长春百克生物业绩骤降53.67%，现金流却逆势增长59.28%，年报背后隐藏哪些真相？

长春百克生物科技股份公司（以下简称“百克生物”）近日发布2024年年报，数据显示，公司在报告期内多项关键指标出现较大变动。其中，净利润降幅高达53.67%，而经营活动产生的现金流量净额却增长了59.28%。这一降一升背后，公司的财务状况究竟如何？又面临哪些风险与挑战？本文将为您深度解读。

营业收入：带状疱疹疫苗受挫，营收下滑32.64%

报告期内，百克生物实现营业收入1,229,084,097.15元，较上年同期的1,824,688,777.32元减少595,604,680.17元，降幅达32.64%。主要原因是带状疱疹疫苗销售收入较上年同期大幅减少。从产品细分来看，水痘疫苗收入83,738.58万元，同比增长2.16%；鼻喷流感疫苗收入14,051.23万元，同比增长15.37%；而带状疱疹疫苗收入25,118.59万元，同比减少71.54%。这表明公司产品结构面临调整压力，过于依赖部分产品可能对营收造成较大冲击。

净利润：利润腰斩，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为232,093,825.73元，上年同期为501,009,182.39元，减少268,915,356.66元，降幅53.67%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润229,810,386.80元，较上年同期减少263,547,883.36元，降幅53.42%。净利润的大幅下滑，不仅反映出公司盈利能力的减弱，也可能影响公司未来的发展规划和市场信心。

基本每股收益与扣非每股收益：同步下降，股东收益减少

基本每股收益为0.56元/股，较上年同期的1.21元/股下降53.72%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.56元/股，较上年同期的1.20元/股下降53.33%。这意味着股东的每股收益明显减少，投资回报率降低，对投资者的吸引力下降。

费用整体情况：多项费用下降，降本增效初显

公司总费用在报告期内有所下降，其中销售费用474,960,286.31元，同比下降26.61%；管理费用112,929,752.77元，同比下降29.13%；研发费用156,141,989.57元，同比下降21.17%。财务费用-3,769,091.01元，较上年同期增加8,475,086.91元，主要系贷款利息支出增加，存款利息收入减少所致。这表明公司在费用管控上采取了一定措施并取得了一定成效，但财务费用的变化需要关注，避免对利润产生进一步影响。

销售费用：推广费占比大，结构待优化

销售费用中，推广费390,022,021.02元，占比高达82.12%。虽然销售费用整体下降，但推广费的高占比可能反映出公司在市场推广策略上较为依赖传统方式，需要探索更高效、多元化的营销模式，以降低销售成本，提高销售效率。

研发费用：投入仍保持一定规模，关注成果转化

研发投入156,141,989.57元，占营业收入的12.70%，较上年的10.89%有所增加。这显示公司在产品创新上持续发力，但在净利润大幅下滑的情况下，如何提高研发投入的产出效率，加快在研产品的商业化进程，将是公司面临的重要课题。

经营活动现金流量净额：销售回款增加，经营状况改善

经营活动产生的现金流量净额为406,502,236.83元，较上年同期的255,206,956.72元增长59.28%，主要系销售回款增加所致。这表明公司在经营层面的资金回笼情况良好，经营活动的造血能力增强，有利于公司的稳定运营。

投资活动现金流量净额：投资支出规模大，关注资金投向

投资活动产生的现金流量净额为-541,483,899.51元，上年同期为-638,626,382.54元。公司在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为542,425,189.51元，显示公司在持续进行资产投资，以支持未来的发展。然而，大规模的投资支出可能会对公司的资金流动性产生一定压力，需关注投资项目的收益情况。

筹资活动现金流量净额：借款与股权激励影响，资金结构调整

筹资活动产生的现金流量净额为36,966,311.60元，较上年同期增加79,108,307.23元，主要系本报告期增加银行借款及股权激励所致。这反映出公司通过调整资金结构来满足自身发展需求，但需注意合理控制债务规模，防范财务风险。

市场风险：竞争加剧，产品需求不稳定

随着新生儿出生率下降，儿童疫苗市场空间萎缩，水痘疫苗虽市场份额领先，但面临产品价格和销量下降风险。同时，同类产品竞争加剧，部分疫苗厂家下调价格，可能导致公司市场份额和竞争力下降。此外，新产品上市后市场培育需要时间，市场增长空间可能受限。

研发风险：不确定性大，进度需关注

公司在研项目面临诸多不确定性，如临床试验能否顺利实施及完成受监管部门审批、受试者招募等多因素影响，可能导致临床开展进度不及预期，延缓产品上市时间。而且，从临床前研究至产业化上市过程复杂，研发难度大，存在无法顺利产业化的风险。

财务风险：账款回收与税收优惠变动

应收账款规模较高，可能导致流动资金紧张，影响公司经营发展。同时，公司作为高新技术企业享受15%的企业所得税优惠税率，若未来不能持续通过认定或税收政策变化，将对公司经营业绩造成不利影响。

董事长薪酬：未在公司领取，关注间接影响

董事长李秀峰报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其通过持有公司股东长春高新的股份间接持有公司股份5.55万股。虽然未直接从公司领取薪酬，但作为公司重要决策人，其在长春高新的利益关联可能对百克生物的决策产生间接影响。

总经理薪酬：133.91万元，业绩与薪酬关联待考量

总经理孔维（任期至2024年12月10日）报告期内从公司获得的税前报酬总额为133.91万元。在公司业绩大幅下滑的情况下，总经理薪酬与业绩之间的关联是否合理，值得进一步探讨，以确保薪酬激励机制能更好地促进公司发展。

副总经理薪酬：多位变动，关注团队稳定性

副总经理姜春来（离任）、于冰（离任）等在报告期内薪酬有变动。管理层的变动可能对公司的运营和发展战略的执行产生一定影响，需关注团队的稳定性以及新管理层对公司业绩提升的举措。

财务总监薪酬：79.62万元，职责重大

财务总监孟昭峰报告期内从公司获得的税前报酬总额为79.62万元。在公司面临财务风险的情况下，财务总监在资金管理、风险防控等方面的职责更为关键，其工作成效将直接影响公司的财务状况。

百克生物2024年年报呈现出公司在业绩、费用、现金流等多方面的变化与挑战。公司需在优化产品结构、提升研发效率、加强市场竞争力、合理管控财务风险等方面持续发力，以实现可持续发展，为股东创造更大价值。投资者也应密切关注公司在应对这些挑战时的策略与成效，谨慎做出投资决策。

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