招商国证生物医药指数2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内份额赎回规模较大，A类和C类份额赎回总额超23亿份，但净值实现了一定增长。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C类表现有差异
报告期内，招商国证生物医药指数A类和C类在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 招商国证生物医药指数A | 招商国证生物医药指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -276,220,622.63 | -67,551,888.28 |
| 本期利润（元） | 34,593,848.51 | 9,542,625.88 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0017 | 0.0019 |
| 期末基金资产净值（元） | 7,693,429,049.07 | 1,838,807,819.58 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.3767 | 0.3753 |
A类本期已实现收益为负，达 -276,220,622.63元，C类同样为负，为 -67,551,888.28元 。不过，两类份额本期利润均为正，A类是34,593,848.51元，C类为9,542,625.88元。期末基金资产净值A类为7,693,429,049.07元，C类为1,838,807,819.58元 。这表明虽然已实现收益不佳，但公允价值变动收益等因素使得整体利润为正，不过两类份额在资产规模上存在较大差距。
基金净值表现：短期跑输业绩基准
从不同时间段的净值表现来看，无论是A类还是C类份额，在短期（过去三个月）均跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 招商国证生物医药指数A | 招商国证生物医药指数C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 0.43% | 1.27% | 0.64% | 1.27% | -0.21% | 0.00% | 0.40% | 1.27% | 0.64% | 1.27% | -0.24% | 0.00% |
| 过去六个月 | -11.13% | 1.96% | -10.88% | 1.98% | -0.25% | -0.02% | -11.19% | 1.96% | -10.88% | 1.98% | -0.31% | -0.02% |
| 过去一年 | -6.43% | 1.95% | -6.98% | 1.96% | 0.55% | -0.01% | -6.55% | 1.95% | -6.98% | 1.96% | 0.43% | -0.01% |
| 过去三年 | -49.99% | 1.75% | -50.24% | 1.76% | 0.25% | -0.01% | -50.14% | 1.75% | -50.24% | 1.76% | 0.10% | -0.01% |
| 过去五年 | -41.29% | 1.86% | -41.60% | 1.88% | 0.31% | -0.02% | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -39.93% | 1.89% | -39.91% | 1.79% | -0.02% | 0.10% | -66.23% | 1.78% | -66.13% | 1.79% | -0.10% | -0.01% |
过去三个月，A类份额净值增长率为0.43%，低于业绩比较基准收益率0.64%，差值为 -0.21%；C类份额净值增长率为0.40%，与业绩比较基准收益率差值为 -0.24%。不过，从长期看，如过去三年、五年及自基金合同生效起至今，两类份额与业绩比较基准收益率的偏离相对较小，且多数情况下略优于业绩比较基准。
投资策略与运作：高仓位跟踪基准
报告期内，市场宏观政策发力，科技和机器人等板块走势较强，行业指数分化。国证生物医药指数上涨0.65%，本基金仓位维持在94.5%左右，基本完成对基准的跟踪。基金采用完全复制法，以国证生物医药指数为标的指数构建投资组合，并根据指数成份股及其权重变动调整。同时，会对成份股流动性分析，必要时采用替代策略。此外，基金还可运用股指期货提高投资效率，并审慎参与融资及转融通证券出借业务。
基金业绩表现：A、C类份额增长相近
报告期内，招商国证生物医药指数A类份额净值增长率为0.43%，同期业绩基准增长率为0.64%；C类份额净值增长率为0.40%，同期业绩基准增长率同样为0.64%。两类份额净值增长率相近，且均略低于业绩基准增长率，反映出基金在该季度的整体表现与业绩基准的紧密相关性，但仍存在一定差距。
基金资产组合：权益投资占主导
报告期末，基金资产组合中权益投资占比极高，达到94.04%，金额为9,011,807,463.15元，其中股票投资即占94.04%。固定收益投资占1.55%，金额为148,075,698.40元，主要为债券投资。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 9,011,807,463.15 | 94.04 |
| 其中：股票 | 9,011,807,463.15 | 94.04 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 148,075,698.40 | 1.55 |
| 其中：债券 | 148,075,698.40 | 1.55 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
这种资产配置结构表明基金主要聚焦于权益市场，以追求与标的指数相似的回报，同时配置少量固定收益资产以平衡风险。
股票投资组合行业分布：集中于制造业和科研技术服务业
从行业分类的股票投资组合来看，指数投资中，制造业公允价值为6,803,107,302.46元，占基金资产净值比例71.37%；科学研究和技术服务业公允价值为2,196,454,252.34元，占比23.04%。积极投资部分，制造业占比0.09%，批发和零售业、交通运输等行业也有少量配置。
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 6,803,107,302.46 | 71.37 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,196,454,252.34 | 23.04 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 8,999,561,554.80 | 94.41 |
积极投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 8,559,964.11 | 0.09 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 189,366.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 3,310,400.18 | 0.03 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 71,712.00 | 0.00 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 12,245,908.35 | 0.13 |
整体行业分布显示基金投资高度集中在与生物医药相关的制造业和科研技术服务业，体现了对生物医药领域的重点布局。
股票投资明细：多只医药股位列前十
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 16,574,525 | 1,115,797,023.00 | 11.71 |
| 2 | 002252 | 上海莱士 | 83,459,510 | 572,532,238.60 | 6.01 |
| 3 | 600196 | 复星医药 | 22,998,118 | 571,043,269.94 | 5.99 |
| 4 | 000661 | 长春高新 | 5,469,784 | 534,944,875.20 | 5.61 |
| 5 | 300122 | 智飞生物 | 20,431,374 | 495,869,446.98 | 5.20 |
| 6 | 300347 | 泰格医药 | 9,596,168 | 487,581,296.08 | 5.12 |
| 7 | 300759 | 康龙化成 | 16,537,795 | 445,197,441.40 | 4.67 |
| 8 | 300896 | 爱美客 | 2,479,294 | 444,909,308.30 | 4.67 |
| 9 | 603392 | 万泰生物 | 6,274,368 | 401,998,757.76 | 4.22 |
| 10 | 600161 | 天坛生物 | 18,804,027 | 381,345,667.56 | 4.00 |
指数投资方面，药明康德以11.71%的占比位居第一，公允价值达1,115,797,023.00元。上海莱士、复星医药等多只知名医药企业股票也位列前十。积极投资部分，义翘神州占比0.03%。这些股票投资明细反映了基金对生物医药行业内优质企业的集中投资，投资集中度较高，投资者需关注个股波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
开放式基金份额变动数据显示，A类份额报告期期初为20,907,492,534.33份，期间申购1,527,564,728.02份，赎回2,012,225,542.33份，期末为20,422,831,720.02份；C类份额期初5,264,635,659.31份，申购2,022,633,182.69份，赎回2,387,981,918.60份，期末4,899,286,923.40份。
| 项目 | 招商国证生物医药指数A | 招商国证生物医药指数C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 20,907,492,534.33 | 5,264,635,659.31 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,527,564,728.02 | 2,022,633,182.69 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 2,012,225,542.33 | 2,387,981,918.60 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 20,422,831,720.02 | 4,899,286,923.40 |
两类份额均呈现净赎回状态，总赎回份额超23亿份，反映出部分投资者在该季度选择离场，投资者需关注份额变动对基金规模和投资策略可能产生的影响。
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