2025年第1季度，融通中国风1号灵活配置混合型证券投资基金表现出利润增长但份额下降的态势。本文将深入解读该基金季度报告，剖析各项关键数据变化背后的原因，为投资者提供全面且专业的投资参考。
主要财务指标：利润增长，已实现收益为负
两类份额利润增长，已实现收益不佳
融通中国风1号灵活配置混合A/B与C两类份额在2025年1季度呈现出不同的财务表现。从数据来看：
| 主要财务指标 | 融通中国风1号灵活配置混合A/B | 融通中国风1号灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -35,321,816.01元 | -203,451.78元 |
| 本期利润 | 72,123,122.99元 | 392,729.32元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0958元 | 0.0932元 |
| 期末基金资产净值 | 1,395,807,458.97元 | 7,419,201.62元 |
| 期末基金份额净值 | 1.884元 | 1.839元 |
可以看出，本期利润方面，A/B份额达到72,123,122.99元，C份额为392,729.32元，均实现增长。然而，本期已实现收益却均为负数，A/B份额为 -35,321,816.01元，C份额为 -203,451.78元。这表明基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额并不理想，利润增长主要依赖公允价值变动收益。
基金净值表现：短期优于基准，长期差异明显
近三月表现出色，长期业绩分化
- 近三个月：融通中国风1号灵活配置混合A/B份额净值增长率为5.31%，C份额为5.21%，同期业绩比较基准收益率均为 -1.13%。A/B份额净值增长率标准差为1.05%，C份额相同，业绩比较基准收益率标准差为0.46%。A/B份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为6.44%，C份额为6.34%，显示出近三个月基金表现大幅优于业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月（A/B） | 5.31% | 1.05% | -1.13% | 0.46% | 6.44% | 0.59% |
| 过去三个月（C） | 5.21% | 1.05% | -1.13% | 0.46% | 6.34% | 0.59% |
- 长期业绩：过去一年，A/B份额净值增长率为 -0.63%，业绩比较基准收益率为6.64%，差值为 -7.27%；过去三年，A/B份额净值增长率为 -26.20%，业绩比较基准收益率为0.13%，差值为 -26.33%；过去五年，A/B份额净值增长率为 -1.05%，业绩比较基准收益率为8.32%，差值为 -9.37%。自基金合同生效起至今，A/B份额净值增长率为93.81%，业绩比较基准收益率为25.08%，差值为68.73%。长期来看，基金业绩与业绩比较基准存在明显差异，不同阶段表现各有不同。
市场分析与投资策略：A股震荡，调整持仓结构
市场震荡，基金调整行业配置
2025年1季度，A股市场小幅振荡，沪深300指数下跌1.2%，创业板指数下跌1.8%。市场受海外关税冲击和国内政策刺激不确定性影响，对经济复苏预期不定。
展望后市，海外关税冲击压力加大，国内政策对冲力度有望增强。基金管理人认为A股市场已进入基本面驱动阶段，风格将从主题投资转向盈利增长主线。2025年行情呈现“祛魅”特点，将有三次结构性重估行情。
本季度基金股票仓位持续高位，调整组合结构。保持内需驱动的房地产产业链与出口优势行业配置相对均衡，优化内部结构，增加工程机械、重卡、机械出口、建材等行业配置，降低房地产、电力设备等行业配置，目前组合以周期成长风格为主。
基金业绩表现：短期增长，跑赢基准
两类份额短期增长，跑赢业绩基准
截至报告期末，融通中国风1号灵活配置混合A/B基金份额净值为1.884元，本报告期基金份额净值增长率为5.31%，同期业绩比较基准收益率为 -1.13%；C基金份额净值为1.839元，本报告期基金份额净值增长率为5.21%，同期业绩比较基准收益率为 -1.13%。短期来看，两类份额均实现增长且跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比93.09%，其他资产分布明确
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,315,172,216.56 | 93.09 |
| 其中：股票 | 1,315,172,216.56 | 93.09 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 82,359,592.39 | 5.83 |
| 8 | 其他资产 | 15,261,653.77 | 1.08 |
| 9 | 合计 | 1,412,793,462.72 | 100.00 |
权益投资占比高达93.09%，其中股票投资金额为1,315,172,216.56元，占据主导地位。银行存款和结算备付金合计占比5.83%，其他资产占比1.08%。
股票投资组合：制造业与房地产占优
制造业占比81.76%，房地产占11.96%
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,147,305,723.92 | 81.76 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,669.72 | 0.00 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 167,779,564.26 | 11.96 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
制造业公允价值为1,147,305,723.92元，占基金资产净值比例达81.76%，房地产业公允价值为167,779,564.26元，占比11.96%，其他多数行业占比极小。
股票投资明细：前十股票集中
滨江集团占比9.68%，前十股票占比显著
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002244 | 滨江集团 | 13,008,128 | 135,804,856.32 | 9.68 |
| 2 | 603129 | 春风动力 | 636,900 | 119,183,097.00 | 8.49 |
| 3 | 600066 | 宇通客车 | 4,478,400 | 118,722,384.00 | 8.46 |
| 4 | 000425 | 徐工机械 | 13,111,900 | 113,024,578.00 | 8.05 |
| 5 | 600031 | 三一重工 | 5,829,500 | 111,168,565.00 | 7.92 |
| 6 | 603737 | 三棵树 | 1,922,682 | 98,845,081.62 | 7.04 |
| 7 | 603298 | 杭叉集团 | 3,912,680 | 81,501,124.40 | 5.81 |
| 8 | 301061 | 匠心家居 | 917,536 | 71,521,931.20 | 5.10 |
| 9 | 603699 | 纽威股份 | 2,371,300 | 65,993,279.00 | 4.70 |
| 10 | 600761 | 安徽合力 | 3,386,788 | 64,992,461.72 | 4.63 |
滨江集团占比9.68%，前十股票在基金资产净值中占比较为显著，反映出基金股票投资相对集中。
开放式基金份额变动：总份额下降
A/B与C份额申购赎回有别，总份额减少
融通中国风1号灵活配置混合两类份额在报告期内份额变动情况如下：
| 项目 | 融通中国风1号灵活配置混合A/B | 融通中国风1号灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 759,129,606.98份 | 4,309,478.81份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 8,939,717.78份 | 301,265.38份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 27,146,757.87份 | 575,775.95份 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 740,922,566.89份 | 4,034,968.24份 |
A/B份额期初总额759,129,606.98份，期间申购8,939,717.78份，赎回27,146,757.87份，期末份额740,922,566.89份；C份额期初4,309,478.81份，申购301,265.38份，赎回575,775.95份，期末4,034,968.24份。整体来看，基金总份额呈下降趋势。
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本季度基金利润实现增长，但已实现收益为负，表明基金收益稳定性可能存在问题。长期业绩与业绩比较基准差异较大，投资者需关注基金在不同市场环境下的适应性。此外，权益投资占比高，若股票市场大幅波动，基金净值可能面临较大回撤风险。
- 机会提示：基金管理人对市场趋势有较为明确的判断，且在本季度根据市场变化调整投资组合，若后续市场走势符合其预期，如出现三次结构性重估行情，基金有望抓住机会实现业绩增长。同时，短期基金净值增长率跑赢业绩比较基准，显示出一定的投资能力，投资者可关注其投资策略的延续性和有效性。
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