长城久祥灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化值得关注，其中基金份额赎回近千万份，且净值增长率与业绩比较基准收益率差值明显，反映出基金在一季度的运作情况与市场表现的关联。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润情况分化
各份额已实现收益与利润差异
长城久祥混合基金分为A、C两类份额，在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，两类份额的主要财务指标呈现一定差异。
| 主要财务指标 | 长城久祥混合A | 长城久祥混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 577,455.93 | 44,956.12 |
| 本期利润（元） | 97,324.77 | 13,134.24 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0030 | 0.0043 |
| 期末基金资产净值（元） | 32,494,877.02 | 3,003,729.85 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0161 | 1.0027 |
从数据可见，A份额的本期已实现收益和本期利润在金额上均高于C份额，但加权平均基金份额本期利润C份额略高于A份额。期末基金资产净值A份额远高于C份额，这与两类份额的规模差异有关。整体来看，虽然已实现收益相对可观，但本期利润相对较低，反映出公允价值变动收益等因素对利润的影响。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段净值增长率与基准对比
- 长城久祥混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.25% | -0.95% | 0.70% |
| 过去六个月 | 8.06% | 8.49% | -0.43% |
| 过去一年 | 7.56% | 8.41% | -0.85% |
| 过去三年 | -13.90% | 3.23% | -17.13% |
| 过去五年 | -15.86% | 15.21% | -31.07% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.54% | 30.91% | -34.45% |
- 长城久祥混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.40% | -0.95% | 0.55% |
| 过去六个月 | 7.74% | 8.17% | -0.43% |
| 过去一年 | 6.91% | 8.41% | -1.50% |
| 过去三年 | - | - | - |
| 过去五年 | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 10.99% | 7.19% | 3.80% |
从各阶段数据来看，长城久祥混合A在过去三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率均大幅低于业绩比较基准收益率。过去六个月和一年也略低于业绩比较基准收益率，仅过去三个月跑赢基准。长城久祥混合C除自基金合同生效起至今跑赢基准外，过去一年和六个月均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在大部分时间段内未能达到预期的业绩比较基准表现，投资收益有待提升。
投资策略与运作分析：聚焦新兴科技消费
把握新兴产业热点调整配置
一季度市场情绪积极，新兴产业出现诸多热点。基金基于中长期视角策略，应对市场变化，关注新兴科技消费趋势与新质生产力方向。 由于判断人工智能是重要驱动力，基金较早关注泛AI投资机会。一季度因deepseek等变化，配置重点转向国产算力和应用，跟踪企业在相关方面资本开支需求，关注AGENT、多模态进展及端侧AI硬件潜力。同时，因低空经济、人形机器人等进展，关注相应产业链机会。基金旨在挖掘优质公司投资机会，动态优化组合。这种紧跟新兴产业热点的投资策略，虽符合市场发展趋势，但新兴产业波动较大，也给基金带来一定风险。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
两类份额净值增长均不及基准
本报告期长城久祥混合A基金份额净值增长率为 -0.25%，同期业绩比较基准收益率为 -0.95%；长城久祥混合C基金份额净值增长率为 -0.40%，同期业绩比较基准收益率为 -0.95%。尽管基金份额净值增长率跑赢业绩比较基准，但本身仍为负数，意味着在一季度内，基金资产出现了一定程度的缩水，投资者在此期间面临资产减值的情况，这与市场整体环境及基金投资组合的表现密切相关。
资产组合情况：权益投资占比高
资产配置集中于权益类
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 33,421,826.46 | 86.06 |
| 其中：股票 | 33,421,826.46 | 86.06 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,217,575.40 | 5.71 |
| 其他资产 | 3,196,112.69 | 8.23 |
| 合计 | 38,835,514.55 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达86.06%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占5.71%，其他资产占8.23%。较高的权益投资占比表明基金对股票市场的看好，但同时也面临股票市场波动带来的较大风险，若股票市场下行，基金资产净值可能受到较大影响。
行业分类股票投资组合：聚焦三大行业
制造业、信息技术与文娱业成重点
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 13,762,817.44 | 38.77 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 12,287,564.02 | 34.61 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 5,292,565.00 | 14.91 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 33,421,826.46 | 94.15 |
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金主要集中在制造业、信息传输软件和信息技术服务业、文化体育和娱乐业，占基金资产净值比例分别为38.77%、34.61%和14.91%，合计占比达88.29%。这种行业集中投资的策略，若所选行业发展良好，将为基金带来较高收益，但一旦行业出现不利因素，基金面临的风险也会相应增加。
股票投资明细：十大重仓股分布
多行业龙头企业入选
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002558 | 巨人网络 | 171,100 | 2,409,088.00 | 6.79 |
| 2 | 601595 | 上海电影 | 76,700 | 2,339,350.00 | 6.59 |
| 3 | 688590 | 新致软件 | 107,531 | 2,283,958.44 | 6.43 |
| 4 | 300681 | 英搏尔 | 59,800 | 2,206,620.00 | 6.22 |
| 5 | 688591 | 泰凌微 | 48,663 | 2,202,000.75 | 6.20 |
| 6 | 688608 | 恒玄科技 | 5,244 | 2,130,637.20 | 6.00 |
| 7 | 603950 | 长源东谷 | 82,100 | 2,107,507.00 | 5.94 |
| 8 | 600576 | 祥源文旅 | 227,200 | 2,078,880.00 | 5.86 |
| 9 | 002315 | 焦点科技 | 42,400 | 1,824,896.00 | 5.14 |
| 10 | 603893 | 瑞芯微 | 9,500 | 1,646,350.00 | 4.64 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了游戏、影视、软件、电子等多个行业的企业。这些企业在各自领域具有一定的竞争力，但行业集中度较高，若相关行业遭受系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。同时，祥源文旅的发行主体在报告编制日前一年内曾受处罚，需关注其对基金的潜在影响。
开放式基金份额变动：赎回份额近千万
A、C份额赎回情况分析
| 项目 | 长城久祥混合A | 长城久祥混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 32,957,770.62 | 3,253,902.30 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,011,904.74 | 2,115,199.39 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 4,990,022.04 | 2,373,601.79 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 31,979,653.32 | 2,995,499.90 |
报告期内，长城久祥混合A赎回份额近千万份，C份额也有一定程度的赎回。整体赎回份额高于申购份额，反映出部分投资者对基金的信心有所下降，可能与基金近期业绩表现、市场预期等因素有关。基金份额的变动会对基金规模和运作产生影响，后续需关注基金管理人如何应对规模变化，调整投资策略。
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