平安价值回报混合季报解读：份额减少与净值下滑
2025年第1季度，平安价值回报混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）披露季报，多项关键数据变动值得投资者关注。报告期内，基金份额总额减少，净值也出现下滑。
各份额收益利润均为负
报告期内，本基金A、C份额主要财务指标表现不佳。从数据看：
| 主要财务指标 | 平安价值回报混合A | 平安价值回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -607,864.24 | -64,177.90 |
| 本期利润（元） | -508,496.36 | -56,219.47 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0099 | -0.0117 |
| 期末基金资产净值（元） | 47,399,161.62 | 4,357,815.22 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9300 | 0.9079 |
可以看出，A、C份额本期已实现收益和本期利润均为负数，表明基金在该季度投资收益欠佳。加权平均基金份额本期利润同样为负，反映出投资者在此期间获得的收益为负。期末基金资产净值和份额净值相比过往可能出现了一定程度的缩水，投资者资产面临减值。
近三月及长期表现不佳
- 近三个月：平安价值回报混合A净值增长率为 -1.01%，业绩比较基准收益率为 -0.29%，A份额跑输业绩比较基准0.72个百分点；平安价值回报混合C净值增长率为 -1.21%，同样跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 平安价值回报混合A | 平安价值回报混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -1.01% | -0.29% | -0.72% | -1.21% | -0.29% | -0.92% |
- 长期表现：自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为 -7.00%，C份额为 -9.21%，而业绩比较基准收益率为1.52%，均大幅跑输业绩比较基准。这表明在长期投资过程中，基金未能达到预期的业绩比较基准水平，投资策略的有效性或需进一步审视。
股票仓位90%，聚焦红利股
截至本期末，本产品股票仓位为90%左右，重点持有银行、交通运输、公用事业、建筑建材、大消费等方向的红利品种，持股相对分散。投资策略上，认为权益市场未来仍将分化，一方面看好具备防御属性的低估值高股息品种，如公用事业、大金融、交运、资源股等的现金回报机会；另一方面，大消费及地产链板块中的红利品种长期逻辑仍在。
管理人看好国家提振经济政策出台后，“大金融”“大消费”等顺周期品种业绩与估值共振修复机会。在国债收益率下行趋势下，追求稳健回报的投资者增加顺周期红利品种配置，管理人将继续自下而上选取基本面稳健、具备中长期投资价值、估值及股息率具备安全边际的顺周期红利品种，回避累计涨幅高但基本面下行影响分红的传统红利品种。
份额净值增长为负
截至本报告期末，平安价值回报混合A的基金份额净值0.9300元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.01%，同期业绩比较基准收益率为 -0.29%；平安价值回报混合C的基金份额净值0.9079元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.21%，同期业绩比较基准收益率为 -0.29%。A、C份额净值增长率均为负且跑输业绩比较基准，说明基金在本季度的投资成果未达预期，未能实现超越业绩比较基准的资本增值目标。
权益投资占比92.66%
报告期末基金资产组合情况显示：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 48,692,070.78 | 92.66 |
| 2 | 固定收益投资 | 101,679.04 | 0.19 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,485,175.04 | 6.63 |
| 4 | 其他资产 | 269,958.03 | 0.51 |
| 5 | 合计 | 52,548,882.89 | 100.00 |
权益投资占比极高，达到92.66%，其中股票投资金额为48,692,070.78元，占比同样为92.66%。固定收益投资占比仅0.19%，金额为101,679.04元。权益投资主导的资产配置结构，使得基金业绩受股票市场波动影响较大，若股票市场表现不佳，基金净值可能面临较大下行压力。
境内外行业分布有侧重
- 境内股票投资：从行业分布看，制造业占比13.18%，采矿业占比10.84%，交通运输、仓储和邮政业占比10.55%，金融业占比8.72%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 5,608,144.00 | 10.84 |
| C | 制造业 | 6,823,359.00 | 13.18 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 5,458,786.00 | 10.55 |
| J | 金融业 | 4,510,751.00 | 8.72 |
- 港股通投资股票：金融行业占比13.38%，工业占比10.03%，公用事业占比10.73%等。基金在境内外股票投资的行业布局上有一定侧重，通过分散投资不同行业来降低风险，但行业的选择和配置比例是否合理，还需结合市场走势进一步观察。
前十股票集中于金融与交运
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，多为银行和高速公路相关股票。如重庆农村商业银行、渝农商行、宁沪高速等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 03618 | 重庆农村商业银行 | 1,617,684.08 | 3.13 |
| 1 | 601077 | 渝农商行 | 1,123,584.00 | 2.17 |
| 2 | 600377 | 宁沪高速 | 1,107,800.00 | 2.14 |
这种集中于特定行业的投资，若行业发展受宏观经济、政策等因素不利影响，基金净值可能受到较大冲击。
A、C份额均下降
本季度平安价值回报混合A、C份额均出现减少。A份额报告期期初基金份额总额51,901,982.26份，期末为50,967,020.98份；C份额期初4,866,680.06份，期末4,799,920.01份。
| 项目 | 平安价值回报混合A | 平安价值回报混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 51,901,982.26 | 4,866,680.06 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 50,967,020.98 | 4,799,920.01 |
份额减少可能是投资者对基金业绩不满而选择赎回，也可能受市场整体环境影响。这对基金规模和后续投资运作或产生一定影响，基金管理人需思考如何稳定份额、提升业绩以吸引投资者。
综合来看，2025年第1季度平安价值回报混合基金业绩表现不佳，净值下滑且跑输业绩比较基准，份额也有所减少。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩改善情况，谨慎做出投资决策。
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