2025年第一季度，国投瑞银和宜债券型证券投资基金披露了季度报告。报告期内，基金在业绩表现、资产配置、份额变动等方面呈现出一系列变化，值得投资者关注。
主要财务指标：利润下滑明显
各份额收益与利润情况
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），国投瑞银和宜债券不同份额的财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 国投瑞银和宜债券A | 国投瑞银和宜债券C | 国投瑞银和宜债券E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,731,994.24 | 2,363,792.24 | 111,792.24 |
| 本期利润（元） | -648,370.77 | -1,933,890.85 | -161,945.88 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0018 | -0.0029 | -0.0060 |
| 期末基金资产净值（元） | 274,390,251.22 | 501,539,042.34 | 56,048,849.78 |
| 期末基金份额净值 | 1.0180 | 1.0149 | 1.0173 |
可以看出，虽然各份额本期已实现收益为正，但本期利润均为负，反映出公允价值变动收益等因素对基金盈利产生了负面影响。加权平均基金份额本期利润也为负，显示投资者在此期间的收益不佳。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍有差距
净值增长率与业绩比较基准对比
- 过去三个月：
| 基金份额 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国投瑞银和宜债券A | -0.22% | 0.08% | -0.73% | 0.13% | 0.51% | -0.05% |
| 国投瑞银和宜债券C | -0.31% | 0.08% | -0.73% | 0.13% | 0.42% | -0.05% |
| 国投瑞银和宜债券E | -0.28% | 0.08% | -0.73% | 0.13% | 0.45% | -0.05% |
- 过去六个月：
| 基金份额 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国投瑞银和宜债券A | 1.17% | 0.09% | 1.15% | 0.15% | 0.02% | -0.06% |
| 国投瑞银和宜债券C | 0.99% | 0.09% | 1.15% | 0.15% | -0.16% | -0.06% |
- 自基金合同生效起至今：
| 基金份额 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 国投瑞银和宜债券A | 1.80% | 0.08% | 2.86% | 0.13% | -1.06% | -0.05% |
| 国投瑞银和宜债券C | 1.49% | 0.08% | 2.86% | 0.13% | -1.37% | -0.05% |
| 国投瑞银和宜债券E | -0.10% | 0.07% | -0.57% | 0.12% | 0.47% | -0.05% |
过去三个月，各份额净值增长率虽为负，但均跑赢业绩比较基准收益率。然而，自基金合同生效起至今，各份额净值增长率落后于业绩比较基准收益率，显示基金长期业绩提升仍有空间。
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
市场环境与投资策略调整
2025年一季度，国内经济平稳运行，春节错位和数据披露真空期使基本面对股债市场影响较小。债券市场方面，1月中下旬起资金价格高位，股票市场结构性行情提升风险偏好，长短端收益率大幅上行，10Y国债收益率自低点上行超30bp，后随流动性改善，利率曲线逐步修复。可转债市场1月估值提升，2月科技股带动上涨。股票市场风格分化，价值风格弱势，但报告期末有望转强。
基于此，基金加大高流动性信用债配置比例，以应对市场变化，平衡风险与收益。
基金业绩表现：份额净值微降但跑赢基准
各份额净值增长率与基准对比
截至报告期末，国投瑞银和宜债券A类份额净值为1.0180元，净值增长率为 -0.22%；C类份额净值为1.0149元，净值增长率为 -0.31%；E类份额净值为1.0173元，净值增长率为 -0.28%。同期业绩比较基准收益率为 -0.73%。
尽管各份额净值增长率为负，但均跑赢业绩比较基准收益率，一定程度上实现了相对收益目标。
资产组合情况：债券为主，股票占比4.07%
各类资产配置比例
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 40,993,257.77 | 4.07 |
| 其中：股票 | 40,993,257.77 | 4.07 | |
| 2 | 固定收益投资 | 935,553,793.45 | 92.87 |
| 其中：债券 | 935,553,793.45 | 92.87 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 19,778,990.67 | 1.96 |
| 7 | 其他资产 | 11,023,007.60 | 1.09 |
| 8 | 合计 | 1,007,349,049.49 | 100.00 |
基金资产以固定收益投资为主，占比92.87%，权益投资占4.07%，反映出债券型基金的风险收益特征。
股票投资组合：行业分散，港股有布局
境内外股票行业分布
- 境内股票投资组合：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 4,609,386.00 | 0.55 |
| C | 制造业 | 10,553,653.00 | 1.27 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 5,616,448.00 | 0.68 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,441,117.00 | 0.29 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 23,220,604.00 | 2.79 |
- 港股通投资股票投资组合：
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通讯 | 10,438,499.26 | 1.25 |
| 金融 | 2,723,308.24 | 0.33 |
| 工业 | 2,121,586.17 | 0.26 |
| 非必需消费品 | 1,662,404.42 | 0.20 |
| 合计 | 17,772,653.77 | 2.14 |
境内外股票投资行业分布较为分散，降低单一行业风险。
股票投资明细：前十股票占比集中
按公允价值占比的前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00941 | 中国移动 | 66,500.00 | 5,142,654.74 | 0.62 |
| 2 | 600900 | 长江电力 | 130,700.00 | 3,634,767.00 | 0.44 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 7,700.00 | 3,531,578.13 | 0.42 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 12,900.00 | 3,262,926.00 | 0.39 |
| 5 | 03328 | 交通银行 | 424,000.00 | 2,723,308.24 | 0.33 |
| 6 | 002831 | 裕同科技 | 105,900.00 | 2,673,975.00 | 0.32 |
| 7 | 002128 | 电投能源 | 120,500.00 | 2,320,830.00 | 0.28 |
| 8 | 601899 | 紫金矿业 | 126,300.00 | 2,288,556.00 | 0.28 |
| 9 | 01766 | 中国中车 | 475,000.00 | 2,121,586.17 | 0.26 |
| 10 | 600461 | 洪城环境 | 214,700.00 | 1,981,681.00 | 0.24 |
前十股票投资较为集中，需关注这些股票波动对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：部分份额赎回显著
各份额申购赎回情况
| 项目 | 国投瑞银和宜债券A | 国投瑞银和宜债券C | 国投瑞银和宜债券E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 287,941,060.19 | 870,447,755.32 | 2,484.53 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 247,111,642.64 | 259,871,796.01 | 55,095,090.75 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 265,521,528.16 | 636,136,438.23 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 269,531,174.67 | 494,183,113.10 | 55,097,575.28 |
国投瑞银和宜债券A、C份额赎回份额较多，反映部分投资者对基金短期表现或市场预期的调整。投资者应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎决策是否投资该基金。
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