2025年第一季度，中泰开阳价值优选灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“中泰开阳价值优选混合”）表现出了一些值得关注的变化。从数据来看，基金份额赎回数量较大，同时净值实现了一定增长。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润均实现增长
各指标表现差异明显
本季度中泰开阳价值优选混合A本期已实现收益为19,108,933.32元，本期利润达到70,748,884.07元；C类份额本期已实现收益1,820,195.16元，本期利润6,035,646.02元 。期末基金资产净值方面，A类为1,577,018,157.42元，C类为169,976,119.80元。加权平均基金份额本期利润A类是0.0754元，C类为0.0596元。期末基金份额净值A类为1.7079元，C类为1.6806元。
| 主要财务指标 | 中泰开阳价值优选混合A | 中泰开阳价值优选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 19,108,933.32 | 1,820,195.16 |
| 本期利润（元） | 70,748,884.07 | 6,035,646.02 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0754 | 0.0596 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,577,018,157.42 | 169,976,119.80 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7079 | 1.6806 |
可以看出，无论是已实现收益还是本期利润，A类份额都远高于C类份额，这与两类份额的规模差异有一定关系。同时，两类份额的期末基金份额净值也存在细微差异，反映出在相同市场环境下，不同份额在收益表现上的特点。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
近三月增长显著
中泰开阳价值优选混合A过去三个月净值增长率为4.66%，业绩比较基准收益率为 -0.60%，超出业绩比较基准5.26个百分点；C类过去三个月净值增长率为4.55%，同样超出业绩比较基准5.15个百分点 。从更长时间维度看，A类自基金合同生效起至今净值增长率为70.79%，C类自2021年2月1日（增设日）起至今净值增长率为 -9.65%。
| 阶段 | 中泰开阳价值优选混合A | 中泰开阳价值优选混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 4.66% | 1.33% | -0.60% | 5.26% | 0.75% | 4.55% | 1.33% | -0.60% | 5.15% | 0.75% |
| 过去六个月 | -3.43% | 1.62% | -0.46% | -2.97% | 0.76% | -3.62% | 1.62% | -0.46% | -3.16% | 0.76% |
| 过去一年 | - | - | - | - | - | 4.47% | 1.75% | 7.57% | -3.10% | 0.93% |
| 过去三年 | - | - | - | - | - | -17.73% | 1.39% | -1.23% | -16.50% | 0.70% |
| 自基金合同生效起至今 | 70.79% | 1.33% | 7.50% | 63.29% | 0.62% | -9.65% | 1.35% | -10.35% | 0.70% | 0.66% |
近三个月基金净值增长明显且跑赢业绩比较基准，显示出基金在短期内良好的投资策略成效。但从C类长期数据来看，自增设以来净值增长为负，投资者需关注其长期投资价值。
投资策略与运作：市场波动中坚守优质标的
市场环境复杂，策略聚焦优质资产
2025年一季度市场整体平稳但行业差异大，科技领域与宏观经济转暖带来期待，同时外部需求影响犹存。基金管理人认为国内经济虽有所复苏，但外需不确定性大，市场波动可能加大。在此环境下，基金坚持从长期角度评估价值，关注经济结构转型，认为中高端制造业在贸易摩擦中有韧性。
组合方面，标的变化不大，质地优良、价格低廉，与外需摩擦关联度低，如模拟半导体设计中长期受益于自主可控。对于人工智能领域，基金管理人保持年报观点，坚持赚能力圈内的钱。整体来看，基金在复杂市场环境中坚守优质资产，注重风险可控，但也可能因错过部分热点而影响短期收益。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩比较基准
份额净值增长优于业绩基准
截至报告期末，中泰开阳价值优选混合A基金份额净值为1.7079元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.66%，同期业绩比较基准收益率为 -0.60%；C类基金份额净值为1.6806元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.55%，同期业绩比较基准收益率为 -0.60%。两类份额均跑赢业绩比较基准，表明基金在本季度的投资运作取得了较好效果，投资策略在一定程度上适应了市场变化。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导，其他资产占比低
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为1,635,980,110.78元，占基金总资产的比例高达92.90%，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计124,760,455.92元，占比7.08%，其他资产177,845.93元，占比0.01% 。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,635,980,110.78 | 92.90 |
| 其中：股票 | 1,635,980,110.78 | 92.90 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 124,760,455.92 | 7.08 |
| 8 | 其他资产 | 177,845.93 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 1,760,918,412.63 | 100.00 |
如此高的权益投资占比，使得基金业绩对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将直接影响基金净值表现，投资者需关注市场风险。
行业股票投资组合：制造业占比超七成
行业集中于制造业与信息技术服务业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为1,263,942,732.35元，占基金资产净值比例72.35%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值180,937,563.37元，占比10.36% 。其他行业占比较小，如科学研究和技术服务业仅占0.00% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,263,942,732.35 | 72.35 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 180,937,563.37 | 10.36 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,635,980,110.78 | 93.65 |
基金行业配置集中在制造业和信息技术服务业，虽然有助于集中资源把握优势行业机会，但行业过于集中也会带来风险，若这两个行业出现不利变化，基金净值可能受到较大影响。
股票投资明细：前十大重仓股相对稳定
重仓股多为各行业龙头
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，中国巨石、思瑞浦、圣邦股份等位列其中。这些股票多为各行业龙头企业，如中国巨石在玻璃纤维行业地位领先，五粮液、泸州老窖是白酒行业知名企业 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600176 | 中国巨石 | 13,788,338 | 177,869,560.20 | 10.18 |
| 2 | 688536 | 思瑞浦 | 1,488,947 | 175,978,645.93 | 10.07 |
| 3 | 300661 | 圣邦股份 | 1,989,318 | 173,587,888.68 | 9.94 |
| 4 | 000858 | 五粮液 | 1,319,402 | 173,303,452.70 | 9.92 |
| 5 | 000568 | 泸州老窖 | 1,335,076 | 173,186,058.72 | 9.91 |
| 6 | 603885 | 吉祥航空 | 11,860,964 | 155,378,628.40 | 8.89 |
| 7 | 600309 | 万华化学 | 1,988,670 | 133,658,510.70 | 7.65 |
| 8 | 600426 | 华鲁恒升 | 3,916,060 | 86,544,926.00 | 4.95 |
| 9 | 002064 | 华峰化学 | 10,202,900 | 79,276,533.00 | 4.54 |
| 10 | 600036 | 招商银行 | 2,335,500 | 78,933,900.00 | 4.52 |
前十大重仓股占基金资产净值比例相对较高，对基金业绩影响较大。若这些重仓股股价出现大幅波动，基金净值也会随之起伏，投资者需关注重仓股的经营和市场表现。
开放式基金份额变动：赎回份额较多
两类份额赎回情况不同
中泰开阳价值优选混合A报告期期初基金份额总额962,777,984.28份，期间总申购份额7,373,470.35份，总赎回份额46,804,052.23份，期末份额总额923,347,402.40份；C类期初份额总额111,857,629.88份，期间总申购份额15,973,259.03份，总赎回份额26,692,429.44份，期末份额总额101,138,459.47份 。
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 中泰开阳价值优选混合A | 962,777,984.28 | 7,373,470.35 | 46,804,052.23 | 923,347,402.40 |
| 中泰开阳价值优选混合C | 111,857,629.88 | 15,973,259.03 | 26,692,429.44 | 101,138,459.47 |
可以看出，两类份额均出现赎回情况，且A类赎回份额数量相对较大。大量份额赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整产生一定影响，投资者应关注基金后续应对措施及业绩表现。
综合来看，中泰开阳价值优选混合在2025年第一季度有一定亮点，如净值增长跑赢业绩比较基准，但也存在一些风险点，如份额赎回较多、行业和股票投资集中等。投资者在做出投资决策时，需综合考虑这些因素，谨慎投资。
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