鹏华价值共赢两年持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：本期利润3129.25万元
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 26,152,627.26元 |
| 本期利润 | 31,292,452.66元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0426元 |
| 期末基金资产净值 | 659,387,336.98元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9211元 |
解读
本期已实现收益为26,152,627.26元，本期利润达到31,292,452.66元，显示基金在该季度内整体盈利状况良好。加权平均基金份额本期利润为0.0426元，期末基金资产净值为659,387,336.98元，期末基金份额净值为0.9211元。投资者需注意，这些业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率4.79%
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.79% | 1.04% | 0.49% | 0.77% | 4.30% | 0.27% |
| 过去六个月 | 6.46% | 1.51% | -0.51% | 1.07% | 6.97% | 0.44% |
| 自基金合同生效起至今 | -7.89% | 1.36% | 6.23% | 0.92% | -14.12% | 0.44% |
解读
过去三个月，基金净值增长率为4.79%，而同期业绩比较基准收益率为0.49%，超出业绩比较基准4.30个百分点，表现较为出色。过去六个月，净值增长率为6.46%，同样大幅领先业绩比较基准。然而，自基金合同生效起至今，净值增长率为 -7.89%，低于业绩比较基准收益率6.23%，显示长期来看基金仍需提升表现以达到业绩基准。净值增长率标准差反映了基金净值波动情况，投资者可结合自身风险承受能力考量。
投资策略与运作：一季度市场先跌后涨
市场行情回顾
25年1季度，市场先跌后涨，整体上行。年初TMT行业延续24年底下跌趋势，DeepSeek模型出现后大幅上涨，3月上旬见顶回调。泛AI线索上的公司股票多数创新高，3月因一季报业绩落地预期低且涨幅过大而回调，市场风格向大盘价值风格切换。除TMT和电子行业外，周期品等板块因涨价补库、需求预期回暖有明显超额。
基金投资策略调整
基于市场变化，基金在1月份边际加仓科技成长仓位，但集中于确定性较强的晶圆厂、端侧及业绩较好的公司。同时关注到A股低估值优质大盘价值央国企，具有高安全边际和赔率，也进行了边际加仓，并兑现大部分小市值公司。在港股上，边际加仓大型互联网平台公司。
解读
基金管理人能根据市场行情及时调整投资策略，在科技成长与大盘价值之间灵活切换，以适应市场变化。然而，AI产业虽被看好，但面临模型智能水平突破及落地考验，投资仍具风险。投资者应关注基金对不同板块的配置比例变化及行业发展动态。
基金业绩表现：本季度份额净值增长率4.79%
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为4.79%，同期业绩比较基准增长率为0.49%。基金在本季度跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在该季度的投资运作取得了较好成效。但过往业绩不代表未来表现，投资者仍需谨慎。
基金资产组合：权益投资占比85.74%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 572,771,094.60 | 85.74 |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 95,053,688.11 | 14.23 |
| 7 | 其他资产 | 169,759.46 | 0.03 |
| 8 | 合计 | 667,994,899.91 | 100.00 |
解读
报告期末，权益投资占基金总资产的比例高达85.74%，表明基金在该季度对权益市场的配置较高，风险偏好相对较高。银行存款和结算备付金合计占比14.23%，提供了一定的流动性。权益投资比例大意味着基金收益受股票市场波动影响较大，若市场下行，基金净值可能面临较大调整风险。
股票投资组合：制造业占比53.81%
境内股票投资组合行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 44,098,420.87 | 6.69 |
| C | 制造业 | 354,848,451.70 | 53.81 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,334,218.00 | 0.51 |
| E | 建筑业 | 16,720,963.00 | 2.54 |
| F | 批发和零售业 | 84,252.00 | 0.01 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 7,598,910.72 | 1.15 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 27,752,662.45 | 4.21 |
| J | 金融业 | 42,008,657.18 | 6.37 |
| K | 房地产业 | 12,928,401.00 | 1.96 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 271,007.03 | 0.04 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 118,706.00 | 0.02 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 509,764,649.95 | 77.31 |
港股通标的股票投资组合行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 工业 | 3,007,884.72 | 0.46 |
| 非日常生活消费品 | 27,544,220.29 | 4.18 |
| 日常消费品 | 6,656,778.84 | 1.01 |
| 医疗保健 | 5,666,623.08 | 0.86 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | - | - |
| 通信服务 | 18,900,399.28 | 2.87 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 63,006,444.65 | 9.56 |
解读
从境内股票投资组合看，制造业占比最高，达53.81%，是基金重点配置行业。采矿业、金融业等也有一定比例配置。港股通标的股票投资组合中，非日常生活消费品、通信服务等行业有一定占比。行业配置反映了基金管理人对不同行业发展前景的判断，但单一行业占比过高可能使基金面临行业集中风险，若该行业出现不利因素，基金净值可能受较大影响。
股票投资明细：卫星化学占比4.34%
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002648 | 卫星化学 | 1,245,539 | 28,634,941.61 | 4.34 |
| 2 | 300408 | 三环集团 | 692,600 | 27,454,664.00 | 4.16 |
| 3 | 600066 | 宇通客车 | 772,900 | 20,489,579.00 | 3.11 |
| 4 | 601288 | 农业银行 | 3,743,900 | 19,393,402.00 | 2.94 |
| 5 | 002171 | 楚江新材 | 2,028,400 | 17,809,352.00 | 2.70 |
| 6 | 00175 | 吉利汽车 | 976,000 | 14,987,349.81 | 2.27 |
| 7 | 603129 | 春风动力 | 76,700 | 14,352,871.00 | 2.18 |
| 8 | 00700 | 腾讯控股 | 28,300 | 12,979,696.23 | 1.97 |
| 9 | 000975 | 山金国际 | 666,400 | 12,794,880.00 | 1.94 |
| 10 | 603986 | 兆易创新 | 101,600 | 11,875,008.00 | 1.80 |
解读
卫星化学在基金股票投资中占比最高，为4.34%。这些股票的选择体现了基金管理人的投资偏好和对公司价值的判断。投资者需关注这些股票的基本面变化及市场表现，因其对基金净值影响较大。同时，若个别股票出现重大不利消息，可能对基金业绩产生冲击。
开放式基金份额变动：份额减少约4%
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 749,543,919.65 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 532,506.72 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 34,190,886.63 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 715,885,539.74 |
解读
报告期内，基金总申购份额为532,506.72份，总赎回份额为34,190,886.63份，导致期末基金份额总额较期初减少约4%。份额的减少可能反映部分投资者对基金未来预期的改变或自身资金安排的调整。投资者应结合基金业绩表现、市场环境等因素，分析份额变动背后的原因，谨慎做出投资决策。
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