鹏华普天收益混合基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额赎回近321万份，而基金份额净值增长率达2.83%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为正，已实现收益为负
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -1,619,956.08元 |
| 本期利润 | 10,390,137.89元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0604元 |
| 期末基金资产净值 | 371,085,027.95元 |
| 期末基金份额净值 | 2.178元 |
本期已实现收益为 -1,619,956.08元，表明基金在该季度内资产变现等实际操作带来了亏损；然而本期利润却为10,390,137.89元，说明虽然已实现收益不佳，但其他因素如资产估值变动等使得整体利润为正。加权平均基金份额本期利润0.0604元，期末基金资产净值371,085,027.95元，期末基金份额净值2.178元，反映出基金在报告期末的资产规模及每份基金的价值。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
- 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.83% | 1.01% | -0.99% | 0.65% | 3.82% | 0.36% |
| 过去六个月 | 2.40% | 1.36% | -1.45% | 0.98% | 3.85% | 0.38% |
| 过去一年 | 9.23% | 1.23% | 8.90% | 0.92% | 0.33% | 0.31% |
| 过去三年 | -5.63% | 0.98% | -0.53% | 0.79% | -5.10% | 0.19% |
| 过去五年 | 45.74% | 1.17% | 12.33% | 0.82% | 33.41% | 0.35% |
| 自基金合同生效起至今 | 1,206.08% | 1.33% | 278.55% | 1.10% | 927.53% | 0.23% |
从各阶段数据来看，过去三个月、六个月、一年、五年及自基金合同生效起至今，该基金净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，差值分别为3.82%、3.85%、0.33%、33.41%、927.53% ，显示出基金在多数时间段内表现优于业绩比较基准。不过过去三年净值增长率为 -5.63%，虽跑赢业绩比较基准，但仍处于亏损状态，投资者需关注基金长期业绩表现的稳定性。
- 累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比：自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动显著高于业绩比较基准收益率变动，进一步证明长期来看该基金为投资者创造了较好的超额收益，但不同阶段的波动情况也反映出投资过程并非一帆风顺。
投资策略与运作分析：聚焦科技创新题材，坚持逆向投资
- 市场分析：管理人认为市场仍在磨底，虽系列增量政策起到企稳作用，带动市场信心扭转和股价估值提升，但整体估值仍处于中等偏低状态，股债利差处于历史高位，权益配置性价比提高。市场风格预计向大盘成长或小盘成长转变。
- 投资策略：持仓以医药、电子为主。医药估值极致低估，若出现边际变化有机会，如AI制药；电子配置半导体和面板，半导体处于上行周期且国内企业估值低估，面板上行周期未结束且有国产替代逻辑。基金经理坚持逆向投资，挑选远期空间大、估值低、基本面向上的优质成长股，经营稳定、盈利能力将提升的行业，以及供给出清、需求仍在且有缺口的行业，挖掘超额收益机会。
基金业绩表现：份额净值增长率跑赢基准
截至报告期末，本报告期份额净值增长率为2.83%，同期业绩比较基准增长率为 -0.99%，基金业绩表现优于业绩比较基准，在该季度实现了一定程度的增值。
资产组合情况：股票投资占比超七成
- 资产组合详情
| 资产类别 | 金额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 权益投资（其中：股票） | 276,236,939.07 | 74.24% |
| 固定收益投资（其中：债券） | 75,786,685.49 | 20.37% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 18,838,348.97 | 5.06% |
| 其他资产 | 1,233,644.73 | 0.33% |
| 合计 | 372,095,618.26 | 100.00% |
基金资产组合中股票投资占比74.24%，债券投资占比20.37% ，符合其收益型基金设定的股票投资比例一般70% ，国债投资比例不低于20%的仓位设定。较高的股票投资占比意味着基金收益受股票市场波动影响较大，投资者需关注股票市场风险。
行业分类股票投资组合：制造业占比近七成
- 境内股票投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 10,420,417.00 | 2.81 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 247,797,819.92 | 66.78 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 15,145.96 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 9,719,827.72 | 2.62 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 4,539,080.00 | 1.22 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 3,744,648.47 | 1.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
制造业投资占基金资产净值比例近七成，为66.78%，是基金投资的重点行业。其次是农、林、牧、渔业占2.81% ，信息传输、软件和信息技术服务业占2.62%等。行业集中度较高，若制造业行业出现不利因素，可能对基金业绩产生较大影响。
股票投资明细：前十股票占净值超三成
- 前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603160 | 汇顶科技 | 301,700 | 22,473,633.00 | 6.06 |
| 2 | 688235 | 百济神州 - U | 89,027 | 21,263,208.68 | 5.73 |
| 3 | 688008 | 澜起科技 | 195,041 | 15,267,809.48 | 4.11 |
| 4 | 600707 | 彩虹股份 | 1,896,800 | 14,491,552.00 | 3.91 |
| 5 | 002241 | 歌尔股份 | 465,000 | 12,155,100.00 | 3.28 |
| 6 | 688728 | 格科微 | 782,297 | 11,734,455.00 | 3.16 |
| 7 | 300498 | 温氏股份 | 625,100 | 10,420,417.00 | 2.81 |
| 8 | 603087 | 甘李药业 | 226,500 | 10,206,090.00 | 2.75 |
| 9 | 000636 | 风华高科 | 621,500 | 8,937,170.00 | 2.41 |
| 10 | 300207 | 欣旺达 | 398,800 | 8,837,408.00 | 2.38 |
前十名股票投资明细显示，汇顶科技占基金资产净值比例最高，为6.06%，前十股票合计占基金资产净值比例超三成，达36.52%。基金对部分股票的投资较为集中，若这些股票价格大幅波动，将直接影响基金净值。
开放式基金份额变动：赎回份额超申购份额
- 基金份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 173,020,808.10 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 608,312.14 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 3,213,308.98 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 170,415,811.26 |
报告期内，基金总赎回份额3,213,308.98份，总申购份额608,312.14份，赎回份额远超申购份额，导致期末基金份额总额较期初减少了2,604,996.84份 。投资者赎回行为可能受多种因素影响，如对基金未来预期、市场整体环境等，大规模赎回可能对基金运作产生一定压力。
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