2025年第一季度，国投瑞银稳健增长灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“国投瑞银稳健增长混合”）的表现备受投资者关注。通过对其季度报告的深入分析，我们可以了解到该基金在报告期内的财务状况、净值表现、投资策略以及资产组合等方面的变化。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：本期利润超千万
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），国投瑞银稳健增长混合的主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 11,640,502.09 |
| 本期利润 | 10,568,578.38 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0462 |
| 期末基金资产净值 | 567,938,409.06 |
| 期末基金份额净值 | 2.5036 |
本期已实现收益为11,640,502.09元，本期利润为10,568,578.38元，显示出基金在该季度有较好的盈利表现。期末基金资产净值达到567,938,409.06元，期末基金份额净值为2.5036元，反映了基金资产的总体规模和每份基金的价值。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.84% | 1.03% | -1.14% | 0.55% | 2.98% | 0.48% |
| 过去六个月 | -3.04% | 1.19% | -1.28% | 0.84% | -1.76% | 0.35% |
| 过去一年 | 1.77% | 1.11% | 7.38% | 0.79% | -5.61% | 0.32% |
| 过去三年 | -6.62% | 0.91% | -1.35% | 0.67% | -5.27% | 0.24% |
过去三个月，基金净值增长率为1.84%，而业绩比较基准收益率为 - 1.14%，基金跑赢业绩比较基准2.98个百分点，显示出较好的短期表现。然而，过去六个月、一年和三年，基金净值增长率分别为 - 3.04%、1.77%和 - 6.62%，均低于业绩比较基准收益率，表明在中长期内，基金的表现有待提升。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图中可以看出，基金的累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势存在差异，在不同阶段各有优劣。
投资策略与运作分析：市场波动中寻求均衡配置
一季度，沪深300、创业板指总体震荡，有色、汽车机械、TMT表现相对较好，煤炭、零售、非银、石化、房地产等行业表现较差。基金管理人年初对2025年A股权益市场相对乐观，认为机会大于风险，主要基于沪深300股息率相对国债利率较高，以及多重政策积极定调修复市场信心。但关税政策博弈增加了经济增长和市场修复的复杂性与不确定性，加大了市场波动性。
基金整体配置思路是利用市场相对低位优选高质量公司，将具备持续盈利能力、估值合理偏低的行业和公司作为基础配置，密切关注科技和消费行业发展，行业配置相对均衡，适当提高内需行业配置。
业绩表现：短期盈利但中长期挑战仍存
结合主要财务指标和净值表现来看，基金在本季度实现了盈利，本期利润超千万。然而，从中长期的净值表现数据可以看出，基金在过去六个月、一年和三年的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，这意味着基金在中长期投资中面临一定挑战，需要进一步优化投资策略以提升业绩。
资产组合情况：权益投资占比七成
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 399,817,167.50 | 70.23 |
| 其中：股票 | 399,817,167.50 | 70.23 | |
| 2 | 固定收益投资 | 55,863,284.64 | 9.81 |
| 其中：债券 | 55,863,284.64 | 9.81 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 106,719,097.57 | 18.75 |
| 7 | 其他资产 | 6,895,601.42 | 1.21 |
| 8 | 合计 | 569,295,151.13 | 100.00 |
报告期末，权益投资金额为399,817,167.50元，占基金总资产的70.23%，其中股票投资占比相同。固定收益投资占比9.81%，银行存款和结算备付金合计占比18.75%。权益投资占比较大，表明基金在该季度较为侧重股票市场投资，风险偏好相对较高。
股票投资组合：制造业占比超五成
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 291,174,718.96 | 51.27 |
| F | 批发和零售业 | 5,244,571.00 | 0.92 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,773,680.00 | 0.49 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 22,867,147.54 | 4.03 |
| J | 金融业 | 12,505,705.00 | 2.20 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 4,979,380.00 | 0.88 |
| 合计 | 399,817,167.50 | 70.40 |
从行业分布来看，制造业的公允价值占基金资产净值比例最高，达51.27%，表明基金对制造业的投资较为集中。其他行业如信息传输、软件和信息技术服务业、金融业等也有一定配置，但占比较小。这种行业配置结构反映了基金管理人对制造业发展前景的看好，同时通过适度分散投资降低风险。
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002594 | 比亚迪 | 62,100.00 | 23,281,290.00 | 4.10 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 66,360.00 | 16,785,098.40 | 2.96 |
| 3 | 000333 | 美的集团 | 201,800.00 | 15,841,300.00 | 2.79 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 597,400.00 | 10,824,888.00 | 1.91 |
| 5 | 002475 | 立讯精密 | 257,800.00 | 10,541,442.00 | 1.86 |
| 6 | 000100 | TCL科技 | 2,188,400.00 | 9,738,380.00 | 1.71 |
| 7 | 688041 | 海光信息 | 68,501.00 | 9,679,191.30 | 1.70 |
| 8 | 603529 | 爱玛科技 | 205,950.00 | 9,140,061.00 | 1.61 |
前十名股票投资明细中，比亚迪、宁德时代等知名企业位列其中，这些股票的选择体现了基金管理人对行业龙头和优质企业的偏好，有助于提升基金的稳定性和收益潜力。
开放式基金份额变动：份额减少1.46%
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 230,217,706.53 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,450,133.35 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 6,816,034.26 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 226,851,805.62 |
报告期期初基金份额总额为230,217,706.53份，期末为226,851,805.62份，份额减少了3,365,900.91份，减少比例为1.46%。总申购份额为3,450,133.35份，总赎回份额为6,816,034.26份，赎回份额大于申购份额，可能反映出部分投资者对基金短期表现或市场前景存在担忧。
综合来看，国投瑞银稳健增长混合在2025年第一季度有一定盈利，但中长期业绩表现面临挑战。投资者在关注基金短期收益的同时，也需留意市场波动风险以及基金投资策略调整对业绩的影响。基金管理人应进一步优化投资组合，提升在不同市场环境下的适应能力，以实现基金资产的长期稳定增值。
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