2025年第一季度，银华上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金（简称“科创100”）披露了季度报告。报告期内，基金在份额总额、利润等方面出现较大变化，本文将对基金季报进行深度解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：本期利润大幅增长
本期利润增长显著
科创100在2025年1月1日至2025年3月31日期间，本期已实现收益为261,399,146.92元，本期利润达466,223,651.36元。这表明基金在该季度投资运作取得了较好成果，利润的大幅增长主要得益于市场环境及投资策略的有效实施。加权平均基金份额本期利润为0.1017元，期末基金资产净值为3,448,900,371.96元，期末基金份额净值0.9864元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 261,399,146.92元 |
| 本期利润 | 466,223,651.36元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1017元 |
| 期末基金资产净值 | 3,448,900,371.96元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9864元 |
基金净值表现：与业绩比较基准差异较小
净值增长率与业绩基准对比
过去三个月，基金净值增长率为10.56%，业绩比较基准收益率为10.69%，两者差值为 -0.13%；过去六个月，净值增长率13.56%，业绩比较基准收益率14.04%，差值 -0.48%；过去一年，净值增长率22.52%，业绩比较基准收益率22.73%，差值 -0.21%；自基金合同生效起至今，净值增长率 -1.36%，业绩比较基准收益率 -0.66%，差值 -0.70%。整体来看，基金紧密跟踪业绩比较基准，偏离度较小。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.56% | 1.79% | 10.69% | 1.81% | -0.13% | -0.02% |
| 过去六个月 | 13.56% | 2.74% | 14.04% | 2.77% | -0.48% | -0.03% |
| 过去一年 | 22.52% | 2.56% | 22.73% | 2.60% | -0.21% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | -1.36% | 2.37% | -0.66% | 2.41% | -0.70% | -0.04% |
投资策略与运作分析：经济环境影响下的板块表现分化
宏观经济与市场环境分析
2025年1季度，国内宏观经济弱修复，AI、传媒等新兴行业带动经济活跃度提升，制造业PMI回升。海外方面，美联储进入降息周期但通胀不明朗，美国科技板块调整带动美股震荡下跌，全球贸易关税不确定性上升。在此背景下，中国资产活跃，A 股、港股的科创类板块领涨，传统周期类板块落后。
对二季度的展望
基金管理人认为经济周期回落与新旧更替同步，新产业链逐渐取代旧产业，经济扩张和收入提升将是缓慢持续过程。未来国内政策、汇率、海外地缘冲突等因素将对市场产生边际影响，需持续观察。
基金业绩表现：份额净值增长10.56%
本季度业绩情况
截至报告期末，基金份额净值为0.9864元，本报告期基金份额净值增长率为10.56%，业绩比较基准收益率为10.69%，基金基本实现紧密跟踪标的指数的目标，但仍存在一定的跟踪误差。
基金资产组合：权益投资占比97.77%
资产组合情况
报告期末，基金总资产为3,449,996,701.64元。其中权益投资（股票）金额为3,372,930,529.71元，占基金总资产的比例为97.77%；银行存款和结算备付金合计74,097,368.70元，占比2.15%；其他资产2,968,803.23元，占比0.09%。基金高度集中于权益投资，符合其股票型指数基金的定位。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,372,930,529.71 | 97.77 |
| 其中：股票 | 3,372,930,529.71 | 97.77 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 74,097,368.70 | 2.15 |
| 8 | 其他资产 | 2,968,803.23 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 3,449,996,701.64 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比近80%
按行业分类的股票投资
- 指数投资：报告期末指数投资按行业分类，制造业公允价值为2,733,907,103.57元，占基金资产净值比例79.27%；科学研究和技术服务业公允价值33,438,681.76元，占比0.97%。制造业占据主导地位，反映了科创板企业的行业特性。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 2,733,907,103.57 | 79.27 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 33,438,681.76 | 0.97 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,372,690,771.94 | 97.79 |
- 积极投资：积极投资按行业分类，制造业公允价值149,892.05元，占基金资产净值比例0.00%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值62,243.62元，占比0.00% 。整体占比较小，对基金资产净值影响不大。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 149,892.05 | 0.00 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 62,243.62 | 0.00 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 25,803.68 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 237,939.35 | 0.01 |
股票投资明细：百济神州占比3.25%
指数投资股票明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，百济神州公允价值112,098,837.48元，占比3.25%；睿创微纳公允价值88,814,474.70元，占比2.58% 。前十大股票投资较为分散，有助于分散风险，但也可能因个别股票表现影响整体业绩。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2 | 688235 | 百济神州 | 469,347 | 112,098,837.48 | 3.25 |
| 3 | 688002 | 睿创微纳 | 1,453,830 | 88,814,474.70 | 2.58 |
| 4 | 688220 | 翱捷科技 | 868,088 | 88,110,932.00 | 2.55 |
| 5 | 688266 | 泽璟制药 | 743,280 | 74,134,747.20 | 2.15 |
| 6 | 688017 | 绿的谐波 | 444,830 | 66,324,153.00 | 1.92 |
| 7 | 688018 | 乐鑫科技 | 284,332 | 65,302,530.44 | 1.89 |
| 8 | 688027 | 国盾量子 | 254,626 | 65,181,709.74 | 1.89 |
| 9 | 688333 | 铂力特 | 878,663 | 64,449,931.05 | 1.87 |
| 10 | 688037 | 芯源微 | 647,148 | 63,627,591.36 | 1.84 |
积极投资股票明细
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名股票投资中，联芸科技公允价值62,243.62元，占比0.00% 。积极投资部分股票投资规模小，对基金整体影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688449 | 联芸科技 | 1,406 | 62,243.62 | 0.00 |
| 2 | 688750 | 金天钛业 | 1,685 | 34,744.70 | 0.00 |
| 3 | 688411 | 海博思创 | 560 | 33,616.80 | 0.00 |
| 4 | 688545 | 兴福电子 | 994 | 21,997.22 | 0.00 |
| 5 | 603257 | 中国瑞林 | 780 | 16,005.60 | 0.00 |
开放式基金份额变动：份额总额下降34.7%
份额变动情况
报告期期初基金份额总额为5,353,618,312.00份，期间总申购份额4,089,000,000.00份，总赎回份额5,946,000,000.00份，期末基金份额总额3,496,618,312.00份，份额总额下降幅度达34.7%。这可能反映出部分投资者在本季度调整了投资策略，赎回份额。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,353,618,312.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,089,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 5,946,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,496,618,312.00 |
风险提示
- 市场风险：尽管基金紧密跟踪业绩比较基准，但宏观经济波动、政策变化、海外市场不稳定等因素仍可能导致基金净值波动。如2025年1季度美国科技板块调整引发美股震荡下跌，全球贸易关税不确定性上升，对市场造成一定影响。
- 行业集中风险：基金股票投资集中于制造业等行业，若相关行业出现不利变化，如行业竞争加剧、政策调控等，可能对基金业绩产生较大影响。
- 份额赎回风险：报告期内基金份额总额下降明显，大规模赎回可能影响基金的投资运作和流动性，进而对剩余投资者的利益产生影响。
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