各指标表现分化

长城稳固收益债券基金2025年第1季度报告显示，A、C两类份额在主要财务指标上呈现不同表现。

主要财务指标	长城稳固收益债券A	长城稳固收益债券C
本期已实现收益（元）	228,981.57	332,002.67
本期利润（元）	55,739.08	68,062.10
加权平均基金份额本期利润（元）	0.0055	0.0042
期末基金资产净值（元）	16,391,068.82	25,268,399.18
期末基金份额净值（元）	1.3592	1.3068

从数据来看，长城稳固收益债券C类份额的本期已实现收益、本期利润均高于A类份额。期末基金资产净值C类也高于A类，显示C类份额在资产规模上更具优势。但加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，反映出A类份额在单位份额盈利上稍有领先。

净值增长率优于业绩比较基准

1. A类份额
   • 过去三个月，净值增长率为0.54%，业绩比较基准收益率为 - 0.65%，差值达1.19%；过去六个月，净值增长率5.27%，业绩比较基准收益率1.71%，差值3.56%；过去一年，净值增长率6.77%，业绩比较基准收益率5.57%，差值1.20%。

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①－③
过去三个月	0.54%	-0.65%	1.19%
过去六个月	5.27%	1.71%	3.56%
过去一年	6.77%	5.57%	1.20%

1. C类份额
   • 过去三个月，净值增长率为0.45%，业绩比较基准收益率为 - 0.65%，差值1.10%；过去六个月，净值增长率5.07%，业绩比较基准收益率1.71%，差值3.36%；过去一年，净值增长率6.36%，业绩比较基准收益率5.57%，差值0.79%。

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①－③
过去三个月	0.45%	-0.65%	1.10%
过去六个月	5.07%	1.71%	3.36%
过去一年	6.36%	5.57%	0.79%

整体而言，无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月及一年的时间段内，净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在投资运作上取得了相对较好的成绩。但从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为33.13%，业绩比较基准收益率为52.60%，差值 - 19.47%；C类份额净值增长率33.13%，业绩比较基准收益率52.60%，差值 - 19.47%，长期跑输业绩比较基准，投资者需关注长期投资表现。

债券市场波动下的策略调整

2025年一季度，债券收益率总体震荡上行。10年期国债年初突破1.6%达到年度最低点，随后资金面收紧，在底部区域震荡。二月资金面偏紧，市场修正货币宽松预期，债券收益率显著回调。三月债券市场情绪回暖，收益缓慢下行。可转债市场呈现结构性行情，部分行业和个券表现较好。

基金组合针对市场变化，对持仓做了结构性调整。在债券市场复杂多变的情况下，基金管理人通过对宏观经济周期、货币政策等因素的分析，动态调整固定收益类资产的平均久期及债券资产配置，以应对市场波动，控制投资组合的系统性风险。

份额净值增长率略超基准

本报告期长城稳固收益债券A基金份额净值增长率为0.54%，同期业绩比较基准收益率为 - 0.65%；长城稳固收益债券C基金份额净值增长率为0.45%，同期业绩比较基准收益率为 - 0.65%。A、C两类份额的净值增长率均超过业绩比较基准收益率，表明基金在本季度的投资运作取得了一定成效，在市场波动中实现了相对收益。

资产配置以债券为主

序号	项目	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
1	权益投资	1,836,618.00	4.32
2	债券投资	34,836,117.33	81.89
3	金融衍生品投资	-	-
4	买入返售金融资产	-	-
5	银行存款和结算备付金合计	5,837,931.71	13.72
6	其他资产	27,147.96	0.06
7	合计	42,537,815.00	100.00

从报告期末基金资产组合情况看，债券投资占基金总资产比例高达81.89%，是资产配置的核心。权益投资占比4.32%，相对较低，符合基金合同中债券资产投资比例不低于基金资产80%，股票及权证等权益类资产投资比例不高于基金资产20%的规定。银行存款和结算备付金合计占比13.72%，为基金提供了一定的流动性。整体资产配置体现了债券型基金稳健的特点，但权益投资部分也为基金带来一定的收益弹性。

行业分布较为分散

代码	行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
A	农、林、牧、渔业	-	-
B	采矿业	197,723.00	0.47
C	制造业	584,559.00	1.40
D	电力、热力、燃气及水生产和供应业	262,115.00	0.63
E	建筑业	164,962.00	0.40
F	批发和零售业	-	-
G	交通运输、仓储和邮政业	267,492.00	0.64
H	住宿和餐饮业	-	-
I	信息传输、软件和信息技术服务业	-	-
J	金融业	327,867.00	0.79
K	房地产业	-	-
L	租赁和商务服务业	31,900.00	0.08
M	科学研究和技术服务业	-	-
N	水利、环境和公共设施管理业	-	-
O	居民服务、修理和其他服务业	-	-
P	教育	-	-
Q	卫生和社会工作	-	-
R	文化、体育和娱乐业	-	-
S	综合	-	-
	合计	1,836,618.00	4.41

报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资的行业较为分散，没有过度集中于某一行业。制造业占比最高，为1.40%，其次是金融业占0.79%。这种分散投资有助于降低单一行业风险，但也可能因缺乏行业集中度而在行业快速发展时难以获取超额收益。

个股持仓较为均衡

序号	股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	000933	神火股份	7,600	142,576.00	0.34
2	601985	中国核电	15,300	140,913.00	0.34
3	600039	四川路桥	17,000	134,980.00	0.32
4	601088	中国神华	3,500	134,225.00	0.32
5	601600	中国铝业	15,800	117,868.00	0.28
6	600036	招商银行	2,600	112,554.00	0.27
7	600019	宝钢股份	13,800	99,360.00	0.24
8	000333	美的集团	1,200	94,200.00	0.23
9	601000	唐山港	18,300	85,827.00	0.21
10	601006	大秦铁路	13,100	85,674.00	0.21

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细表明，基金前十大股票持仓占比相对均衡，最高的神火股份和中国核电均占0.34%。这种持仓结构避免了因个别股票大幅波动对基金净值产生过大影响，但也可能在个别股票表现优异时，无法充分享受其带来的收益增长。

两类份额申购赎回差异大

项目	长城稳固收益债券A	长城稳固收益债券C
报告期期初基金份额总额	6,800,621.75	8,942,483.17
报告期期间基金总申购份额	6,702,026.68	18,351,996.50
减:报告期期间基金总赎回份额	1,443,312.99	7,957,987.97
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列）	-	-
报告期期末基金份额总额	12,059,335.44	19,336,491.70

长城稳固收益债券A类份额期初为6,800,621.75份，期间申购6,702,026.68份，赎回1,443,312.99份，期末达到12,059,335.44份；C类份额期初8,942,483.17份，期间申购18,351,996.50份，赎回7,957,987.97份，期末为19,336,491.70份。可以看出，C类份额的申购和赎回规模均远大于A类份额，且两类份额在报告期内都实现了份额的增长，反映出投资者对该基金的关注度较高，但C类份额交易更为活跃。投资者在选择时，需考虑自身的投资期限和交易成本等因素，因为不同份额类别在费率等方面可能存在差异。

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