招商沪深300增强策略ETF于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告显示，该基金在一季度内份额总额减少10800万份，且本期利润出现234.16万元的亏损。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者释放了哪些信号？以下将进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值8.44亿
本期已实现收益与本期利润背离
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日－2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,961,306.07元 |
| 本期利润 | -2,341,590.50元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0024元 |
| 期末基金资产净值 | 843,758,501.43元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8613元 |
从数据可见，本期已实现收益为796.13万元，但本期利润却亏损234.16万元。这是由于本期利润为已实现收益加上公允价值变动收益，说明公允价值变动收益为负，对整体利润产生了较大的负面影响。加权平均基金份额本期利润为 -0.0024元，反映出投资者在本季度内每份基金的收益为负。
期末资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值为8.44亿元，期末基金份额净值为0.8613元。尽管本期利润亏损，但资产净值和份额净值仍维持在一定水平，显示出基金资产的相对稳定性，但也需关注后续市场变化对其的影响。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期优势各异
近三个月跑赢业绩比较基准
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.01% | 0.93% | -1.21% | 0.94% | 1.20% | -0.01% |
| 过去六个月 | -2.48% | 1.37% | -3.25% | 1.40% | 0.77% | -0.03% |
| 过去一年 | 12.10% | 1.31% | 9.89% | 1.33% | 2.21% | -0.02% |
| 过去三年 | 0.81% | 1.14% | -7.94% | 1.13% | 8.75% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.21% | 1.20% | 2.27% | 1.19% | 7.94% | 0.01% |
近三个月，基金份额净值增长率为 -0.01%，而业绩比较基准收益率为 -1.21%，基金跑赢业绩比较基准1.20个百分点，显示出在短期市场波动中，基金的投资策略起到了一定效果。
长期业绩表现各阶段有别
过去六个月，基金份额净值增长率为 -2.48%，跑赢业绩比较基准0.77个百分点。过去一年，增长率为12.10%，领先业绩比较基准2.21个百分点。然而过去三年，基金份额净值增长率仅0.81%，大幅领先业绩比较基准8.75个百分点 ，显示出基金在不同时间跨度下，面对市场变化的适应能力和投资策略效果存在差异。自基金合同生效起至今，基金累计份额净值增长率为10.21%，大幅跑赢业绩比较基准7.94个百分点，长期投资价值在一定程度上得以体现。
投资策略与运作：指数增强策略，仓位维持较高
报告期内，经济在消费与投资“双轮驱动”下平稳复苏，市场流动性充裕，投资热情活跃，各行业表现涨跌不一。本基金采用指数增强策略，在标的指数成份券权重基础上，对行业配置及个股权重主动调整，力求控制跟踪误差并超越标的指数收益。期间基金仓位维持较高水平，运行相对平稳，可见基金管理人在复杂市场环境下，努力通过策略调整来实现投资目标。
基金业绩表现：小幅跑赢业绩基准
报告期内，本基金份额净值增长率为 -0.01%，同期业绩基准增长率为 -1.21%，基金小幅跑赢业绩基准1.20个百分点。虽然整体收益为负，但相对业绩比较基准仍有一定优势，说明基金的指数增强策略在本季度有一定成效，在一定程度上抵御了市场下行风险。
资产组合情况：股票投资占比95.89%
权益投资主导资产配置
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 836,429,353.30 | 95.89 |
| 其中：股票 | 836,429,353.30 | 95.89 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,362,389.16 | 0.96 |
| 8 | 其他资产 | 27,515,775.58 | 3.15 |
| 9 | 合计 | 872,307,518.04 | 100.00 |
基金资产组合中，权益投资（股票）金额达8.36亿元，占基金总资产的95.89%，表明基金主要聚焦于股票市场，以获取资产增值。银行存款和结算备付金合计占比0.96%，其他资产占比3.15%，整体资产配置结构体现了对股票市场的侧重。
行业分布广泛，制造业占比近半
指数投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 8,201,609.31 | 0.97 |
| B | 采矿业 | 18,638,714.00 | 2.21 |
| C | 制造业 | 392,959,162.72 | 46.57 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 15,590,267.00 | 1.85 |
| E | 建筑业 | 25,913,211.00 | 3.07 |
| F | 批发和零售业 | 7,563,870.00 | 0.90 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 19,978,476.00 | 2.37 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 45,520,597.40 | 5.39 |
| J | 金融业 | 180,964,602.07 | 21.45 |
| K | 房地产业 | 3,671,570.00 | 0.44 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 17,943,876.72 | 2.13 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 1,978,401.28 | 0.23 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 738,924,357.50 | 87.58 |
积极投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 70,029,627.00 | 8.30 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 6,861,405.00 | 0.81 |
| E | 建筑业 | 141,192.00 | 0.02 |
| F | 批发和零售业 | 936,795.00 | 0.11 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 980,337.14 | 0.12 |
| J | 金融业 | 3,576,972.00 | 0.42 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,439,356.00 | 0.17 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 1,780,794.00 | 0.21 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 97,504,995.80 | 11.56 |
从行业分布来看，指数投资中制造业占比最高，达46.57%，金融业占21.45% 。积极投资部分，制造业同样占比较大，为8.30%。整体行业分布广泛，有助于分散风险，但制造业的高度集中也使得基金业绩对该行业的依赖度较高，制造业的市场波动将对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：多行业龙头入选
指数投资前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 31,834 | 49,692,874.00 | 5.89 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 91,860 | 23,235,068.40 | 2.75 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 427,200 | 22,056,336.00 | 2.61 |
| 4 | 000858 | 五粮液 | 161,100 | 21,160,485.00 | 2.51 |
| 5 | 601398 | 工商银行 | 2,928,700 | 20,178,743.00 | 2.39 |
| 6 | 603259 | 药明康德 | 266,546 | 17,943,876.72 | 2.13 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 47,224 | 17,704,277.60 | 2.10 |
| 8 | 600919 | 江苏银行 | 1,751,100 | 16,635,450.00 | 1.97 |
| 9 | 000877 | 天山股份 | 1,923,400 | 10,674,870.00 | 1.27 |
| 10 | 601991 | 大唐发电 | 2,325,900 | 6,861,405.00 | 0.81 |
指数投资按公允价值占比排序，前十股票涵盖消费、金融、新能源等多个领域龙头企业。如贵州茅台占比5.89%，反映出基金对优质核心资产的配置偏好。这些股票的市场表现和行业地位对基金净值影响重大，投资者需关注相关企业的经营动态和行业趋势。
积极投资前五股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300866 | 安克创新 | 60,700 | 6,259,384.00 | 0.74 |
| 2 | 002128 | 电投能源 | 313,900 | 6,045,714.00 | 0.72 |
| 3 | 600487 | 亨通光电 | 350,300 | 5,828,992.00 | 0.69 |
| 4 | 600028 | 中国石化 | 539,500 | 5,760,615.00 | 0.68 |
| 5 | 600887 | 伊利股份 | 172,600 | 5,636,662.00 | 0.67 |
积极投资部分，安克创新等股票入选，占比相对较小但也体现了基金在主动投资方面的布局，通过挖掘潜力个股来增强收益，但这些股票的波动可能对基金业绩产生额外影响。
开放式基金份额变动：份额减少10800万份
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,087,649,245.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 150,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 258,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 979,649,245.00 |
报告期内，基金总申购份额为1.5亿份，总赎回份额为2.58亿份，导致期末基金份额总额较期初减少1.08亿份。份额的减少可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整，投资者应结合自身投资目标和风险承受能力，谨慎对待份额变动对基金规模和投资策略可能带来的影响。
综合来看，招商沪深300增强策略ETF在一季度虽有挑战，但在复杂市场环境下，通过指数增强策略一定程度上跑赢业绩基准。然而，本期利润亏损、份额减少等情况仍需投资者密切关注后续基金运作及市场变化，合理评估投资风险与机会。
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