2025年第1季度，交银国证新能源指数（LOF）基金在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。其中，基金份额赎回量的大幅变动以及收益情况的波动，成为本季度该基金表现的两大显著特征。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：收益与资产净值情况
两级份额收益分化，整体资产净值可观
本季度，交银国证新能源指数（LOF）A类份额本期已实现收益为 -4,670,638.73元，而本期利润为549,387.73元；C类份额本期已实现收益 -682,533.42元，本期利润295,245.20元 。从数据可见，两类份额的已实现收益均为负，但本期利润为正，反映出公允价值变动收益对整体利润的积极影响。
| 主要财务指标 | 交银国证新能源指数（LOF）A | 交银国证新能源指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -4,670,638.73 | -682,533.42 |
| 本期利润（元） | 549,387.73 | 295,245.20 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0017 | 0.0062 |
| 期末基金资产净值（元） | 295,648,071.68 | 39,669,852.46 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9298 | 0.9237 |
期末时，A类份额资产净值达295,648,071.68元，C类份额为39,669,852.46元，两类份额的基金份额净值分别为0.9298元与0.9237元。尽管本期利润转正，但已实现收益的负数情况仍需投资者关注，这可能暗示基金投资组合中部分资产的实际收益能力有待提升。
基金净值表现：小幅增长但长期仍有差距
短期跑赢基准，长期落后需关注
在过去三个月，交银国证新能源指数（LOF）A类份额净值增长率为0.13%，略高于业绩比较基准收益率0.09%；C类份额净值增长率为0.09%，与业绩比较基准收益率持平。然而，从长期数据来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -7.33%，而业绩比较基准收益率为 -13.65% ，虽有6.32%的差值，但整体仍处于亏损状态；C类份额自基金份额类别首次确认起至今，净值增长率为 -38.47%，业绩比较基准收益率为 -41.24%，差值为2.77%，同样长期处于亏损。
| 阶段 | 交银国证新能源指数（LOF）A | 交银国证新能源指数（LOF）C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.13% | 1.30% | 0.09% | 1.31% | 0.04% | 0.09% | 1.30% | 0.09% | 1.31% | 0.00% |
| 过去六个月 | -3.28% | 2.02% | -3.75% | 2.06% | 0.47% | -3.37% | 2.02% | -3.75% | 2.06% | 0.38% |
| 过去一年 | - | - | - | - | - | 9.94% | 1.84% | 8.00% | 1.88% | 1.94% |
| 过去三年 | - | - | - | - | - | -30.23% | 1.71% | -33.39% | 1.73% | 3.16% |
| 自基金合同生效起至今 | -7.33% | 1.85% | -13.65% | 1.88% | 6.32% | -38.47% | 1.74% | -41.24% | 1.77% | 2.77% |
这表明基金在短期具备一定的市场适应性，但长期投资绩效仍面临挑战，投资者需结合自身投资期限谨慎考量。
投资策略与运作：市场波动下的被动跟踪
紧跟指数波动，受市场风格切换影响
2025年一季度，国内经济波动修复，市场行情复杂多变。1月A股市场普跌，后因多种因素市场情绪提振，但2月末科技板块遇冷，3月中下旬科技股回撤、低位顺周期及消费板块补涨。本基金作为跟踪基准指数的指数基金，总体呈现先震荡上行、后下行态势。
基金管理人采用指数化投资策略，绝大部分资产完全复制标的指数，但在成份股调整、特殊情况影响跟踪效果时，会适当变通调整。这种策略使得基金紧密跟随指数波动，同时也不可避免地受到市场风格快速切换带来的冲击。投资者应意识到，在市场不稳定时期，该基金净值可能随指数大幅波动。
基金业绩表现：短期盈利但长期压力仍存
短期利润转正，长期业绩待提升
如主要财务指标部分所示，本季度基金两类份额本期利润均为正，显示出短期盈利态势。然而，长期业绩数据并不乐观，自基金合同生效起至今，无论是A类份额还是C类份额，净值增长率均为负，虽相对业绩比较基准有一定超额收益，但整体仍处于亏损状态。
这提醒投资者，尽管基金在本季度取得一定盈利，但从长期投资视角看，新能源行业的不确定性以及市场整体环境对基金业绩的压力依然存在，投资决策时需综合考虑长期趋势与风险承受能力。
资产组合情况：权益资产占主导
权益投资超九成，债券与现金作补充
报告期末，基金总资产为336,878,835.44元，其中权益投资（股票）金额为314,065,504.84元，占基金总资产的比例高达93.23%；固定收益投资仅448,215.72元，占比0.13%，主要为可转债；银行存款和结算备付金合计21,841,408.14元，占比6.48% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 314,065,504.84 | 93.23 |
| 其中：股票 | 314,065,504.84 | 93.23 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 448,215.72 | 0.13 |
| 其中：债券 | 448,215.72 | 0.13 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 21,841,408.14 | 6.48 |
| 8 | 其他资产 | 523,706.74 | 0.16 |
| 9 | 合计 | 336,878,835.44 | 100.00 |
如此高比例的权益投资，使基金对股票市场的依赖度极高，股票市场的涨跌将直接决定基金净值表现。一旦股市大幅下跌，基金资产净值可能面临较大缩水风险，投资者需密切关注股票市场走势。
行业投资组合：制造业占据主导
聚焦新能源相关制造业，行业集中度高
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值达275,710,755.31元，占基金资产净值比例为82.22%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比6.88%；信息传输、软件和信息技术服务业占比3.34% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 275,710,755.31 | 82.22 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 23,070,449.92 | 6.88 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 11,211,617.40 | 3.34 |
| J | 金融业 | 1,861,245.00 | 0.56 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,692,014.00 | 0.50 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 314,065,504.84 | 93.23 |
基金投资高度集中于新能源相关的制造业等行业，行业集中度高。这意味着行业内的政策变动、市场竞争格局变化等因素，将对基金业绩产生重大影响。若制造业出现不利因素，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：重仓股集中且影响大
前十重仓股主导，部分个股波动或引风险
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，宁德时代、比亚迪等占据前列。宁德时代公允价值46,848,787.98元，占基金资产净值比例13.97%；比亚迪公允价值46,082,333.10元，占比13.74% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 185,217 | 46,848,787.98 | 13.97 |
| 2 | 002594 | 比亚迪 | 122,919 | 46,082,333.10 | 13.74 |
| 3 | 300124 | 汇川技术 | 270,459 | 18,437,190.03 | 5.50 |
| 4 | 300274 | 阳光电源 | 208,416 | 14,466,154.56 | 4.31 |
| 5 | 601127 | 赛力斯 | 107,400 | 13,520,586.00 | 4.03 |
| 6 | 601012 | 隆基绿能 | 832,816 | 13,200,133.60 | 3.94 |
| 7 | 600406 | 国电南瑞 | 511,946 | 11,211,617.40 | 3.34 |
这些重仓股在基金资产净值中占比较大，其股价波动将直接影响基金净值。若重仓股出现业绩下滑、行业竞争加剧等问题，基金净值可能面临较大下行压力。投资者需密切关注这些重仓股的基本面变化。
开放式基金份额变动：赎回量大于申购量
两类份额赎回显著，资金流出需关注
本季度，交银国证新能源指数（LOF）A类份额报告期期初基金份额总额332,182,702.35份，期间总申购份额12,392,756.49份，总赎回份额26,616,290.80份，期末份额总额317,959,168.04份；C类份额期初48,393,644.43份，总申购份额66,945,579.98份，总赎回份额72,391,847.03份，期末42,947,377.38份 。
| 项目 | 交银国证新能源指数（LOF）A | 交银国证新能源指数（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 332,182,702.35 | 48,393,644.43 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 12,392,756.49 | 66,945,579.98 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 26,616,290.80 | 72,391,847.03 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 317,959,168.04 | 42,947,377.38 |
可以看出，两类份额均呈现赎回量大于申购量的情况，反映出部分投资者在本季度选择离场。资金的流出可能对基金后续运作产生一定影响，如在调整投资组合时可能面临流动性压力，进而影响基金对指数的跟踪效果。投资者应关注份额变动趋势及其对基金业绩的潜在影响。
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