融通蓝筹成长混合2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著。其中，基金份额赎回数量较大，融通蓝筹成长混合A/B份额赎回超470万份；同时，基金净值增长率为负，A/B类份额净值增长率达 -1.56%。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，本文将为您详细解读。
主要财务指标：两类份额收益均为负
报告期内，融通蓝筹成长混合A/B与C两类份额的主要财务指标均呈现不佳态势。
| 主要财务指标 | 融通蓝筹成长混合A/B | 融通蓝筹成长混合C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -11,677,130.69 | -873.86 |
| 2.本期利润 | -6,437,569.36 | -1,043.56 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0210 | -0.0434 |
| 4.期末基金资产净值 | 404,020,764.00 | 27,779.06 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.325 | 1.326 |
从数据可见，两类份额本期已实现收益、本期利润均为负数，显示出报告期内基金投资收益情况不理想。加权平均基金份额本期利润同样为负，意味着投资者在此期间平均每份基金的获利为负。不过，期末基金资产净值和期末基金份额净值仍维持一定水平，为后续投资奠定基础。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率低于业绩比较基准
融通蓝筹成长混合A/B与C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 融通蓝筹成长混合A/B净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 融通蓝筹成长混合C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.56% | -1.16% | -0.40% | -1.70% | -0.54% |
| 过去六个月 | -6.27% | -1.98% | -4.29% | -6.53% | -4.55% |
| 过去一年 | -2.64% | 8.40% | -11.04% | -2.35% | -10.75% |
| 过去三年 | -2.72% | -3.70% | 0.98% | / | / |
| 过去五年 | 10.93% | 7.45% | 3.48% | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 414.25% | 193.19% | 221.06% | -2.41% | -9.66% |
过去三个月，A/B份额净值增长率为 -1.56%，C份额为 -1.70%，均低于业绩比较基准收益率，显示短期表现不佳。过去一年，两者与业绩比较基准收益率差值更大，表明在较长时间段内，基金也未能跑赢业绩比较基准，投资策略效果有待提升。不过，过去五年及自基金合同生效起至今，A/B份额有较好表现，体现出长期投资下基金的增值能力，但C份额因设立时间短，自生效起至今表现不佳。
投资策略与运作：多方向布局应对市场分化
回顾一季度，A股市场结构分化明显，沪深300指数下跌1.21%，中证1000上涨4.51%，成长风格相对占优。基金管理人基于对市场的判断，采取了多方向的投资布局。 1. 消费相关行业布局：鉴于自去年八月以来国家“以旧换新”政策对家电、汽车等行业销售改善显著，且预计2025年消费刺激政策持续，基金在一季度布局了家电、家居、两轮车等潜在受益行业。同时，尽管整体消费环境回升不明显，但春节消费韧性强，且00后步入社会带来新消费趋势，因此投资了部分优质消费企业。 2. 出口标的选择：特朗普上台后，中美贸易和关税问题以及海外补库周期后可能的增长放缓，使出口链有所调整。基金挑选了几个具备较强竞争优势的出口标的，认为其虽短期增长可能放缓，但中长期成长空间大。 3. 顺周期资产布局：虽然整体经济复苏时机未到，但部分微观数据向好，预计在国家政策引导下国内经济将逐步复苏，且当时顺周期资产估值便宜，所以进行了相关布局。 4. 科技板块投资：一季度科技板块如AI、机器人等表现活跃，基金筛选了少量优质标的投资。
基金业绩表现：两类份额净值增长率为负
截至报告期末，融通蓝筹成长混合A/B基金份额净值为1.325元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.56%，同期业绩比较基准收益率为 -1.16%；融通蓝筹成长混合C基金份额净值为1.326元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.70%。两类份额净值增长率均为负，且跑输业绩比较基准，表明一季度基金业绩表现欠佳，未能实现较好的增值。
基金资产组合：权益投资占比近七成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 283,833,460.64 | 69.26 |
| 其中：股票 | 283,833,460.64 | 69.26 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 92,793,405.15 | 22.64 |
| 其中：债券 | 92,793,405.15 | 22.64 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 33,003,669.43 | 8.05 |
| 8 | 其他资产 | 178,467.10 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 409,809,002.32 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例达69.26%，其中股票投资金额为283,833,460.64元，是主要投资方向。固定收益投资占比22.64%，以债券投资为主，提供一定稳定性。银行存款和结算备付金合计占8.05%，保证资金流动性。整体资产组合体现了基金在追求增值的同时，兼顾稳定性与流动性。
股票投资组合行业分布：制造业占比近半
境内股票投资行业分布集中于制造业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 18,890,935.00 | 4.68 |
| B | 采矿业 | 3,501,410.00 | 0.87 |
| C | 制造业 | 191,581,444.46 | 47.42 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 3,287,735.00 | 0.81 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 4,610,204.52 | 1.14 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 14,674,878.72 | 3.63 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 8,068,032.00 | 2.00 |
| L | 租赁和商务服务业 | 29,113,040.00 | 7.21 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 10,071,075.00 | 2.49 |
| 合计 | 283,833,460.64 | 70.25 |
制造业公允价值占基金资产净值比例近半，达47.42%，为主要投资行业。租赁和商务服务业、农、林、牧、渔业等也有一定比例投资，反映基金在行业配置上相对集中于制造业，同时兼顾其他行业以分散风险。
股票投资明细：前十股票占比近四成
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000333 | 美的集团 | 400,700 | 31,454,950.00 | 7.78 |
| 2 | 002847 | 盐津铺子 | 325,900 | 20,652,283.00 | 5.11 |
| 3 | 600415 | 小商品城 | 1,182,800 | 18,014,044.00 | 4.46 |
| 4 | 002594 | 比亚迪 | 43,300 | 16,233,170.00 | 4.02 |
| 5 | 002714 | 牧原股份 | 408,300 | 15,813,459.00 | 3.91 |
| 6 | 000997 | 新大陆 | 413,400 | 12,348,258.00 | 3.06 |
| 7 | 603345 | 安井食品 | 152,600 | 12,177,480.00 | 3.01 |
| 8 | 301061 | 匠心家居 | 136,200 | 10,616,790.00 | 2.63 |
| 9 | 600066 | 宇通客车 | 339,500 | 9,000,145.00 | 2.23 |
| 10 | 603737 | 三棵树 | 172,670 | 8,876,964.70 | 2.20 |
前十名股票投资明细显示，美的集团占比最高，达7.78%。前十股票合计占基金资产净值比例近四成，表明基金股票投资相对集中于部分优质个股，这种集中投资策略在带来潜在高收益的同时，也伴随着个股风险。若这些股票表现不佳，可能对基金净值产生较大影响。
开放式基金份额变动：赎回份额较大
| 项目 | 融通蓝筹成长混合A/B | 融通蓝筹成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 308,077,337.13 | 33,483.27 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,580,140.92 | 14,979.96 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 4,735,066.23 | 27,506.58 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 304,922,411.82 | 20,956.65 |
融通蓝筹成长混合A/B报告期期间基金总赎回份额超470万份，远高于总申购份额，导致期末基金份额总额下降。C类份额同样赎回份额大于申购份额。这可能反映出部分投资者对基金短期业绩表现不满或基于自身资金安排等原因选择赎回，投资者赎回行为或对基金后续运作产生一定影响，基金管理人需应对资金变动带来的投资调整压力。
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