2025年第一季度，浙商沪港深混合基金披露季报，多项关键数据变动值得投资者关注。报告期内，基金份额赎回规模较大，浙商沪港深混合A赎回份额超1.49亿份，C类也超5400万份；同时，基金净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差距，如过去三个月，A类差值达 -4.49% 。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现，本文将进行深入解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润情况
已实现收益与利润可观
报告期内，浙商沪港深混合A本期已实现收益为28,348,851.75元，本期利润为25,999,489.26元；浙商沪港深混合C本期已实现收益为9,254,950.85元，本期利润为8,078,038.84元 。这表明基金在该季度的投资运作取得了一定成果，已实现收益和利润为正，显示出基金具备一定盈利能力。
| 主要财务指标 | 浙商沪港深混合A | 浙商沪港深混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 28,348,851.75 | 9,254,950.85 |
| 本期利润（元） | 25,999,489.26 | 8,078,038.84 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0729 | 0.0702 |
| 期末基金资产净值（元） | 285,308,539.87 | 76,237,851.86 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0342 | 1.0095 |
加权平均基金份额利润相近
从加权平均基金份额本期利润来看，A类为0.0729元，C类为0.0702元，两者较为接近。这意味着在报告期内，两类份额的投资者在单位份额上获得的利润差异不大。
期末资产净值与份额净值有别
期末基金资产净值方面，A类为285,308,539.87元，C类为76,237,851.86元 。而期末基金份额净值，A类为1.0342元，C类为1.0095元 。A类在资产净值和份额净值上均高于C类，反映出两类份额在资产规模和单位价值上存在差异。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
近三月净值增长率落后基准
过去三个月，浙商沪港深混合A净值增长率为6.93%，业绩比较基准收益率为11.42%，差值为 -4.49% ；浙商沪港深混合C净值增长率为6.78%，与业绩比较基准收益率差值为 -4.64% 。这表明在近三个月内，基金的净值增长未能跑赢业绩比较基准，投资表现相对欠佳。
| 阶段 | 浙商沪港深混合A | 浙商沪港深混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 6.93% | 1.18% | 11.42% | -4.49% | -0.06% | 6.78% | 1.18% | 11.42% | -4.64% | -0.06% |
| 过去六个月 | 4.28% | 1.24% | 7.28% | -3.00% | 0.10% | 3.98% | 1.24% | 7.28% | -3.30% | 0.10% |
| 过去一年 | 22.72% | 1.33% | 29.27% | -6.55% | 0.24% | 22.07% | 1.33% | 29.27% | -7.20% | 0.24% |
| 过去三年 | 5.71% | 1.41% | 5.81% | -0.10% | 0.24% | 4.09% | 1.41% | 5.81% | -1.72% | 0.24% |
| 过去五年 | 12.72% | 1.59% | 1.48% | 11.24% | 0.46% | 9.88% | 1.59% | 1.48% | 8.40% | 0.46% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.18% | 1.57% | -10.87% | 26.05% | 0.44% | 11.71% | 1.57% | -10.87% | 22.58% | 0.44% |
不同阶段表现各有差异
过去六个月，A类净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -3.00% ，C类为 -3.30% 。过去一年，A类差值为 -6.55% ，C类为 -7.20% 。过去三年，A类差值为 -0.10% ，C类为 -1.72% 。过去五年，A类差值为11.24% ，C类为8.40% 。自基金合同生效起至今，A类差值为26.05% ，C类为22.58% 。可以看出，不同时间段内，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差值波动较大，反映出基金业绩的稳定性有待提升。
投资策略与运作：高仓位运作与港股机会把握
维持高仓位与集中持仓
本季度基金维持股票高仓位运作，判断持仓公司隐含收益率仍可期待。前十大重仓占股票持仓比例约为70%，体现价值投资、集中持仓风格。这种投资策略旨在通过集中持有优质股票，获取更高收益，但同时也伴随着较高风险，若重仓股票表现不佳，可能对基金净值产生较大影响。
港股投资机会与审慎态度
基金经理认为港股市场存在多元化投资机会，适合价值投资风格。从自下而上角度，可挖掘一批估值低、成长性尚可的优秀公司，还有深度价值标的及套利型交易机会。然而，对市场热点和新事物保持审慎。这表明基金在港股投资上注重基本面分析，不盲目跟风热点，有助于降低投资风险，但可能错过部分短期热点带来的收益。
经济层面分析与投资考量
经济层面，一季度出现积极信号，企业家信心有所修复，但消费者信心关键仍在收入预期和家庭资产负债表修复。外销方面，关税贸易摩擦导致不确定性提升，全球供应链面临考验，因此对全球贸易相关敞口投资更加审慎。基金经理基于对宏观经济形势的判断，调整投资策略，以应对潜在风险。
基金业绩表现：份额净值增长但未达基准
截至报告期末，浙商沪港深混合A基金份额净值为1.0342元，本报告期基金份额净值增长率为6.93%；浙商沪港深混合C基金份额净值为1.0095元，本报告期基金份额净值增长率为6.78%；同期业绩比较基准收益率为11.42%。虽然基金份额净值实现了增长，但与业绩比较基准相比仍有差距，反映出基金在该季度的投资运作未能完全达到预期目标。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末，基金权益投资金额为331,974,138.08元，占基金总资产的比例为91.26% 。这表明基金在资产配置上以权益投资为主，股票投资是基金获取收益的主要途径，同时也意味着基金面临的市场风险相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 331,974,138.08 | 91.26 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,239,211.31 | 1.17 |
| 8 | 其他资产 | 7,964,157.69 | 2.19 |
| 9 | 合计 | 363,766,047.79 | 100.00 |
其他资产配置情况
银行存款和结算备付金合计4,239,211.31元，占比1.17% ，主要用于满足基金日常交易结算需求。其他资产7,964,157.69元，占比2.19% ，包括存出保证金、应收证券清算款等。
股票投资组合：港股为主且行业分布较广
境内股票未持有
本报告期末，基金未持有境内股票，投资重点主要放在港股市场。
港股行业分布情况
从港股通投资股票投资组合来看，工业占比最高，公允价值为132,586,220.00元，占基金资产净值比例为36.67% ；其次是非日常生活消费品，占比21.56% ；金融占比14.19% 。此外，原材料、日常消费品、能源、通信服务、公用事业等行业也有一定配置，而医疗保健、信息技术、房地产行业暂无投资。基金在港股投资上行业分布相对较广，有助于分散风险，但也可能因行业配置过于分散，难以集中优势资源获取更高收益。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 11,523,640.00 | 3.19 |
| 非日常生活消费品 | 77,963,597.68 | 21.56 |
| 日常消费品 | 14,883,840.00 | 4.12 |
| 能源 | 7,411,840.00 | 2.05 |
| 金融 | 51,318,100.40 | 14.19 |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | 132,586,220.00 | 36.67 |
| 信息技术 | - | - |
| 通信服务 | 18,070,810.00 | 5.00 |
| 公用事业 | 18,216,090.00 | 5.04 |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 331,974,138.08 | 91.82 |
股票投资明细：前十重仓股情况
美的集团居首
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，美的集团位列第一，数量为504,400股，公允价值36,770,760.00元，占比10.17% 。美的集团作为知名家电企业，具有较强的市场竞争力和品牌影响力，基金对其重仓持有，显示出对该公司投资价值的认可。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00300 | 美的集团 | 504,400 | 36,770,760.00 | 10.17 |
| 2 | 06198 | 青岛港 | 5,588,000 | 33,192,720.00 | 9.18 |
| 7 | 00168 | 青岛啤酒股份 | 288,000 | 14,883,840.00 | 4.12 |
| 8 | 01308 | 海丰国际 | 745,000 | 14,542,400.00 | 4.02 |
| 9 | 00388 | 香港交易所 | 43,700 | 13,904,903.00 | 3.85 |
| 10 | 03988 | 中国银行 | 2,907,000 | 12,587,310.00 | 3.48 |
其他重仓股分布
除美的集团外，青岛港、青岛啤酒股份、海丰国际、香港交易所、中国银行等也在前十重仓股之列，涉及港口、啤酒、航运、金融等多个行业，进一步体现了基金投资的行业分散特点。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
A类与C类赎回情况
报告期内，浙商沪港深混合A报告期期初基金份额总额为362,580,604.68份，期间总赎回份额达149,312,288.72份；浙商沪港深混合C期初份额总额为129,422,015.34份，期间总赎回份额为54,754,997.31份 。两类份额赎回规模均较大，可能反映出部分投资者对基金未来表现信心不足，或出于自身资金安排等原因选择赎回。
| 项目 | 浙商沪港深混合A | 浙商沪港深混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 362,580,604.68 | 129,422,015.34 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 62,616,752.18 | 852,313.03 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 149,312,288.72 | 54,754,997.31 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 275,885,068.14 | 75,519,331.06 |
份额变动影响
大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略产生一定影响，基金管理人可能需要调整投资组合以应对赎回压力，这可能会增加交易成本，并对基金净值产生潜在波动。
风险提示
- 净值波动风险：从基金净值表现来看，与业绩比较基准存在一定差距，且不同阶段波动较大。投资者需关注基金净值的不稳定可能带来的资产减值风险。
- 赎回压力风险：开放式基金份额变动显示，赎回规模较大，可能导致基金管理人面临资金压力，进而影响投资策略的实施和基金的正常运作。
- 行业集中与分散风险：基金在股票投资上，一方面通过集中持仓追求高收益，但也面临重仓股表现不佳的风险；另一方面，行业分布较广虽分散风险，但可能降低集中投资的优势。投资者需权衡这种投资策略带来的风险与收益。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。