2025年第1季度，天治中国制造2025混合基金呈现出份额增长但净值下跌的态势。本季度内，该基金份额增长98%，而基金份额净值增长率为 -6.60%。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年01月01日 - 2025年03月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -450,472.34元 |
| 2.本期利润 | -1,014,344.97元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.1400元 |
| 4.期末基金资产净值 | 14,317,158.37元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.9651元 |
解读
从主要财务指标来看，本期已实现收益和本期利润均为负数，分别为 -450,472.34元和 -1,014,344.97元，显示出本季度基金的盈利状况不佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.1400元，意味着投资者在本季度内每份基金的收益为负。期末基金资产净值为14,317,158.37元，期末基金份额净值为1.9651元，反映了基金当前的资产价值和每份基金的净值水平。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.60% | 1.32% | 1.32% | 0.79% | -7.92% | 0.53% |
| 过去六个月 | 0.76% | 2.32% | 6.80% | 1.08% | -6.04% | 1.24% |
| 过去一年 | 0.63% | 1.91% | 14.14% | 0.99% | -13.51% | 0.92% |
| 过去三年 | -30.81% | 1.53% | 10.41% | 0.84% | -41.22% | 0.69% |
| 过去五年 | 18.26% | 1.42% | 38.36% | 0.82% | -20.10% | 0.60% |
| 自基金合同生效起至今 | 73.29% | 1.27% | 40.64% | 0.78% | 32.65% | 0.49% |
解读
在过去三个月，基金份额净值增长率为 -6.60%，而同期业绩比较基准收益率为1.32%，基金跑输业绩比较基准7.92个百分点。从多个时间段来看，过去六个月、一年、三年、五年，基金的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出该基金在长期的业绩表现上相对较弱。不过自基金合同生效起至今，基金净值增长率超过业绩比较基准收益率32.65个百分点，但这可能受到成立初期市场环境等多种因素影响，并不能代表近期的表现。
投资策略与运作分析：聚焦高端制造，关注风险
一季度市场回顾
一季度国内经济维持弱复苏趋势，A股市场先抑后扬。年前受美债利率、美元指数及美对华关税担忧影响，市场大幅调整，低估值板块相对稳健。年后，人工智能技术突破带动中国科技资产重估，1月信贷数据利好，叠加政策乐观预期，市场持续上涨。市场风格分化较大，成长风格占优，消费和偏红利价值行业表现较差。
二季度展望及基金策略
进入二季度，受贸易战升级扰动，国内出口和GDP增速面临压力，但国内经济结构已有所不同。展望2025年，政策有充分储备对冲风险，高端制造领域全球竞争力将提升。本基金将围绕新质生产力相关板块重点配置，评估市场风险，精选行业和个股，调整组合风险收益比。
解读
基金管理人对市场的分析较为全面，对一季度市场走势及风格变化的把握准确。在二季度及未来的策略规划上，聚焦高端制造领域符合当前产业发展趋势，但贸易战等外部风险仍可能对基金业绩产生影响。投资者需关注基金在面对风险时的实际应对能力和效果。
基金业绩表现：短期业绩不佳
截至报告期末，天治中国制造2025混合基金份额净值为1.9651元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -6.60%，同期业绩比较基准收益率为1.32%。
解读
本季度基金业绩表现不佳，净值出现下跌且跑输业绩比较基准。这可能与基金的投资组合、市场风格变化等因素有关。投资者需要进一步关注基金后续的业绩表现能否改善。
资产组合情况：权益投资占比高
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 13,456,931.35 | 91.37 |
| 其中：股票 | 13,456,931.35 | 91.37 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,170,390.72 | 7.95 |
| 8 | 其他资产 | 99,962.30 | 0.68 |
| 9 | 合计 | 14,727,284.37 | 100.00 |
解读
报告期末，基金权益投资占基金总资产的比例高达91.37%，全部为股票投资，显示出基金以股票投资为主的特点。银行存款和结算备付金合计占7.95%，其他资产占0.68%。权益投资占比高意味着基金的风险和收益波动可能较大，市场行情对基金净值的影响更为显著。
行业分类股票投资组合：制造业与信息技术业占优
境内股票投资组合行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 8,355,663.28 | 58.36 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 6,843.00 | 0.05 |
| F | 批发和零售业 | 178,117.00 | 1.24 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,114,288.39 | 28.74 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 197,160.00 | 1.38 |
| L | 租赁和商务服务业 | 7,549.00 | 0.05 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 323,446.68 | 2.26 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 142,854.00 | 1.00 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 13,456,931.35 | 93.99 |
解读
从行业分布来看，制造业的公允价值占基金资产净值比例最高，达58.36%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比28.74%。这两个行业合计占比近90%，表明基金重点布局在制造业及相关信息技术领域，契合基金“中国制造2025”的主题。其他行业占比较小，行业集中度较高，若这两个主要行业表现不佳，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：个股配置较为分散
按公允价值占比排序的前十名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603985 | 恒润股份 | 19,400 | 273,152.00 | 1.91 |
| 2 | 000868 | 安凯客车 | 38,000 | 263,720.00 | 1.84 |
| 3 | 300752 | 隆利科技 | 12,500 | 259,125.00 | 1.81 |
| 4 | 688234 | 天岳先进 | 4,100 | 254,200.00 | 1.78 |
| 5 | 688167 | 炬光科技 | 3,300 | 247,467.00 | 1.73 |
| 6 | 688403 | 汇成股份 | 24,600 | 239,850.00 | 1.68 |
| 7 | 301626 | 苏州天脉 | 2,800 | 238,756.00 | 1.67 |
| 8 | 688615 | 合合信息 | 1,100 | 235,840.00 | 1.65 |
| 9 | 688381 | 帝奥微 | 11,300 | 235,605.00 | 1.65 |
| 10 | 688039 | 当虹科技 | 6,800 | 224,128.00 | 1.57 |
解读
前十名股票投资明细显示，基金对个股的配置较为分散，占基金资产净值比例最高的恒润股份也仅为1.91%。这种分散投资的方式有助于降低单一股票对基金净值的影响，但也可能在某些股票表现出色时，无法充分享受其带来的收益增长。同时，需关注这些个股的基本面及行业发展趋势，以评估基金投资组合的合理性。
开放式基金份额变动：份额有所增长
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 7,226,779.13 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 291,299.96 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 232,342.85 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 7,285,736.24 |
解读
报告期内，基金总申购份额为291,299.96份，总赎回份额为232,342.85份，期末基金份额总额较期初有所增长，增长了98%。这表明在本季度，尽管基金净值下跌，但仍有部分投资者选择申购该基金，可能是基于对基金长期投资价值的认可或对市场后续走势的乐观预期。然而，投资者仍需结合基金的业绩表现、投资策略等因素综合考虑投资决策。
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