2025年第一季度，宝盈研究精选混合型证券投资基金在市场波动中展现出一系列值得关注的表现。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略运作到资产组合情况，诸多数据变化反映出该基金在一季度的运作成效与面临的挑战。尤其在份额变动上，申购与赎回规模较大；在净值增长方面，近一年与业绩比较基准收益率差距明显，这些都为投资者提供了重要的决策参考信息。
主要财务指标：两类份额收益与利润可观
各指标表现差异明显
宝盈研究精选混合A与C两类份额在2025年1月1日至3月31日期间，主要财务指标呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 宝盈研究精选混合A | 宝盈研究精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 11,791,746.17 | 5,290,919.47 |
| 本期利润（元） | 12,757,010.36 | 9,785,645.27 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0630 | 0.1175 |
| 期末基金资产净值（元） | 255,881,475.71 | 61,582,627.87 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2739 | 1.2419 |
宝盈研究精选混合A本期已实现收益为11,791,746.17元，混合C为5,290,919.47元；本期利润A类为12,757,010.36元，C类为9,785,645.27元。加权平均基金份额本期利润方面，C类份额0.1175元高于A类份额的0.0630元。期末基金资产净值A类达255,881,475.71元，C类为61,582,627.87元 ，期末基金份额净值A类是1.2739元，C类为1.2419元。整体来看，两类份额在收益和利润获取上均有一定表现，但在具体指标上存在不同程度差异。
基金净值表现：短期增长良好，长期差距显著
近三月增长领先，近一年落后明显
宝盈研究精选混合A与C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比呈现出阶段性特征。
| 阶段 | 宝盈研究精选混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 宝盈研究精选混合C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.03% | 0.45% | 5.58% | 5.89% | 5.44% |
| 过去六个月 | -0.81% | -0.16% | -0.65% | -1.04% | -0.88% |
| 过去一年 | -1.83% | 11.71% | -13.54% | -2.31% | -14.02% |
| 过去三年 | -27.58% | 1.03% | -28.61% | -28.59% | -29.62% |
| 过去五年 | 17.15% | 12.31% | 4.84% | 14.37% | 2.06% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | 24.19% | 17.52% |
过去三个月，A类净值增长率为6.03%，C类为5.58%，均大幅领先业绩比较基准收益率0.45%。然而过去一年，A类净值增长率 -1.83%，落后业绩比较基准收益率13.54%；C类净值增长率 -2.31%，落后业绩比较基准收益率14.02%。过去三年，两类份额净值增长率也均大幅低于业绩比较基准收益率。这表明该基金短期增长能力较强，但长期来看，与业绩比较基准相比存在较大差距，投资者需关注长期投资风险。
投资策略与运作：紧跟科技医药，把握市场热点
科技医药双轮驱动，把握市场细分领域
2025年一季度股票市场活跃，科技板块因国产大模型和机器人进展表现突出，医药板块中创新药景气度高。基金经理在医药板块战略配置创新药和创新器械，同时积极拥抱科技板块，重点配置恒生科技中基本面好、估值合理且受益于经济复苏与人工智能红利的互联网公司，还关注有业绩支撑的算力和应用。这种投资策略紧跟市场热点，旨在挖掘具备长期成长潜力的领域，但科技与医药板块波动较大，需警惕市场回调风险。
基金业绩表现：短期增长达标，关注长期持续性
两类份额短期增长良好，长期表现待提升
截至报告期末，宝盈研究精选混合A基金份额净值为1.2739元，本报告期基金份额净值增长率为6.03%；混合C基金份额净值为1.2419元，本报告期基金份额净值增长率为5.89%，同期业绩比较基准收益率为0.45%。短期来看，两类份额均取得了较好的增长，跑赢业绩比较基准。但从长期各阶段数据来看，如过去一年、三年，基金净值增长率落后于业绩比较基准收益率，长期业绩表现的持续性有待进一步提升，投资者应综合考量短期与长期业绩情况进行投资决策。
基金资产组合：权益投资占主导，关注资产配置风险
权益投资占比近九成，资产配置相对集中
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为288,764,487.79元，占基金总资产的比例高达89.49%，其中股票投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计29,549,637.24元，占比9.16%，其他资产4,370,257.50元，占比1.35% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 288,764,487.79 | 89.49 |
| 其中：股票 | 288,764,487.79 | 89.49 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 29,549,637.24 | 9.16 |
| 8 | 其他资产 | 4,370,257.50 | 1.35 |
| 9 | 合计 | 322,684,382.53 | 100.00 |
权益投资占主导的资产配置结构，使得基金业绩对股票市场的依赖程度较高。若股票市场出现大幅波动，基金净值可能面临较大的下行风险。投资者需关注市场走势，以及基金管理人在不同市场环境下调整资产配置的能力。
行业股票投资：制造业与港股非周期消费占优
境内外行业配置各有侧重
- 境内股票投资：报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为158,155,928.31元，占基金资产净值比例达49.82%，占比较大。交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业等行业也有少量配置，占比均在1%以下。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 158,155,928.31 | 49.82 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 19,260.08 | 0.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,345,318.34 | 1.05 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
- 港股通投资股票：非周期性消费品公允价值64,628,765.41元，占基金资产净值比例20.36%；信息科技33,047,990.91元，占比10.41%；电信服务28,244,369.38元，占比8.90%；医疗1,288,149.42元，占比0.41% 。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | - | - |
| 非周期性消费品 | 64,628,765.41 | 20.36 |
| 周期性消费品 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗 | 1,288,149.42 | 0.41 |
| 工业 | - | - |
| 信息科技 | 33,047,990.91 | 10.41 |
| 电信服务 | 28,244,369.38 | 8.90 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 127,209,275.12 | 40.07 |
基金在境内外行业配置上各有侧重，制造业与港股非周期性消费品是重点配置方向。行业集中度过高可能带来行业系统性风险，若相关行业发展不及预期，基金净值可能受到较大影响。
股票投资明细：前十股票集中，关注个股波动
前十股票占比集中，需警惕个股风险
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，腾讯控股、小米集团 - W、百济神州等为前十重仓股。其中腾讯控股公允价值28,244,369.38元，占基金资产净值比例8.90%；小米集团 - W公允价值24,291,049.08元，占比7.65% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 61,582 | 28,244,369.38 | 8.90 |
| 2 | 01810 | 小米集团-W | 535,007 | 24,291,049.08 | 7.65 |
| 3 | 688235 | 百济神州 | 92,927 | 22,194,684.68 | 6.99 |
| 4 | 03690 | 美团-W | 140,372 | 20,182,252.97 | 6.36 |
| 5 | 09988 | 阿里巴巴-W | 154,350 | 18,232,167.74 | 5.74 |
| 6 | 688085 | 三友医疗 | 940,373 | 16,710,428.21 | 5.26 |
| 7 | 300476 | 胜宏科技 | 179,000 | 14,500,790.00 | 4.57 |
| 8 | 601100 | 恒立液压 | 177,300 | 14,102,442.00 | 4.44 |
| 9 | 002422 | 科伦药业 | 422,700 | 13,623,621.00 | 4.29 |
| 10 | 688506 | 百利天恒 | 47,390 | 11,009,170.90 | 3.47 |
前十股票投资较为集中，这些个股的股价波动将对基金净值产生较大影响。若重仓股出现不利消息或行业竞争加剧等情况，可能导致基金净值下跌，投资者需密切关注个股基本面变化。
开放式基金份额变动：申购赎回规模大，关注资金流动
两类份额申购赎回差异大，关注资金稳定性
宝盈研究精选混合A报告期期初基金份额总额225,750,869.04份，期间总申购份额17,280,393.01份，总赎回份额42,173,163.43份，期末份额总额200,858,098.62份；混合C期初份额总额49,346,350.10份，期间总申购份额88,517,160.90份，总赎回份额88,274,522.07份，期末份额总额49,588,988.93份。
| 项目 | 宝盈研究精选混合A | 宝盈研究精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 225,750,869.04 | 49,346,350.10 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 17,280,393.01 | 88,517,160.90 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 42,173,163.43 | 88,274,522.07 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 200,858,098.62 | 49,588,988.93 |
A类份额赎回规模大于申购规模，份额总额减少；C类份额申购与赎回规模均较大，期末份额总额略有增加。较大的申购赎回规模反映出投资者对该基金的操作较为频繁，资金稳定性有待关注。若短期内大规模资金流出，可能对基金的投资运作和净值表现产生不利影响。
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