2025年第一季度，广发中证全指金融地产ETF基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额出现较大幅度下降，利润也呈现亏损状态。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将深入解读。
主要财务指标：本期利润亏损1973万元
指标数据一览
| 主要财务指标 | 报告期(2025年1月1日 - 2025年3月31日) |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 8,078,668.79元 |
| 2.本期利润 | -19,732,416.55元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0209元 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,024,419,219.77元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.1458元 |
指标解读
- 本期已实现收益与本期利润背离：本期已实现收益为807.87万元，然而本期利润却亏损1973.24万元。这表明尽管基金在利息收入、投资收益等方面有所斩获，但公允价值变动收益等因素可能导致了整体利润的亏损。
- 加权平均基金份额本期利润为负： -0.0209元的加权平均基金份额本期利润，意味着投资者在本季度内每份基金的收益为负，投资回报欠佳。
- 期末基金资产净值与份额净值：期末基金资产净值达10.24亿元，期末基金份额净值为1.1458元，反映了基金资产的总体规模及每份基金的价值。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.72% | 0.99% | -2.30% | 1.00% | 0.58% | -0.01% |
| 过去六个月 | 0.46% | 1.45% | -0.71% | 1.46% | 1.17% | -0.01% |
| 过去一年 | 28.52% | 1.35% | 22.87% | 1.36% | 5.65% | -0.01% |
| 过去三年 | 15.67% | 1.21% | 3.15% | 1.23% | 12.52% | -0.02% |
| 过去五年 | 23.72% | 1.27% | 2.57% | 1.28% | 21.15% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 14.58% | 1.41% | -13.05% | 1.43% | 27.63% | -0.02% |
表现分析
- 短期表现：过去三个月，基金净值增长率为 -1.72%，业绩比较基准收益率为 -2.30%，基金跑赢业绩比较基准0.58个百分点，显示出在短期内一定的抗跌优势。
- 长期表现：从过去一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今的数据看，基金净值增长率均大幅高于业绩比较基准收益率，表明长期投资该基金能获得相对较好的收益。同时，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差异较小，说明基金波动与业绩比较基准波动相近。
投资策略与运作：跟踪指数，应对复杂市场
策略与市场环境
全指金融地产指数选取金融地产行业内流动性和市场代表性较好的股票构成样本股，以反映行业整体表现。报告期内，本基金主要采取完全复制法跟踪指数，按标的指数成份股构成及权重构建投资组合，并随成份股及其权重变动而调整，旨在降低跟踪误差。
2025年开年全球经济政治不确定性升高，国内稳增长政策基调清晰，叠加科技领域进步，中国权益资产整体强于海外。国内经济数据虽有分化，但稳增长政策支撑经济预期，同时科技领域发展推动权益资产价值重估。金融地产板块作为经济敏感型板块，因低估值、高分红特征，整体波动不大。
运作情况
基金投资运作严格遵守合同要求，认真处理投资者日常申购、赎回及成份股调整等工作，报告期内未发生风险事件，保障了基金的平稳运作。
基金业绩表现：本季度份额净值增长率 -1.72%
本报告期内，本基金的份额净值增长率为 -1.72%，同期业绩比较基准收益率为 -2.30%。尽管基金跑赢了业绩比较基准，但仍呈现负增长，反映出本季度金融地产板块整体表现不佳，对基金净值造成了负面影响。
基金资产组合：权益投资占比99.10%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,016,423,835.35 | 99.10 |
| 其中：普通股 | 1,016,423,835.35 | 99.10 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,215,116.69 | 0.61 |
| 7 | 其他资产 | 2,978,259.13 | 0.29 |
| 8 | 合计 | 1,025,617,211.17 | 100.00 |
组合分析
基金资产组合中权益投资占比极高，达99.10%，且全部为普通股，表明基金对股票市场尤其是金融地产相关股票的高度集中投资。银行存款和结算备付金合计占0.61%，其他资产占0.29%，为基金运作提供必要的流动性支持。
行业分类股票投资：金融业占比超九成
境内股票投资组合行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 720,855.00 | 0.07 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,662,517.17 | 0.16 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,775,682.00 | 0.17 |
| E | 建筑业 | 1,223,505.00 | 0.12 |
| F | 批发和零售业 | 705,544.00 | 0.07 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,555,602.00 | 0.15 |
| J | 金融业 | 944,827,360.60 | 92.23 |
| K | 房地产业 | 61,577,461.26 | 6.01 |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,328,336.00 | 0.23 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,005.60 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,016,423,421.35 | 99.22 |
行业投资解读
- 金融业主导：金融业公允价值占基金资产净值比例高达92.23%，是基金投资的核心领域，充分体现了基金紧密跟踪中证全指金融地产指数的特点。
- 房地产业占一定比例：房地产业占比6.01%，与金融业共同构成金融地产板块的主要投资方向。
- 其他行业分散配置：其余行业如制造业、信息传输等虽占比小，但起到了一定的分散风险作用。
股票投资明细：前十股票集中金融行业
按公允价值占比前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601318 | 中国平安 | 1,740,951 | 89,885,300.13 | 8.77 |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 2,002,118 | 86,671,688.22 | 8.46 |
| 3 | 601166 | 兴业银行 | 2,354,656 | 50,860,569.60 | 4.96 |
| 4 | 300059 | 东方财富 | 2,043,851 | 46,150,155.58 | 4.51 |
| 5 | 600030 | 中信证券 | 1,579,307 | 41,883,221.64 | 4.09 |
| 6 | 601398 | 工商银行 | 5,671,500 | 39,076,635.00 | 3.81 |
| 7 | 601211 | 国泰海通 | 1,746,970 | 30,047,884.00 | 2.93 |
| 8 | 601328 | 交通银行 | 3,811,209 | 28,393,507.05 | 2.77 |
| 9 | 601288 | 农业银行 | 5,166,500 | 26,762,470.00 | 2.61 |
| 10 | 600919 | 江苏银行 | 2,375,850 | 22,570,575.00 | 2.20 |
股票投资分析
基金投资的前十股票均为金融行业相关企业，进一步凸显了基金对金融板块的重点布局。中国平安、招商银行等大型金融机构在基金投资组合中占据重要地位，其股价表现将对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：份额减少10200万份
份额变动数据
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 988,059,983.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 8,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 102,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 894,059,983.00 |
变动原因及影响
报告期内基金总赎回份额远超总申购份额，导致基金份额减少10200万份。这可能是投资者对基金短期业绩表现不满，或对金融地产板块未来预期改变所致。份额的大幅减少可能对基金规模及运作产生一定影响，基金管理人需关注流动性风险，合理调整投资策略。
综合来看，广发中证全指金融地产ETF在2025年第一季度虽在某些阶段跑赢业绩比较基准，但仍面临利润亏损、份额下降等问题。投资者在关注基金长期表现的同时，需警惕短期波动及行业风险，谨慎做出投资决策。
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