平安研究优选混合季报解读：份额赎回超30%，净值增长近20%

2025年第1季度，平安研究优选混合基金表现备受关注。报告期内，该基金呈现出份额赎回比例较大、净值增长显著等特点。以下将对基金季报各方面数据进行详细解读。

各指标表现亮眼

报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），平安研究优选混合A和C两类份额主要财务指标如下：

可以看出，两类份额本期已实现收益和本期利润均实现增长，加权平均基金份额本期利润也有不错表现，期末基金资产净值和份额净值较之前也有所提升。这表明基金在该季度投资运作取得了较好成果，为投资者创造了一定价值。不过，需注意所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

近三月净值增长优势明显

1. 平安研究优选混合A

1. 平安研究优选混合C

从数据可见，无论是A类还是C类份额，近三个月净值增长率远超业绩比较基准收益率，差值均超19%。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在不同时间段均有较强的盈利能力和超越基准的表现。同时，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差相比，差值较小，说明基金在获取较高收益时，波动控制相对较好。

紧跟市场变化调仓换股

2025年开年市场分化显著，一方面金价上行，有色板块涨幅领先，部分顺周期板块跌幅较大；另一方面新兴产业进展不断，部分科技、制造板块涨幅居前。进入3月，市场“高切低”，资金围绕政策等边际变化展开交易。

组合运作上，1 - 2月基金较好把握机器人产业链、低空经济、AI应用等产业趋势机会，大幅加仓制造与科技板块。2月底，因机器人板块估值性价比下降，组合进行收益兑现，并切换至有望受益政策催化的内需板块，如军工、钢铁、有色和部分消费标的等。此外，对部分中长期看好且进入高性价比区间的创新药与汽车零部件龙头进行加仓。基金管理人能根据市场变化及时调整投资组合，把握投资机会，展现出较强的投研能力。不过市场变化莫测，后续仍需关注其投资策略能否持续适应市场。

远超业绩比较基准

截至本报告期末，平安研究优选混合A的基金份额净值1.1019元，本报告期基金份额净值增长率为19.64%，同期业绩比较基准收益率为0.46%；平安研究优选混合C的基金份额净值1.0841元，本报告期基金份额净值增长率为19.41%，同期业绩比较基准收益率为0.46%。两类份额净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率，再次证明基金在该季度投资成效显著，为投资者带来了较高回报。但过往业绩不代表未来，投资者仍需谨慎。

权益投资主导资产配置

报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达80.34%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占12.89%，其他资产占6.76%。可见基金投资风格较为激进，权益资产占主导。这种配置在市场上行时可能带来较高收益，但市场下行时也面临较大风险，投资者需关注市场波动对基金净值的影响。

境内外股票投资各有侧重

1. 境内股票投资

境内股票投资集中在制造业，占基金资产净值比例达60.18%，信息传输、软件和信息技术服务业占2.42%。制造业的高占比反映基金对该行业的看好，不过行业集中度较高，若制造业出现不利因素，可能对基金净值产生较大影响。

1. 港股通投资股票

港股通投资股票集中在医疗和电信服务行业，分别占4.52%和7.93%。投资港股可分散风险，但需注意港股通机制下因投资环境、规则等差异带来的特有风险。

前十股票分布较广

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，腾讯控股占比最高，为7.93%。整体来看，前十股票涉及互联网、汽车零部件、矿业、消费等多个领域，一定程度上分散了风险，但个别股票占比较高，若该股票价格大幅波动，可能对基金净值产生较大影响。

两类份额赎回规模较大

报告期内，平安研究优选混合A和C两类份额均出现较大规模赎回，A类赎回份额超10亿份，C类赎回份额近3.8亿份。虽然有一定申购，但赎回规模更大，导致期末基金份额总额较期初大幅减少。大规模赎回可能因投资者自身资金需求、对市场预期变化或对基金未来表现信心不足等原因。这对基金管理人资金管理和投资运作带来挑战，若后续资金持续流出，可能影响基金投资策略实施和业绩表现。投资者需关注基金规模变动对业绩的潜在影响。

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