2025年第一季度，国投瑞银港股通6个月定期开放股票型发起式证券投资基金表现备受关注。本季度内，港股市场受多种因素影响，呈现出不同板块的涨跌态势。从该基金的季报数据来看，多项关键指标出现了一定变化，以下将对这些数据进行详细解读。
主要财务指标：利润与净值增长显著
本期已实现收益与利润
本季度，国投瑞银港股通6个月定开股票基金本期已实现收益为3,708,998.14元，而本期利润达到86,241,767.68元。这表明基金在投资运作过程中，不仅实现了利息收入、投资收益等扣除相关费用后的正向收益，还通过公允价值变动收益等进一步提升了整体利润水平。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,708,998.14 |
| 本期利润 | 86,241,767.68 |
加权平均基金份额本期利润与净值
加权平均基金份额本期利润为0.0721元，显示出每一份基金在本季度所获得的平均盈利。期末基金资产净值为1,099,708,309.12元，期末基金份额净值为0.9196元，这反映了基金资产的总体价值以及每份基金的实际价值，较前期有一定幅度增长。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0721 |
| 期末基金资产净值 | 1,099,708,309.12 |
| 期末基金份额净值 | 0.9196 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
过去三个月，基金净值增长率为8.51%，而业绩比较基准收益率为12.62%，基金跑输业绩比较基准4.11%。从更长时间段看，过去六个月、一年、三年以及自基金合同生效起至今，基金净值增长率同样低于业绩比较基准收益率，差值分别为2.53%、4.46%、3.09%和4.57%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 8.51% | 12.62% | -4.11% |
| 过去六个月 | 7.76% | 10.29% | -2.53% |
| 过去一年 | 31.00% | 35.46% | -4.46% |
| 过去三年 | 14.81% | 17.90% | -3.09% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.04% | -3.47% | -4.57% |
累计净值增长率变动走势
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图中可以看出，基金累计净值增长率曲线在大部分时间内位于业绩比较基准收益率曲线下方，显示基金长期表现相对业绩比较基准稍显逊色。
投资策略与运作：板块调整应对市场变化
市场环境与投资决策
春节后，DeepSeek引发市场对中国科技信心提升，港股市场以恒生科技指数为代表表现强劲。恒生指数、恒生国企指数和恒生科技指数一季度分别上涨15.3%、16.8%和20.7%。在此背景下，基金对科技、公用事业和能源等板块部分个股减持，增持非必需消费品和工业等板块，并维持通讯和金融板块高配。
策略展望
基金未来将继续坚持自下而上精选个股，投资高质量公司，平衡成长性与估值关系，把握市场机会。但同时需关注政策落地及基本面变化，以及外部因素如美国关税、经济放缓对中国出口的影响。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至报告期末，基金份额净值为0.9196元，本季度份额净值增长率为8.51%，然而同期业绩比较基准收益率为12.62%，基金业绩未能超越业绩比较基准，在一定程度上反映出基金投资组合在本季度的表现与市场整体水平存在差距。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合比例
报告期末，基金总资产为1,101,247,484.89元。其中权益投资（股票）金额为1,028,167,722.50元，占基金总资产比例高达93.36%，表明基金主要投资于股票市场。银行存款和结算备付金合计62,882,544.70元，占比5.71% ，其他资产10,197,217.69元，占比0.93%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,028,167,722.50 | 93.36 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 62,882,544.70 | 5.71 |
| 其他资产 | 10,197,217.69 | 0.93 |
权益投资主导的影响
如此高比例的权益投资，使得基金业绩对股票市场波动较为敏感。若股票市场上涨，基金有望获得较高收益；反之，若股票市场下跌，基金净值可能面临较大回撤风险。
股票投资组合：行业分布与个股选择
行业分类投资组合
按彭博行业分类标准，通讯行业公允价值最高，达470,390,571.01元，占基金资产净值比例为42.77%；其次是金融行业，公允价值173,609,257.35元，占比15.79%。非必需消费品、房地产等行业也有一定配置，而能源行业公允价值相对较低，为10,288,133.34元，占比0.94%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通讯 | 470,390,571.01 | 42.77 |
| 金融 | 173,609,257.35 | 15.79 |
| 非必需消费品 | 114,353,106.97 | 10.40 |
| 房地产 | 70,091,883.43 | 6.37 |
| 必需消费品 | 63,895,125.02 | 5.81 |
| 医疗保健 | 48,797,757.26 | 4.44 |
| 公用事业 | 25,495,578.11 | 2.32 |
| 工业 | 22,336,029.67 | 2.03 |
| 材料 | 17,408,588.63 | 1.58 |
| 科技 | 11,501,691.71 | 1.05 |
| 能源 | 10,288,133.34 | 0.94 |
前十名股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，中国移动、腾讯控股、中国电信位列前三，公允价值分别为109,666,532.35元、106,760,982.72元、103,151,722.61元，占基金资产净值比例分别为9.97%、9.71%、9.38%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00941 | 中国移动 | 109,666,532.35 | 9.97 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 106,760,982.72 | 9.71 |
| 3 | 00728 | 中国电信 | 103,151,722.61 | 9.38 |
| 4 | 00762 | 中国联通 | 91,228,611.36 | 8.30 |
| 5 | 03968 | 招商银行 | 71,857,207.21 | 6.53 |
| 6 | 03606 | 福耀玻璃 | 56,338,771.50 | 5.12 |
| 7 | 03690 | 美团-W | 43,938,224.92 | 4.00 |
| 8 | 01209 | 华润万象生活 | 38,888,591.44 | 3.54 |
| 9 | 03360 | 远东宏信 | 35,058,939.22 | 3.19 |
| 10 | 01093 | 石药集团 | 29,106,899.82 | 2.65 |
开放式基金份额变动：赎回份额极少
报告期期初基金份额总额为1,195,899,745.73份，报告期期间基金总申购份额为0，总赎回份额仅5.00份，报告期期末基金份额总额为1,195,899,740.73份。整体来看，本季度基金份额变动极小，反映出投资者对该基金的持有稳定性较高。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,195,899,745.73 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 0 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 5.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,195,899,740.73 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩不及基准风险：从净值表现看，基金在多个时间段跑输业绩比较基准，投资者需关注基金投资策略能否有效调整以缩小差距，否则可能面临收益低于预期风险。
- 权益投资集中风险：基金权益投资占比高，股票市场波动将对基金净值产生较大影响，若市场下行，基金净值可能大幅下跌。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有份额比例超99%情况，其大额赎回可能导致基金资产净值波动、投资策略难以实现甚至触发基金合同终止清算条款。
投资机会
- 市场反弹机会：港股市场在一季度部分指数和板块表现强劲，若市场继续保持反弹态势，基金持有的相关股票可能受益，推动基金净值增长。
- 精选个股优势：基金坚持自下而上精选个股策略，若能持续挖掘出优质个股，有望在长期投资中获得较好收益，投资者可关注基金后续个股选择与配置调整。
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