国投瑞银基金管理有限公司近日发布国投瑞银行业睿选混合型证券投资基金2025年第1季度报告。报告显示，该基金在一季度面临份额下降、利润亏损等情况，同时投资策略和资产配置也有所调整。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值不同程度下滑
本期已实现收益与利润均为负
本季度，国投瑞银行业睿选混合A本期已实现收益为 -873,655.47元，本期利润为 -2,112,546.98元；C类份额本期已实现收益为 -349,002.62元，本期利润为 -567,095.78元 。这表明基金在本季度经营成果不佳，处于亏损状态。
| 主要财务指标 | 国投瑞银行业睿选混合A | 国投瑞银行业睿选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -873,655.47 | -349,002.62 |
| 本期利润（元） | -2,112,546.98 | -567,095.78 |
加权平均基金份额本期利润为负
从加权平均基金份额本期利润来看，A类为 -0.0105元，C类为 -0.0094元，意味着投资者在本季度平均每份基金份额处于亏损。
期末基金资产净值下降
报告期末，A类基金资产净值为170,688,819.18元，C类为50,353,755.21元。相比之前，资产净值出现不同程度下滑，反映出基金资产规模的收缩。
基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动明显
净值增长率低于业绩比较基准
过去三个月，国投瑞银行业睿选混合A净值增长率为 -1.12%，业绩比较基准收益率为2.34%，相差 -3.46%；C类净值增长率为 -1.22%，与业绩比较基准收益率差值为 -3.56% 。在过去六个月、一年及自基金合同生效起至今等各阶段，该基金A、C类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在各时间段内表现落后于基准。
| 阶段 | 国投瑞银行业睿选混合A | 国投瑞银行业睿选混合C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -1.12% | 0.60% | 2.34% | 0.83% | -3.46% | -0.23% | -1.22% | 0.60% | 2.34% | 0.83% | -3.56% | -0.23% |
| 过去六个月 | -4.03% | 0.89% | 1.76% | 1.05% | -5.79% | -0.16% | -4.21% | 0.89% | 1.76% | 1.05% | -5.97% | -0.16% |
| 过去一年 | 4.11% | 0.96% | 14.17% | 1.01% | -10.06% | -0.05% | 3.70% | 0.96% | 14.17% | 1.01% | -10.47% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | -1.20% | 0.77% | 3.44% | 0.88% | -4.64% | -0.11% | -2.20% | 0.77% | 3.44% | 0.88% | -5.64% | -0.11% |
净值波动情况
从净值增长率标准差来看，过去三个月A、C类标准差均为0.60%，反映出基金在短期内净值波动相对稳定，但结合净值增长率为负，说明在该阶段基金虽波动不大但整体呈下跌趋势。
投资策略与运作：市场震荡中动态调整组合
市场环境影响
一季度权益市场总体震荡，春节前后市场风格差异明显。春节前走势偏弱，春节后在Deepseek和机器人概念带动下，风险偏好上升，资金集中于国产算力资本开支和机器人相关板块，而经济相关品种表现不佳。
基金策略应对
本产品仓位变动不大，结构上以低估值、稳定增长类公司为主。同时根据性价比和基本面预期动态调整组合，卖出估值到位或基本面恶化品种，买入估值合理及基本面改善的品种。例如，在市场两端分化，一端选择红利，一端拥抱成长和主题的情况下，基金坚持以低估值、稳定增长类公司为底仓，并基于短期波动调整组合权重以降低波动。
基金业绩表现：份额净值下跌，跑输业绩基准
截至报告期末，国投瑞银行业睿选混合A类份额净值为0.9880元，净值增长率为 -1.12%；C类份额净值为0.9780元，净值增长率为 -1.22%，而同期业绩比较基准收益率为2.34%。基金份额净值下跌且跑输业绩比较基准，表明本季度基金业绩表现欠佳。
基金资产组合：权益投资占比高，债券投资规模小
权益投资主导
报告期末，权益投资金额为171,898,382.12元，占基金总资产的77.50%，其中股票投资达171,898,382.12元，占比同样为77.50%。这显示基金在资产配置上侧重于权益类资产，对股票市场依赖度较高。
固定收益投资规模小
固定收益投资金额为192,212.54元，仅占基金总资产的0.09%，其中债券投资192,212.54元，资产支持证券无投资。债券投资主要为可转债（益丰转债），公允价值为192,212.54元 。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 171,898,382.12 | 77.50 |
| 其中：股票 | 171,898,382.12 | 77.50 | |
| 2 | 固定收益投资 | 192,212.54 | 0.09 |
| 其中：债券 | 192,212.54 | 0.09 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 49,673,458.47 | 22.39 |
| 7 | 其他资产 | 47,792.41 | 0.02 |
| 8 | 合计 | 221,811,845.54 | 100.00 |
其他资产情况
银行存款和结算备付金合计49,673,458.47元，占比22.39% ，其他资产47,792.41元，占0.02%。
股票投资组合：行业分布较广，港股投资有侧重
境内股票行业分布
境内股票投资组合中，采矿业公允价值为5,062,396.50元，占基金资产净值比例2.29%；批发和零售业6,713,616.00元，占3.04% ；金融业2,704,652.00元，占1.22%；房地产业7,637,525.74元，占3.46%等，行业分布相对较广，但各行业占比并不突出。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 5,062,396.50 | 2.29 |
| F | 批发和零售业 | 6,713,616.00 | 3.04 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,617,581.00 | 1.18 |
| J | 金融业 | 2,704,652.00 | 1.22 |
| K | 房地产业 | 7,637,525.74 | 3.46 |
| 合计 | 134,016,801.22 | 60.63 |
港股通投资行业分布
港股通投资股票组合中，材料行业公允价值19,227,458.36元，占基金资产净值比例8.70%；工业11,405,883.50元，占5.16%；通讯6,101,419.74元，占2.76%等，对部分行业有一定侧重投资。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 材料 | 19,227,458.36 | 8.70 |
| 工业 | 11,405,883.50 | 5.16 |
| 通讯 | 6,101,419.74 | 2.76 |
| 非必需消费品 | 1,013,488.82 | 0.46 |
| 金融 | 133,330.48 | 0.06 |
| 合计 | 37,881,580.90 | 17.14 |
股票投资明细：前十股票分散，无绝对重仓股
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，中煤能源占比4.89%，裕同科技占4.61%，太阳纸业占4.41%等，整体分布较为分散，没有出现占比极高的绝对重仓股。这表明基金在股票投资上采取相对分散策略，以降低单一股票带来的风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01898 | 中煤能源 | 1,477,000.00 | 10,808,747.89 | 4.89 |
| 2 | 002831 | 裕同科技 | 403,154.00 | 10,179,638.50 | 4.61 |
| 3 | 002078 | 太阳纸业 | 662,000.00 | 9,738,020.00 | 4.41 |
| 4 | 000725 | 京东方A | 2,223,600.00 | 9,227,940.00 | 4.17 |
| 5 | 601058 | 赛轮轮胎 | 598,400.00 | 8,634,912.00 | 3.91 |
| 6 | 00257 | 光大环境 | 2,582,000.00 | 8,196,649.89 | 3.71 |
| 7 | 600885 | 宏发股份 | 191,516.00 | 7,053,534.28 | 3.19 |
| 8 | 000100 | TCL科技 | 1,538,460.00 | 6,846,147.00 | 3.10 |
| 9 | 002727 | 一心堂 | 527,800.00 | 6,713,616.00 | 3.04 |
| 10 | 601966 | 玲珑轮胎 | 372,300.00 | 6,604,602.00 | 2.99 |
开放式基金份额变动：份额下降明显，投资者赎回较多
报告期期初，国投瑞银行业睿选混合A份额总额为216,804,488.95份，期末为172,758,183.74份，减少了44,046,305.21份，降幅约19.49%；C类期初份额总额67,619,151.51份，期末51,484,628.63份，减少16,134,522.88份，降幅约23.86%。整体来看，基金份额下降明显，反映出投资者在本季度赎回较多。
| 项目 | 国投瑞银行业睿选混合A | 国投瑞银行业睿选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 216,804,488.95 | 67,619,151.51 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 172,758,183.74 | 51,484,628.63 |
综合本季度报告，国投瑞银行业睿选混合基金在业绩表现、资产配置及份额变动等方面呈现出一定特点和变化。投资者在关注基金后续表现时，需结合市场环境及基金投资策略调整等因素进行综合分析，谨慎做出投资决策。
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