中泰兴诚价值一年持有混合季报解读：份额赎回超3600万份，净值增长率与业绩基准差1.11%

2025年第一季度，中泰兴诚价值一年持有混合基金在市场波动中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多数据变化值得投资者深入剖析。以下将对该基金2025年第一季度报告进行详细解读。

本期已实现收益为负

本季度，中泰兴诚价值一年持有混合A与C类基金本期已实现收益均为负数，A类为 -846,730.13元，C类为 -227,119.51元 ，这表明基金在利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额为负。然而，本期利润方面，A类为5,129,077.70元，C类为932,301.11元，实现正数，说明公允价值变动收益对整体利润贡献较大。

期末资产净值与份额净值可观

期末基金资产净值上，A类达到365,752,649.25元，C类为63,753,057.04元 ，显示出基金具备一定规模。期末基金份额净值A类为1.2450元，C类为1.2194元，反映出基金资产在份额上的价值体现。

近三月净值增长率低于业绩比较基准

过去三个月，A类基金净值增长率为1.38%，C类为1.25%，而业绩比较基准收益率为2.49%，两类基金净值增长率均低于业绩比较基准，A类相差 -1.11%，C类相差 -1.24%。过去六个月，A类净值增长率为 -2.51%，C类为 -2.76%，与业绩比较基准收益率1.54%相比，差距进一步拉大。

长期看有正超额收益但波动明显

过去三年，A类基金净值增长率为3.87%，C类为2.32%，业绩比较基准收益率为0.63%，两类基金均跑赢业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类基金净值增长率为24.50%，C类为21.94%，业绩比较基准收益率为 -12.82%，超额收益明显，但不同阶段的波动情况也显示出投资该基金需承受一定风险。

价值部分：仓位结构相对稳定

本基金组合“价值”部分的标的整体价格变化不大，所以整体仓位和结构也变化不大，仅在个别标的价格有显著波动时进行了“被动”应对。基金经理认为四月财报季叠加贸易战影响，市场聚焦政策对基本面影响，但他们更专注于组合本身资产质量，认为重点品种竞争优势在市场波动后更明显，无需急于修订长期结论，后续操作以多看少动为主，研究重点放在组合之外。

进取部分：质地优良且风险可控

“进取”部分标的变化不大，整体质地优良，价格低廉。从风险源角度看，与外需摩擦关联度较低，如模拟半导体设计从中长期看是自主可控受益领域，组合对可能风险暴露较为可控。对于近期表现较好的人工智能领域，基金经理认为大部分领域从价值评估角度不吸引，坚持赚能力圈内的钱。

截至报告期末，中泰兴诚价值一年持有混合A基金份额净值为1.2450元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.38%，同期业绩比较基准收益率为2.49%；中泰兴诚价值一年持有混合C基金份额净值为1.2194元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.25%，同期业绩比较基准收益率为2.49%。两类基金份额净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率，显示出本季度基金业绩表现相对不佳。

权益投资主导

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为406,220,102.37元，占基金总资产的比例高达94.30%，其中股票投资同样为406,220,102.37元，占比94.30%，表明基金主要配置于权益市场，风险偏好相对较高。

港股通投资占比近三成

本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股公允价值为122,624,727.57元，占期末资产净值比例为28.55%，显示出基金对港股市场的重视，通过港股投资拓宽了投资范围，分散风险。

境内行业分布

境内股票投资组合中，制造业占比最高，达34.72%，公允价值为149,141,975.96元，其次为建筑业占9.71% ，交通运输、仓储和邮政业占7.26%等。反映出基金在境内行业配置上对制造业等行业的青睐。

港股通行业分布

港股通投资股票投资组合中，地产业占比最高，为16.47%，公允价值70,750,146.20元，工业占8.99% ，能源占3.09%。与境内行业配置形成差异，体现了不同市场行业优势的利用。