招商中证半导体产业ETF于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额、收益等方面出现了较为明显的变化，其中基金份额总额减少13.87%，本期利润增长100%。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：利润增长显著
多项指标表现良好
报告期内（2025年1月1日－2025年3月31日），招商中证半导体产业ETF主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 17,612,048.59 |
| 本期利润 | 32,514,951.37 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0500 |
| 期末基金资产净值 | 807,431,197.10 |
| 期末基金份额净值 | 1.2875 |
本期已实现收益为17,612,048.59元，本期利润达32,514,951.37元，较过往有大幅增长，显示出基金在该季度良好的盈利能力。加权平均基金份额本期利润为0.05元，意味着投资者在此期间平均每份基金获得了一定收益。期末基金资产净值为807,431,197.10元，期末基金份额净值为1.2875元，反映了基金资产的总体规模和每份基金的价值。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率略超业绩基准
本报告期内，基金份额净值增长率为2.98%，同期业绩基准增长率为2.84%，基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.14个百分点。在不同时间段，该基金也展现出一定的优势：
| 时间区间 | 份额净值增长率（%） | 份额净值增长率标准差（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 业绩比较基准收益率标准差（%） | 超额收益率（%） | 超额收益率标准差（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 17.22 | 2.91 | 16.60 | 2.95 | 0.62 | -0.04 |
| 过去一年 | 40.01 | 2.63 | 38.44 | 2.67 | 1.57 | -0.04 |
| 自基金合同生效起至今 | 28.75 | 2.37 | 26.89 | 2.42 | 1.86 | -0.05 |
从长期数据来看，基金在不同时间段均实现了超越业绩比较基准的收益，显示出基金跟踪指数并获取超额收益的能力。
投资策略与运作：紧跟指数表现
高仓位紧跟指数
报告期内，财政政策提前发力为投资提供一定支撑，经济呈现平稳复苏态势。市场流动性较为充裕，投资热情活跃，各行业表现涨跌不一。本基金跟踪的标的指数中证半导体产业指数报告期内上涨2.84%。基金运作方面，仓位相对较高，紧跟指数表现。这表明基金严格按照其投资策略，采取完全复制法，紧密跟踪标的指数，力求实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
基金业绩表现：实现正收益
小幅超越业绩基准
报告期内，本基金份额净值增长率为2.98%，同期业绩基准增长率为2.84%。基金成功实现了正收益，且略微跑赢业绩比较基准，这得益于基金对指数的紧密跟踪以及对市场节奏的把握，在半导体产业指数上涨的情况下，有效为投资者获取了收益。
资产组合情况：权益投资占比极高
超九成资产投资权益
报告期末基金资产组合情况显示，基金总资产为818,575,547.02元。其中权益投资（股票）金额为802,425,968.05元，占基金总资产的比例高达98.03%。银行存款和结算备付金合计5,784,597.32元，占比0.71%；其他资产10,364,981.65元，占比1.27%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资（股票） | 802,425,968.05 | 98.03 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,784,597.32 | 0.71 |
| 7 | 其他资产 | 10,364,981.65 | 1.27 |
| 8 | 合计 | 818,575,547.02 | 100.00 |
如此高的权益投资占比，表明基金聚焦于股票市场，尤其是半导体产业相关股票，以实现对标的指数的紧密跟踪，但同时也意味着基金面临的市场风险相对较高，其净值波动可能与股票市场，特别是半导体行业的表现高度相关。
股票投资组合：集中于制造业
近百分百持仓制造业
报告期末按行业分类的股票投资组合中，指数投资按行业分类的境内股票投资组合里，制造业公允价值为801,630,232.23元，占基金资产净值比例达99.28%。积极投资按行业分类的境内股票投资组合中，合计公允价值为795,735.82元，占基金资产净值比例为0.10%，涉及制造业、交通运输等多个行业，但占比较小。本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
指数投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 801,630,232.23 | 99.28 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 801,630,232.23 | 99.28 |
积极投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 646,563.82 | 0.08 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 83,913.34 | 0.01 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 795,735.82 | 0.10 |
基金投资高度集中于制造业，反映了其紧密围绕半导体产业进行布局，因为半导体产业属于制造业范畴。这种集中投资的策略，使得基金业绩对制造业，特别是半导体行业的依赖度较高，行业的兴衰将直接影响基金的表现。
股票投资明细：前十股票占比超六成
持仓集中于头部半导体企业
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，北方华创、中微公司、中芯国际等股票位列其中。前十股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002371 | 北方华创 | 301,508 | 125,427,328.00 | 15.53 |
| 2 | 688012 | 中微公司 | 565,154 | 104,191,791.44 | 12.90 |
| 3 | 688981 | 中芯国际 | 1,064,323 | 95,075,973.59 | 11.78 |
| 4 | 688041 | 海光信息 | 496,683 | 70,181,307.90 | 8.69 |
| 5 | 603501 | 韦尔股份 | 457,539 | 60,724,576.08 | 7.52 |
| 6 | 688120 | 华海清科 | 210,647 | 34,830,481.45 | 4.31 |
| 7 | 688072 | 拓荆科技 | 205,431 | 32,357,436.81 | 4.01 |
| 8 | 300346 | 南大光电 | 838,600 | 30,558,584.00 | 3.78 |
| 9 | 300604 | 长川科技 | 646,500 | 26,946,120.00 | 3.34 |
| 10 | 688521 | 芯原股份 | 468,600 | 26,245,740.00 | 3.25 |
前十股票的公允价值占基金资产净值比例合计超过60%，持仓较为集中。这些企业均为半导体产业的头部公司，基金通过持有这些股票来紧密跟踪指数。然而，这种集中持仓也带来一定风险，如果这些头部企业股价出现大幅波动，将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：份额有所减少
赎回导致份额下降
报告期期初基金份额总额为728,110,000.00份，报告期期间基金总申购份额为185,000,000.00份，总赎回份额为286,000,000.00份，报告期期末基金份额总额为627,110,000.00份。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 728,110,000.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 185,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 286,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 627,110,000.00 |
计算可得，基金份额减少了101,000,000份，减少比例为13.87%（（728,110,000 - 627,110,000）/ 728,110,000 * 100%）。份额减少主要是由于赎回份额大于申购份额，投资者赎回行为可能受到市场预期、自身资金需求等多种因素影响。份额的变动可能会对基金的运作和规模产生一定影响，基金管理人需关注并应对由此可能带来的流动性等问题。
综合来看，招商中证半导体产业ETF在2025年第一季度展现出良好的盈利能力和对指数的跟踪效果，但同时面临着投资集中、份额变动等风险。投资者在关注基金收益的同时，需充分考虑这些风险因素，谨慎做出投资决策。
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