2025年4月19日，常州千红生化制药股份有限公司（以下简称“千红制药”，股票代码：002550）披露了2024年年度报告。报告期内，公司营业收入出现下滑，净利润却大幅增长。本文将对千红制药2024年年报进行详细解读，分析各项财务指标变化背后的原因，为投资者提供参考。
关键财务指标分析
营业收入：下滑15.88%
2024年，千红制药实现营业收入1,526,242,786.73元，较上年的1,814,268,908.89元减少15.88%。从业务板块来看，原料药系列收入443,396,055.73元，同比下降35.93%；制剂系列收入1,079,083,220.43元，同比下降3.18%。从地区分布来看，国内地区收入1,174,132,154.13元，同比下降6.61%；国外地区收入352,110,632.60元，同比下降36.79%。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1,526,242,786.73 | 1,814,268,908.89 | -15.88% |
| 原料药系列 | 443,396,055.73 | 692,028,068.71 | -35.93% |
| 制剂系列 | 1,079,083,220.43 | 1,114,502,506.57 | -3.18% |
| 国内地区 | 1,174,132,154.13 | 1,257,179,735.92 | -6.61% |
| 国外地区 | 352,110,632.60 | 557,089,172.97 | -36.79% |
净利润：大增95.77%
归属于上市公司股东的净利润为356,032,007.44元，较上年的181,860,747.32元增长95.77%。扣除非经常性损益后的净利润为268,999,200.65元，较上年的143,482,106.21元增长87.48%。净利润的大幅增长主要得益于公司在成本控制、产品结构优化以及非经常性损益等方面的积极影响。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 356,032,007.44 | 181,860,747.32 | 95.77% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 268,999,200.65 | 143,482,106.21 | 87.48% |
基本每股收益：翻倍增长
基本每股收益为0.28元/股，较上年的0.14元/股增长100.00%。这主要是由于净利润的大幅增长，使得每股收益相应提升，反映了公司盈利能力的增强。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.28 | 0.14 | 100.00% |
费用情况：销售费用下降，财务费用变化显著
- 销售费用：2024年销售费用为304,542,485.82元，较上年的393,856,856.88元下降22.68%。公司可能在销售策略上进行了调整，优化了市场开发费用等支出，从而使得销售费用得到有效控制。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 304,542,485.82 | 393,856,856.88 | -22.68% |
- 管理费用：管理费用为123,178,747.88元，较上年的131,760,590.33元下降6.51%。公司在管理方面可能采取了一些降本增效的措施，使得管理费用有所降低。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 123,178,747.88 | 131,760,590.33 | -6.51% |
- 财务费用：财务费用为 -12,191,477.34元，较上年的 -6,392,077.67元减少90.73%。主要原因是本报告期银行借款利息支出减少，使得财务费用进一步降低，对公司利润产生了积极影响。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | -12,191,477.34 | -6,392,077.67 | -90.73% |
- 研发费用：研发费用为104,447,205.97元，较上年的97,083,446.01元增长7.58%。尽管公司面临营收下滑压力，但仍持续投入研发，以提升产品竞争力和丰富产品管线。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 104,447,205.97 | 97,083,446.01 | 7.58% |
现金流情况：经营活动现金流稳定，投资与筹资活动现金流出增加
- 经营活动产生的现金流量净额：为514,709,074.46元，较上年的533,327,999.55元下降3.49%，整体保持稳定，表明公司核心经营业务的现金创造能力较强。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 514,709,074.46 | 533,327,999.55 | -3.49% |
- 投资活动产生的现金流量净额：为 -323,229,030.62元，较上年的 -175,096,852.18元减少84.60%。主要是报告期内购置银行理财产品所致，反映公司在投资策略上有所调整，加大了理财投资力度。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -323,229,030.62 | -175,096,852.18 | -84.60% |
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 -324,705,454.62元，较上年的 -190,873,214.78元减少70.12%。主要为本报告期回购股份所致，显示公司在资本运作方面有所动作。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -324,705,454.62 | -190,873,214.78 | -70.12% |
风险提示
- 药品集采政策风险：药品集采政策造成产品销售价格下降，随着国内外药品集采的全面实施，公司可能面临药品销售价格持续下降的风险，从而对经营业绩产生较大影响。
- 海外市场需求下降风险：肝素行业在欧美日等海外主要国家经济紧缩、需求下降的严峻形势下，业务发展较为疲软。公司肝素原料药业务受行业周期性影响，存在销售业绩下滑的风险。
- 新药研发风险：新药研发是一个周期长、投入高的过程，从研发到最后产品投入市场，要经历各个不同的阶段，存在研发失败的可能，对经营利润构成风险。
- 环保政策收紧风险：随着国家环保政策不断变化及收紧，虽然公司有完善的环保处理软硬件设施与举措，但客观上仍可能对公司经营管理增加不确定性及风险。
- 产品质量风险：生物医药产品生产流程长、工艺复杂，影响产品质量的因素多，尽管历史上未发生过重大产品质量事件，但仍可能存在导致出现产品质量问题的经营风险。
- 经营成本增加风险：受猪副产品原材料大幅波动、人力成本提高、资产折旧及新药研发费用增加及汇率波动等因素的影响，公司存在经营成本增加、影响利润的风险。
千红制药在2024年虽净利润大幅增长，但营业收入下滑、海外市场需求下降等问题仍值得关注。投资者需密切关注公司在应对上述风险方面的策略和措施，以及未来业务发展和财务表现。
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