新开源2024年报解读：净利润下滑47.56%，经营现金流骤降

2025年4月，博爱新开源医疗科技集团股份有限公司（以下简称“新开源”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入16.06亿元，同比增长1.45%，然而归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元，同比下降29.07%，经营活动产生的现金流量净额更是大幅下降47.56%。这些数据的变化，反映出公司在过去一年面临着诸多挑战与机遇。

营收微增，净利润下滑

2024年，新开源营业收入达到1,606,320,028.31元，较上年增长1.45%，显示出公司业务在市场中仍有一定的拓展能力。但归属于上市公司股东的净利润为349,680,187.51元，同比下降29.07% ，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为361,270,244.34元，同比下降25.76%。基本每股收益为0.73元/股，较上年的1.05元/股下降30.48%，扣非每股收益也从1.02元/股降至0.72元/股，下降29.41%。这一系列数据表明，尽管公司营收有所增长，但盈利能力却出现了显著下滑。

从业务板块来看，精细化工板块营收1,451,573,687.20元，增长5.25%，医疗服务板块营收154,746,341.11元，下降24.25%。精细化工板块中，PVP系列产品销售表现亮眼，折合NVP单体销量突破20000吨，但整体毛利润下降，这可能是导致净利润下滑的重要原因之一。

费用控制有成效，但研发投入增加

2024年公司销售费用为57,930,849.65元，同比下降14.24%，主要原因是子公司工资费用下降。管理费用为148,481,235.03元，同比下降11.73%，主要得益于股权激励成本摊销金额下降。财务费用为 -32,689,601.84元，同比增长255.08%，主要是本期公司利息收入增加所致。

在费用控制取得一定成效的同时，公司研发费用为71,506,806.66元，同比增长12.25%，主要源于研发投入的增加。公司在多个研发项目上持续发力，如低凝胶物聚维酮K90生产工艺开发、低残单聚维酮K90/K85生产工艺开发等，旨在提升产品品质和技术竞争力。

现金流波动大，经营与投资现金流反差明显

2024年公司经营活动产生的现金流量净额为256,030,360.20元，同比下降47.56%，主要原因是本期公司销售商品收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额为 -95,142,766.05元，同比增长82.53%，主要得益于本期公司投资活动现金流入增加。筹资活动产生的现金流量净额为58,634,595.94元，同比增长131.92%，主要是本期公司借款收到的现金增加。

整体来看，公司现金及现金等价物净增加额为224,395,594.30元，同比增长194.25%。经营现金流的大幅下降需要引起关注，尽管投资和筹资活动在一定程度上改善了公司的现金状况，但经营活动作为企业的核心造血功能，其现金流的下滑可能暗示公司在市场销售或账款回收方面存在问题。

研发投入持续加大，项目进展不一

2024年公司研发投入金额为76,504,619.67元，占营业收入比例为4.76%，资本化研发支出为4,997,813.01元，占研发投入的比例为6.53%，占当期净利润的比重为1.45%。公司在精细化工和精准医疗领域均有多个研发项目推进。

在精细化工板块，低凝胶物聚维酮K90生产工艺开发已完成，有望提升产品品质和市场竞争力；银粉用PVP K30生产工艺开发处于中试生产阶段，旨在开发出优于竞品的分散剂产品。在精准医疗板块，p16/ki - 67免疫细胞化学染色已完成产品输出，可协助医生诊断宫颈癌；人工智能AI癌症筛查诊断系统已结项，完成了多项功能开发并申请专利，有望提升宫颈癌筛查效率。

研发人员稳定，结构优化

公司研发人员数量为235人，较上年增加2人，占比20.21%。从学历结构来看，本科178人，硕士41人，博士16人，较上年均有小幅增长，显示出公司在研发人才储备上的持续投入和结构优化。这为公司的技术创新和产品升级提供了有力的人力支持。

市场竞争风险

尽管公司在PVP系列产品领域具有一定优势，但随着行业发展和市场规模扩大，竞争加剧。产能快速扩张和市场恶性竞争可能导致公司市场份额下降，影响经营业绩。公司需要持续通过研发创新提升产品竞争力，优化运营效率以降低成本，同时加强市场拓展和客户服务，以应对竞争挑战。

安全生产与环保风险

公司精细化工产品的原料包含乙炔、乙烯基甲醚等危险化学品，存在安全生产风险。同时，生产过程中产生的废气、废水、固废和噪声等污染物，若管理不善可能引发环境事故。随着环保标准的提高，公司环保费用可能增加，对公司盈利能力产生影响。公司虽已采取一系列安全环保措施，但仍需持续加强管理和投入，确保生产安全和环保合规。

政策风险

医药行业受医疗卫生政策影响较大，随着我国医疗卫生体制改革的深入，政策环境可能发生重大变化。若公司不能及时调整经营策略以适应政策变化，将对经营业绩产生不利影响。公司需密切关注政策动态，加强政策研究和分析，及时调整战略布局，以降低政策风险。

高管薪酬合理，激励与责任并重

公司董事、监事、高级管理人员报酬的决策程序明确，依据公司经营业绩及个人履职情况确定。报告期内，报酬实际支付总额为1,144.08万元，董事长张军政从公司获得的税前报酬总额为146.5万元，总经理（由董事长张军政兼任）同样为146.5万元，副总经理们的报酬也根据各自职责和贡献有所不同。这种薪酬体系旨在激励高管团队积极履行职责，推动公司发展。

公司治理完善，运作规范

报告期内，公司严格按照相关法律法规要求，完善法人治理结构，建立健全内部管理和控制制度。股东大会、董事会、监事会各司其职，独立董事积极履职，确保公司决策的科学性和公正性。公司在资产、人员、财务、机构和业务等方面均独立于控股股东，保证了公司的独立运营和规范运作。

新开源在2024年虽有营收增长，但净利润和经营现金流的下滑值得关注。公司在研发投入、市场竞争、安全环保及政策应对等方面面临诸多挑战，需进一步优化经营策略，加强内部管理，提升核心竞争力，以实现可持续发展。投资者在关注公司未来发展时，应密切留意这些关键因素的变化。

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