2025年第一季度，泰信先行策略混合基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额总额有所下降，而净值增长率则呈现上升态势。这些变化背后，反映了基金在投资策略、资产配置等多方面的运作情况，对投资者而言，深入解读季报有助于更好地把握投资机会与风险。
主要财务指标：资产净值与份额净值情况
期末资产净值4.08亿元，份额净值0.5289元
泰信先行策略混合基金在本季度末，基金资产净值为407,712,387.84元，约4.08亿元，基金份额净值为0.5289元。需注意，基金业绩指标未包含持有人申购或交易基金的各项费用，实际收益水平或低于所列数字。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 407,712,387.84 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.5289 |
基金净值表现：与业绩比较基准对比分析
近三月净值增长率7.02%，跑赢业绩比较基准
- 各阶段表现：过去三个月，基金净值增长率为7.02%，标准差1.19%，业绩比较基准收益率为 -0.86%，标准差0.60%，基金净值增长率跑赢业绩比较基准7.88%。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率也呈现不同程度的差异。整体来看，基金在短期表现相对较好，但长期业绩与业绩比较基准相比，仍有一定差距。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.02% | 1.19% | -0.86% | 0.60% | 7.88% | 0.59% |
| 过去六个月 | 2.68% | 1.57% | -1.20% | 0.89% | 3.88% | 0.68% |
| 过去一年 | 3.60% | 1.44% | 7.58% | 0.86% | -3.98% | 0.58% |
| 过去三年 | -31.68% | 1.38% | -0.21% | 0.73% | -31.47% | 0.65% |
| 过去五年 | -24.30% | 1.41% | 12.46% | 0.75% | -36.76% | 0.66% |
| 自基金合同生效起至今 | 139.67% | 1.54% | 173.11% | 1.04% | -33.44% | 0.50% |
- 走势分析：从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金在不同阶段的表现波动较大，反映出市场环境变化以及基金投资策略调整对业绩的影响。投资者应关注基金长期业绩表现及与业绩比较基准的偏离情况，综合评估投资价值。
投资策略与运作：市场震荡下的波段操作
市场震荡上行，波段操作获较好收益
本报告期内，市场震荡上行，24年末到25年初，以deepseek，宇树科技为代表的一系列科技公司取得突破，提振资本市场信心，科技板块出现投资机会。基金年初配置较为均衡，选股兼顾消费、科技与周期类，并随市场风格快速变化进行波段操作，本季度取得较好收益。这表明基金管理人能够根据市场变化及时调整投资策略，把握市场热点，但市场轮动较快，投资策略的及时性与准确性对基金业绩影响较大，投资者需关注后续市场变化及基金策略调整情况。
基金业绩表现：份额净值增长超业绩比较基准
份额净值增长率7.02%，优于业绩比较基准
截至本报告期末，基金份额净值为0.5289元，本报告期基金份额净值增长率为7.02%，而业绩比较基准收益率为 -0.86%。基金在本季度的业绩表现相对较好，跑赢业绩比较基准。这得益于基金管理人在投资策略上的灵活调整，抓住市场热点进行波段操作，但市场具有不确定性，过往业绩不代表未来表现，投资者仍需谨慎。
资产组合情况：权益投资占比近八成
权益投资占比79.66%，资产配置集中
- 整体资产组合：报告期末，基金总资产为421,286,804.87元，其中权益投资（股票）金额为335,605,713.77元，占基金总资产的比例为79.66%；银行存款和结算备付金合计77,193,275.40元，占比18.32%；其他资产8,487,815.70元，占比2.01%。基金未持有金融衍生品投资、买入返售金融资产及债券。可见，基金资产配置较为集中于权益类资产，风险相对较高，市场波动对基金净值影响较大。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 335,605,713.77 | 79.66 |
| 其中：股票 | 335,605,713.77 | 79.66 | |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 77,193,275.40 | 18.32 |
| 8 | 其他资产 | 8,487,815.70 | 2.01 |
| 9 | 合计 | 421,286,804.87 | 100.00 |
- 风险提示：较高的权益投资占比在市场上行时可能带来较高收益，但市场下行时也会面临较大损失风险。投资者应根据自身风险承受能力，合理配置该基金。
行业股票投资组合：多行业布局
制造业、采矿业等行业占比较高
- 境内股票投资组合：报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为114,466,721.48元，占基金资产净值比例28.08%；采矿业公允价值50,534,462.00元，占比12.39%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值61,264,902.06元，占比15.03%等。基金在多个行业进行布局，但行业配置存在一定侧重。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 50,534,462.00 | 12.39 |
| C | 制造业 | 114,466,721.48 | 28.08 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 7,696,920.00 | 1.89 |
| H | 住宿和餐饮业 | 16,052,515.20 | 3.94 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 61,264,902.06 | 15.03 |
| J | 金融业 | 41,192,902.00 | 10.10 |
| K | 房地产业 | 12,939,411.03 | 3.17 |
| L | 租赁和商务服务业 | 8,071,900.00 | 1.98 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 23,385,980.00 | 5.74 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 335,605,713.77 | 82.31 |
- 行业影响：行业配置情况反映基金对不同行业发展前景的判断。投资者需关注各行业发展动态，若行业发展不及预期，可能影响基金业绩。如制造业受宏观经济、政策调控等因素影响较大，需持续跟踪行业趋势。
股票投资明细：前十股票分布
艾布鲁等股票位列前十
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，艾布鲁公允价值23,385,980.00元，占比5.74%；东鹏饮料公允价值21,830,187.54元，占比5.35%等。这些股票分布于不同行业，一定程度上分散了风险，但个别股票表现对基金净值仍有重要影响。投资者可关注这些股票的基本面变化及市场表现，评估对基金业绩的潜在影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301259 | 艾布鲁 | 610,600 | 23,385,980.00 | 5.74 |
| 2 | 605499 | 东鹏饮料 | 87,682 | 21,830,187.54 | 5.35 |
| 3 | 601939 | 建设银行 | 2,344,200 | 20,699,286.00 | 5.08 |
| 4 | 601398 | 工商银行 | 2,974,400 | 20,493,616.00 | 5.03 |
| 5 | 600988 | 赤峰黄金 | 811,700 | 18,587,930.00 | 4.56 |
| 6 | 601899 | 紫金矿业 | 937,800 | 16,992,936.00 | 4.17 |
| 7 | 688088 | 虹软科技 | 362,090 | 16,880,635.80 | 4.14 |
| 8 | 301073 | 君亭酒店 | 743,172 | 16,052,515.20 | 3.94 |
| 9 | 688486 | 龙迅股份 | 141,239 | 15,352,679.30 | 3.77 |
| 10 | 600489 | 中金黄金 | 1,062,800 | 14,953,596.00 | 3.67 |
开放式基金份额变动：份额总额下降1.34%
赎回导致份额总额减少
报告期期初基金份额总额为781,365,906.75份，报告期期间基金总申购份额为1,704,536.41份，总赎回份额为12,154,591.02份，报告期期末基金份额总额为770,915,852.14份，份额总额下降1.34%。份额的变动可能受多种因素影响，如投资者对基金业绩预期、市场整体环境等。份额下降可能对基金规模及后续投资运作产生一定影响，投资者需关注基金规模变动对投资策略实施及业绩的潜在影响。
| 项目 | 数值 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 781,365,906.75 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,704,536.41 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 12,154,591.02 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 770,915,852.14 |
综合来看，泰信先行策略混合基金在2025年第一季度有一定亮点，如净值增长率跑赢业绩比较基准，但也存在一些值得关注的点，如权益投资占比高、份额下降等。投资者应结合自身风险偏好、投资目标，综合考虑基金各方面因素，谨慎做出投资决策。
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