2025年第一季度，广发中证医疗ETF在市场波动中展现出独特的发展态势。报告期内，基金份额总额增长约3%，然而本期已实现收益却亏损11433919.93元，这两项数据的显著变化值得投资者重点关注。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润增长但已实现收益亏损
本期已实现收益为负
报告显示，2025年1月1日至3月31日，本期已实现收益为 -11433919.93元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额。这表明基金在这一季度中，常规投资收益扣除费用及减值损失后处于亏损状态。
本期利润实现正增长
同期，本期利润为48274245.95元 。本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，由此可见，本期公允价值变动收益为正且数额较大，弥补了已实现收益的亏损，使得本期利润呈现正数。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -11433919.93 |
| 本期利润 | 48274245.95 |
| 期末基金资产净值 | 1688359449.16 |
| 期末基金份额净值 | 0.8405 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
近三月表现优于业绩比较基准
过去三个月，基金份额净值增长率为3.17%，业绩比较基准收益率为3.12%，基金跑赢业绩比较基准0.05%。净值增长率标准差为1.58%，业绩比较基准收益率标准差为1.59%，二者波动程度相近。
长期看与业绩比较基准存在差距
自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为 -15.95%，而业绩比较基准收益率为 -18.21%，虽基金表现相对较好，但整体仍处于负增长状态。从长期数据看，基金要实现稳定超越业绩比较基准，仍面临挑战。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.17% | 1.58% | 3.12% | 1.59% | 0.05% | -0.01% |
| 过去六个月 | -7.56% | 2.29% | -7.59% | 2.30% | 0.03% | -0.01% |
| 过去一年 | 1.03% | 2.19% | 0.00% | 2.20% | 1.03% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -15.95% | 1.99% | -18.21% | 2.01% | 2.26% | -0.02% |
投资策略与运作：紧跟指数，受宏观与行业影响
完全复制法跟踪指数
报告期内，该基金主要采用完全复制法跟踪标的指数，按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，进行被动式指数化投资。
宏观与行业影响投资环境
2025年1季度，全球经济分化，国内经济呈现“科技突破对冲传统压力”特征。国内医疗行业在技术迭代与政策优化双重驱动下多维突破，如基因治疗、精准医疗、AI医疗等领域进展显著，医疗器械审批提速，这些变化为基金投资带来机遇与挑战。
基金业绩表现：小幅跑赢基准
本报告期内，基金份额净值增长率为3.17%，同期业绩比较基准收益率为3.12%，基金小幅跑赢业绩比较基准，显示出在该季度内基金的跟踪效果及投资运作取得了一定成效。
资产组合情况：权益投资占比超99%
权益投资主导
报告期末，基金总资产中权益投资金额为1681522230.04元，占基金总资产的比例高达99.53%，且全部为普通股投资。这表明基金主要配置于股票市场，对权益类资产的依赖程度较高。
其他资产占比低
银行存款和结算备付金合计7392166.38元，占比0.44% 。此外，固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。整体资产配置结构较为集中于权益市场，风险相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1681522230.04 | 99.53 |
| 其中：普通股 | 1681522230.04 | 99.53 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 7392166.38 | 0.44 |
行业股票投资组合：制造业占比超六成
制造业占主导
从报告期末按行业分类的境内股票投资组合看，制造业公允价值为1026212354.23元，占基金资产净值比例达60.78%。其次是科学研究和技术服务业占21.77%，卫生和社会工作占14.65%。
行业分布相对集中
整体行业分布显示，基金投资的行业集中度较高，主要集中在医疗相关的制造业及科研服务等领域，对个别行业依赖度较高，行业风险对基金净值影响较大。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1026212354.23 | 60.78 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 40361760.00 | 2.39 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 367590829.28 | 21.77 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 247326733.81 | 14.65 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1681522230.04 | 99.60 |
股票投资明细：前十股票占比近45%
头部股票集中
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，前十大股票涵盖药明康德、迈瑞医疗等知名医疗企业。其中，药明康德公允价值占比11.88%，迈瑞医疗占9.37%，前十股票合计占基金资产净值比例近45%。
个股依赖风险
较高的个股集中度意味着基金净值对这些头部股票的价格波动较为敏感，若个别股票出现大幅下跌，可能对基金净值产生较大负面影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 2978720 | 200527430.40 | 11.88 |
| 2 | 300760 | 迈瑞医疗 | 676100 | 158207400.00 | 9.37 |
| 3 | 300015 | 爱尔眼科 | 9973467 | 132447641.76 | 7.84 |
| 4 | 688271 | 联影医疗 | 881288 | 106797213.12 | 6.33 |
| 5 | 300759 | 康龙化成 | 2222200 | 59821624.00 | 3.54 |
| 6 | 300896 | 爱美客 | 323520 | 58055664.00 | 3.44 |
| 7 | 300347 | 泰格医药 | 1110500 | 56424505.00 | 3.34 |
| 8 | 300832 | 新产业 | 840000 | 48904800.00 | 2.90 |
| 9 | 688617 | 惠泰医疗 | 125031 | 48424506.30 | 2.87 |
| 10 | 002223 | 鱼跃医疗 | 1286400 | 44869632.00 | 2.66 |
开放式基金份额变动：份额增长约3%
报告期期初基金份额总额为1964664675.00份，期间总申购份额169000000.00份，总赎回份额125000000.00份，期末基金份额总额为2008664675.00份，较期初增长约3%。显示出市场对该基金在本季度有一定的资金流入。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1964664675.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 169000000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 125000000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 2008664675.00 |
综合来看，广发中证医疗ETF在2025年第一季度虽有份额增长，但已实现收益亏损，投资集中于权益及特定行业与个股，投资者需关注市场波动及行业、个股风险。
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