泰康稳健增利债券型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额申购赎回变动较大，A、C份额净值增长呈现明显差异。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润分化
已实现收益与本期利润背离
| 主要财务指标 | 泰康稳健增利债券A | 泰康稳健增利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 12,477,104.80 | 23,345,464.40 |
| 本期利润（元） | 715,253.77 | -987,727.21 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0008 | -0.0006 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,266,738,371.32 | 2,483,350,411.47 |
| 期末基金份额净值 | 1.4274 | 1.5500 |
泰康稳健增利债券A、C两类份额在本期已实现收益上均为正数，A类为12,477,104.80元，C类达23,345,464.40元 ，显示出一定的盈利能力。然而，本期利润却出现分化，A类为715,253.77元，C类则亏损987,727.21元。这表明除已实现收益外，公允价值变动收益等因素对利润产生了关键影响，投资者需关注资产公允价值波动对基金业绩的作用。
基金净值表现：小幅增长但跑输基准
净值增长率与业绩比较基准差异
泰康稳健增利债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.08% | 0.07% | -0.58% | 0.11% | 0.66% | -0.04% |
| 过去六个月 | 2.02% | 0.09% | 2.06% | 0.10% | -0.04% | -0.01% |
| 过去五年 | 18.58% | 0.08% | 21.01% | 0.07% | 2.43% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 42.74% | 0.08% | 42.04% | 0.07% | 0.70% | 0.01% |
泰康稳健增利债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.01% | 0.07% | -0.58% | 0.11% | 0.59% | -0.04% |
| 过去六个月 | 1.87% | 0.09% | 2.06% | 0.10% | -0.19% | -0.01% |
| 过去一年 | 3.05% | 0.07% | 4.63% | 0.09% | -1.58% | -0.02% |
| 过去三年 | 9.36% | 0.06% | 14.14% | 0.07% | -4.78% | -0.01% |
| 过去五年 | 16.83% | 0.08% | 21.01% | 0.07% | -4.18% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 55.00% | 0.14% | 42.04% | 0.07% | 12.96% | 0.07% |
过去三个月，A份额净值增长率为0.08%，C份额为0.01%，虽均实现增长，但同期业绩比较基准收益率为 -0.58%。从长期看，如过去五年，A份额净值增长率18.58%，C份额16.83%，均低于业绩比较基准的21.01%。这反映出基金在投资运作中未能有效超越业绩比较基准，投资者应谨慎评估基金的投资策略和市场适应性。
投资策略与运作：债市波动下的调整
宏观与债市环境影响投资
一季度经济总量表现平稳，结构上科技领域因deepseek出现亮点，传统部门消费平稳、地产底部震荡、出口有隐忧。财政靠前发力支撑经济。债券市场利率震荡上行，央行引导资金面收敛调控长债利率，股市结构性行情也制约债券。三月中旬利率回落，因债券吸引力显现和投资者对经济、关税担忧发酵。
固收投资策略应对波动
由于2024年12月债市抢跑行情，2025年初债市估值差，一季度在资金面收紧等因素下回调。基金年初降杠杆应对套息空间有限问题，久期方面适度参与波段交易并根据波段调整。这种策略调整旨在适应债市变化，控制风险，但也可能影响收益表现，投资者需关注后续债市走势及基金策略调整效果。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至报告期末，A份额净值为1.4274元，净值增长率0.08%；C份额净值1.5500元，净值增长率0.01%，同期业绩比较基准增长率 -0.58%。虽两类份额净值增长，但均跑输业绩比较基准，表明基金在本季度投资成果未达预期，投资者应关注基金后续能否改善业绩。
基金资产组合：债券主导无股票投资
资产组合以债券为主
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 26,555,299.45 | 0.62 |
| 8 | 其他资产 | 37,858,187.26 | 0.89 |
| 9 | 合计 | 4,262,223,500.10 | 100.00 |
基金未持有权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。银行存款和结算备付金合计26,555,299.45元，占比0.62%；其他资产37,858,187.26元，占比0.89% 。结合后文债券投资数据可知，债券投资是基金资产主要构成，这种配置体现债券型基金风险偏好较低特点，但也可能限制收益上限，投资者需权衡风险与收益。
债券投资品种多样
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 478,959,505.75 | 12.77 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,955,419,991.82 | 52.14 |
| 4 | 企业债券 | 259,368,558.91 | 6.92 |
| 5 | 企业短期融资券 | 407,312,166.56 | 10.86 |
| 6 | 中期票据 | 529,268,985.99 | 14.11 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 349,595,288.50 | 9.32 |
| 8 | 同业存单 | 217,885,515.86 | 5.81 |
| 10 | 合计 | 4,197,810,013.39 | 111.94 |
债券投资涵盖国家债券、金融债券、企业债券等多种品种。金融债券占比最高，达52.14% ，为基金收益提供重要支撑。但投资的部分债券发行主体受监管处罚，如国家开发银行、兴业银行等，虽未直接表明对基金收益影响，但信用风险需投资者关注，投资时应考量债券信用质量对基金业绩潜在冲击。
基金份额变动：申购赎回活跃
| 项目 | 泰康稳健增利债券A | 泰康稳健增利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 857,372,912.30 | 1,576,663,469.66 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 90,048,193.56 | 685,939,006.45 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 59,963,551.97 | 660,392,107.53 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 887,457,553.89 | 1,602,210,368.58 |
泰康稳健增利债券A、C份额在报告期内申购赎回活跃。A类申购90,048,193.56份，赎回59,963,551.97份，期末份额887,457,553.89份；C类申购685,939,006.45份，赎回660,392,107.53份，期末份额1,602,210,368.58份。大规模申购赎回或反映投资者对基金预期和市场判断变化，也可能影响基金规模稳定性与投资运作，投资者应关注其对基金业绩后续影响。
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