中银证券安灏债券季报解读：利润降幅超100%，单一投资者占比近100%

中银证券安灏债券型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化明显，其中本期利润降幅超100%，单一投资者持有份额占比近100%，值得投资者关注。

收益与利润情况

本基金分为A、C两类份额，从主要财务指标看，本期已实现收益A类为313,626.15元，C类为108.64元 。然而，本期利润却出现亏损，A类为 -293,045.38元，C类为 -219.83元 。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0049元，C类为 -0.0100元 。

资产净值与份额净值

期末基金资产净值A类为64,562,533.00元，C类为297.97元 。期末基金份额净值A类为1.0755元，C类为1.0741元 。虽然资产净值和份额净值有一定数值，但本期利润的亏损情况仍需投资者警惕。

份额净值增长率与业绩比较

中银证券安灏债券A在过去三个月净值增长率为 -0.44%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，差值为0.75% 。过去六个月净值增长率为0.88%，业绩比较基准收益率为1.02%，差值为 -0.14% 。过去一年、三年及自基金合同生效起至今，也均与业绩比较基准收益率存在一定差异。

C类份额情况类似

中银证券安灏债券C过去三个月净值增长率为 -0.42%，与业绩比较基准收益率差值为0.77% 。不同阶段与业绩比较基准收益率的差值也各有不同，反映出基金在不同时间段的表现与业绩基准的偏离。

一季度债市波动情况

一季度债市承压，收益率水平整体上行。1月短端上行明显，2月中旬起债券收益率大幅上行，3月两会后货币政策降息降准落空，10年国债活跃券突破1.8%后继续飙升至1.9% 。后期随着央行操作，债市无序下跌状态暂时解除。

基金投资策略应对

本产品主要投资于利率债和高等级信用债，以追求获得稳健收益。在债市大幅波动的背景下，这种投资策略旨在控制风险，但仍受到市场整体环境的影响。

A类份额业绩

截至报告期末中银证券安灏债券A基金份额净值为1.0755元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.44%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19% 。虽然跑赢业绩比较基准，但净值增长率为负，显示出报告期内投资收益不佳。

C类份额业绩

中银证券安灏债券C基金份额净值为1.0741元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.42%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19% 。同样跑赢业绩比较基准，但仍处于净值增长为负的状态。

资产组合情况

报告期末基金总资产为64,631,478.76元，其中固定收益投资63,172,052.05元，占基金总资产的比例为97.74% 。银行存款和结算备付金合计1,459,426.71元，占比2.26% 。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产及其他资产均为0 。

债券投资明细

固定收益投资中债券投资为63,172,052.05元，全部为金融债券，其中政策性金融债占比100% 。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，19农发06、19国开10等债券为主要投资对象。

份额变动情况

中银证券安灏债券A报告期期初基金份额总额为60,034,054.93份，期间总申购份额为0，总赎回份额为1,217.84份 。中银证券安灏债券C期初份额为28,388.36份，总赎回份额为28,110.94份 。

投资者占比情况

报告期内机构投资者持有基金份额比例在2025年1月1日 - 2025年3月31日达到99.9432%，持有份额为59,999,000.00份 。

潜在风险

本基金由于存在单一投资者份额占比极高的情况，如遇市场行情突变可能存在大额赎回甚至巨额赎回的风险，增加基金管理人的流动性管理压力。同时，基金管理人应付赎回的变现行为可能使基金资产净值受到不利影响或者产生较大波动。

综合来看，中银证券安灏债券型基金在2025年第一季度受债市波动影响，业绩表现不佳，且存在单一投资者占比过高的情况，投资者需密切关注相关风险。

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