | 55,177,643.97 | 81.03 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,169,901.58 | 3.19 |
| 8 | 其他资产 | 120,788.27 | 0.18 |
| 9 | 合计 | 68,097,714.25 | 100.00 |
可以看出，固定收益投资占比最高，达81.03%，其中债券投资为55,177,643.97元，占比81.03%。权益投资占比15.61%，银行存款和结算备付金合计占3.19%，其他资产占0.18%。基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为559,234.98元，占净值比0.88%。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 42,603.00 | 0.07 |
| B | 采矿业 | 398,385.00 | 0.62 |
| C | 制造业 | 5,350,164.25 | 8.38 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 236,385.00 | 0.37 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 53,857.20 | 0.08 |
| J | 金融业 | 2,985,307.00 | 4.68 |
| K | 房地产业 | 1,003,444.00 | 1.57 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 10,070,145.45 | 15.77 |
境内股票投资行业分布较分散，制造业占比最高，为8.38%，金融业占4.68%，房地产业占1.57%，其他行业占比较小。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | - | - |
| 原材料 | 97,893.81 | 0.15 |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 118,122.24 | 0.19 |
| 日常消费品 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 金融 | 123,640.76 | 0.19 |
| 信息技术 | 54,483.88 | 0.09 |
| 通信服务 | 91,729.30 | 0.14 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 73,364.99 | 0.11 |
| 合计 | 559,234.98 | 0.88 |
港股通投资股票投资组合中，各行业占比相对较为平均，非日常生活消费品、金融行业占比相对高些，均为0.19%。
股票投资明细：前十股票占比相对均衡
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000425 | 徐工机械 | 44,400 | 382,728.00 | 0.60 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 1,500 | 379,410.00 | 0.59 |
| 3 | 601398 | 工商银行 | 52,300 | 360,347.00 | 0.56 |
| 4 | 601155 | 新城控股 | 27,900 | 348,750.00 | 0.55 |
| 5 | 002179 | 中航光电 | 8,000 | 328,240.00 | 0.51 |
| 6 | 601601 | 中国太保 | 10,100 | 324,816.00 | 0.51 |
| 7 | 601077 | 渝农商行 | 47,600 | 289,408.00 | 0.45 |
| 8 | 002171 | 楚江新材 | 32,400 | 284,472.00 | 0.45 |
| 9 | 601818 | 光大银行 | 74,800 | 282,744.00 | 0.44 |
| 10 | 601169 | 北京银行 | 44,700 | 269,988.00 | 0.42 |
前十股票占基金资产净值比例相对均衡，最高的徐工机械占0.60%，没有某一只股票占据绝对主导地位。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 鹏华悦享一年持有期混合A | 鹏华悦享一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 27,728,175.27 | 62,346,332.65 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | 995.20 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 8,146,977.95 | 19,521,453.08 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 19,581,197.32 | 42,825,874.77 |
报告期内，鹏华悦享一年持有期混合A类份额赎回8,146,977.95份，C类份额赎回19,521,453.08份，赎回规模较大，而申购份额极少，C类仅有995.20份，A类无申购。这或许与基金本期利润为负、净值增长率低于业绩比较基准等因素有关，反映出投资者对该基金近期表现的态度。
综合来看，鹏华悦享一年持有期混合基金在2025年第一季度面临利润下滑、净值表现不佳以及份额赎回较大等情况。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。同时，基金投资的部分债券发行主体曾受处罚，虽投资流程合规，但仍需关注相关潜在风险。
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