中庚小盘价值股票季报解读：份额赎回近1.16亿份，净值跑输基准1.70%
2025年第一季度，中庚小盘价值股票型证券投资基金呈现出一系列值得关注的变化。从数据来看，基金份额赎回规模较大，达115,593,302.89份，同时基金净值增长率为2.42%，跑输同期业绩比较基准收益率1.70%。这些关键数据的变动，反映了该基金在一季度的运作情况及市场表现，值得投资者深入探究。
主要财务指标：本期利润4027.75万元
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年01月01日 - 2025年03月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 74,334,129.72元 |
| 本期利润 | 40,277,462.59元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0537元 |
| 期末基金资产净值 | 1,591,982,537.75元 |
| 期末基金份额净值 | 2.3271元 |
- 指标解读：本期已实现收益为74,334,129.72元，表明基金在利息收入、投资收益等扣除费用后余额较为可观。本期利润为40,277,462.59元，意味着加上公允价值变动收益后整体盈利状况良好。加权平均基金份额本期利润0.0537元，显示每份基金在报告期内的盈利水平。期末基金资产净值达1,591,982,537.75元，反映出基金资产规模，而期末基金份额净值2.3271元，是投资者关注的重要指标，体现了每份基金的价值。
基金净值表现：近三月净值增长2.42%，跑输基准1.70%
- 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.42% | 1.19% | 4.12% | 1.30% | -1.70% | -0.11% |
| 过去六个月 | 0.20% | 1.79% | 8.65% | 1.79% | -8.45% | 0.00% |
| 过去一年 | 8.46% | 1.86% | 14.02% | 1.72% | -5.56% | 0.14% |
- 解读：过去三个月，基金净值增长率为2.42%，但业绩比较基准收益率为4.12%，基金跑输基准1.70%，说明在该时间段内，基金表现相对基准略逊一筹。过去六个月和过去一年同样存在跑输基准的情况，分别相差8.45%和5.56%，显示出基金在不同时间段内面临着超越基准的挑战。
投资策略与运作：维持高权益仓位，调整行业配置
- 投资策略与运作分析：2025年一季度经济运行平稳但量实价弱，政策积极前置。基金基于产品定位和投资目标，维持较高权益仓位。操作上减持涨幅较大的铜矿服务、建材股，切换为估值在绝对底部的铝加工股，同时调整农业、仪器仪表等敞口，增持军工、风电、消费等，以提高组合进攻性。坚持低估值价值投资策略，关注医药、消费、广义制造业、科技及资源类等行业。
- 解读：基金在复杂经济形势下，通过灵活调整行业配置来应对市场变化，试图把握不同行业的投资机会。维持高权益仓位表明基金对权益市场的看好，但减持和增持操作反映出对不同行业短期和长期发展的判断，投资者需关注这些行业调整对基金业绩的后续影响。
基金业绩表现：份额净值2.3271元，增长率2.42%
- 业绩表现情况：截至报告期末，基金份额净值为2.3271元，本报告期内，基金份额净值增长率为2.42%，同期业绩比较基准收益率为4.12%。
- 解读：虽然基金份额净值有所增长，但与业绩比较基准相比仍有差距。2.42%的增长率显示基金在一季度实现了一定增值，但跑输基准意味着在市场环境下，基金的投资组合未能充分把握机会，达到预期的相对收益水平。
基金资产组合：权益投资占比94.42%
- 报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,508,243,458.19 | 94.42 |
| 其中：股票 | 1,508,243,458.19 | 94.42 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 81,289,847.09 | 5.09 |
| 其中：债券 | 81,289,847.09 | 5.09 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 1,900,019.00 | 0.12 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 5,629,150.73 | 0.35 |
| 8 | 其他资产 | 278,078.09 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 1,597,340,553.10 | 100.00 |
- 解读：权益投资占基金总资产比例高达94.42%，表明基金主要配置于股票市场，风险偏好较高。固定收益投资占5.09%，起到一定的风险平衡作用。其他资产类别占比较小，反映出基金资产配置的集中性，投资者需关注权益市场波动对基金净值的较大影响。
股票投资组合：制造业占比近78%
- 报告期末按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,701.00 | 0.00 |
| C | 制造业 | 1,236,729,379.37 | 77.68 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 2,925,096.00 | 0.18 |
| H | 住宿和餐饮业 | 17,281,196.40 | 1.09 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 98,365,513.62 | 6.18 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 9,798.08 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 117,061.00 | 0.01 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,508,243,458.19 | 94.74 |
- 解读：制造业在股票投资组合中占比近78%，是基金重点投资行业，反映出基金对制造业企业价值的认可和看好。信息传输、软件和信息技术服务业占6.18%，住宿和餐饮业占1.09%等，其他行业占比较小，行业配置的集中与分散情况，对基金业绩的稳定性和增长性有重要影响，投资者需关注制造业的行业动态及政策变化。
前十股票明细：鸿路钢构占比10.99%
- 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002541 | 鸿路钢构 | 8,685,318 | 174,922,304.52 | 10.99 |
| 2 | 301035 | 润丰股份 | 2,815,969 | 157,074,750.82 | 9.87 |
| 3 | 603345 | 安井食品 | 1,967,852 | 157,034,589.60 | 9.86 |
| 4 | 603658 | 安图生物 | 3,733,900 | 155,628,952.00 | 9.78 |
| 5 | 002928 | 华夏航空 | 20,929,200 | 152,783,160.00 | 9.60 |
| 6 | 688232 | 新点软件 | 3,024,716 | 98,303,270.00 | 6.17 |
| 7 | 002991 | 甘源食品 | 1,033,044 | 75,308,907.60 | 4.73 |
| 8 | 300855 | 图南股份 | 3,200,765 | 72,049,220.15 | 4.53 |
| 9 | 601677 | 明泰铝业 | 5,266,173 | 67,091,044.02 | 4.21 |
| 10 | 000661 | 长春高新 | 650,300 | 63,599,340.00 | 3.99 |
- 解读：鸿路钢构在基金股票投资中占比最高，达10.99%，显示出基金对该股票的重点配置。前十股票涵盖制造业、信息技术服务业、航空业等多个领域，反映了基金在个股选择上的多样性，但同时需关注单一股票占比对基金净值波动的影响，若某一重点股票表现不佳，可能对基金业绩产生较大冲击。
开放式基金份额变动：赎回份额1.16亿份
- 开放式基金份额变动情况
| 报告期期间基金总申购份额 | 7,466,124.98份 |
|---|---|
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 115,593,302.89份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 684,113,059.67份 |
- 解读：报告期内基金总赎回份额高达115,593,302.89份，而总申购份额仅7,466,124.98份，赎回规模远大于申购规模，可能反映出部分投资者对基金短期表现或未来预期的担忧。这一变动对基金规模和后续运作可能产生一定影响，投资者需关注基金管理人如何应对份额变动带来的挑战。
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