恒生前海港股通精选混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度呈现出基金份额下降、净值增长等特点。以下将对报告中的关键数据及投资策略等方面进行详细解读。
主要财务指标：本期利润增长显著
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），恒生前海港股通精选混合基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 4,317,871.31 |
| 本期利润 | 8,063,954.85 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0951 |
| 期末基金资产净值 | 65,607,372.20 |
| 期末基金份额净值 | 0.8111 |
本期已实现收益为431.79万元，本期利润达806.40万元，较已实现收益增长近一倍，显示出基金在该季度良好的盈利能力。期末基金资产净值为6560.74万元，期末基金份额净值0.8111元，表明基金资产价值在一季度有所提升。
基金净值表现：短期表现优于业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 13.46% | 1.52% | 10.94% | 1.21% | 2.52% | 0.31% |
| 过去六个月 | 15.11% | 1.32% | 10.82% | 1.13% | 4.29% | 0.19% |
| 过去一年 | 31.35% | 1.18% | 31.22% | 1.05% | 0.13% | 0.13% |
| 过去三年 | 1.68% | 1.71% | 20.15% | 1.09% | -18.47% | 0.62% |
| 过去五年 | -9.45% | 1.74% | 18.38% | 1.08% | -27.83% | 0.66% |
| 自基金合同生效起至今 | -18.89% | 1.71% | 11.35% | 1.10% | -30.24% | 0.61% |
过去三个月，基金净值增长率为13.46%，业绩比较基准收益率为10.94%，基金跑赢业绩比较基准2.52个百分点，显示出短期较强的盈利能力。但从长期数据来看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金长期业绩有待提升。
投资策略与运作：聚焦港股科技与高股息
2025年初港股市场先回调后反弹，该基金在一季度加强了对港股科技板块中盈利边际改善的龙头企业的配置仓位。基金经理认为二季度港股市场以结构性机会为主，关注国内AI产业发展及企业盈利修复。海外方面，预计2025年美联储维持降息趋势，对港股市场估值和企业盈利预期有积极影响。基金将关注成长板块中盈利改善、对流动性敏感型行业，如互联网、科技硬件、新能源车和创新药等，同时关注优质高股息标的长期配置机会。
基金业绩表现：一季度跑赢业绩比较基准
截至报告期末，本基金份额净值为0.8111元，本报告期基金份额净值增长率为13.46%，业绩比较基准收益率为10.94%，基金在一季度成功跑赢业绩比较基准，实现了较好的收益。
基金资产组合：权益投资占比近九成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 59,519,292.20 | 88.81 |
| 其中：股票 | 59,519,292.20 | 88.81 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,346,600.71 | 10.96 |
| 8 | 其他资产 | 153,341.98 | 0.23 |
| 9 | 合计 | 67,019,234.89 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资金额为5951.93万元，占基金总资产的88.81%，其中通过港股通机制投资的港股公允价值为5951.93万元，占基金资产净值比例为90.72%，表明基金主要投资于港股权益市场，风险相对较高。银行存款和结算备付金合计734.66万元，占比10.96%，提供了一定的流动性。
股票投资组合：行业分布较分散
港股通投资股票投资组合行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 1,280,250.00 | 1.95 |
| 消费者非必需品 | 14,235,560.00 | 21.70 |
| 消费者常用品 | 2,226,696.00 | 3.39 |
| 能源 | 524,672.00 | 0.80 |
| 金融 | 13,639,106.00 | 20.79 |
| 医疗保健 | 843,840.00 | 1.29 |
| 工业 | 2,737,368.00 | 4.17 |
| 信息技术 | 10,308,766.00 | 15.71 |
| 电信服务 | 12,374,149.20 | 18.86 |
| 公用事业 | 1,348,885.00 | 2.06 |
| 房地产 | - | - |
| 合计 | 59,519,292.00 | 90.72 |
基金投资的港股通股票行业分布较分散，消费者非必需品、金融、电信服务、信息技术等行业占比较高，分别为21.70%、20.79%、18.86%和15.71%。这种分散投资有助于降低单一行业风险，但也可能影响基金在某一特定行业爆发时的收益弹性。
股票投资明细：十大重仓股集中
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09988 | 阿里巴巴-W | 42,900 | 5,067,348.00 | 7.72 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 10,800 | 4,953,420.00 | 7.55 |
| 3 | 01810 | 小米集团-W | 107,600 | 4,885,040.00 | 7.45 |
| 4 | 01288 | 农业银行 | 1,027,000 | 4,436,640.00 | 6.76 |
| 5 | 00941 | 中国移动 | 52,000 | 4,021,160.00 | 6.13 |
| 6 | 09992 | 泡泡玛特 | 24,400 | 3,523,848.00 | 5.37 |
| 7 | 03988 | 中国银行 | 432,000 | 1,870,560.00 | 2.85 |
| 8 | 01398 | 工商银行 | 327,000 | 1,670,970.00 | 2.55 |
| 9 | 00939 | 建设银行 | 253,000 | 1,606,550.00 | 2.45 |
| 10 | 00728 | 中国电信 | 298,000 | 1,606,220.00 | 2.45 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金前十大重仓股较为集中，阿里巴巴 - W、腾讯控股、小米集团 - W等互联网及科技企业位列其中，合计占基金资产净值比例较高，这些股票的表现将对基金净值产生较大影响。需注意的是，本基金投资的中国农业银行股份有限公司本期出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形，可能给基金带来潜在风险。
基金份额变动：赎回导致份额下降11.9%
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 91,929,687.10 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 7,174,005.10 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 18,215,005.39 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 80,888,686.81 |
报告期期初基金份额总额为9192.97万份，期末为8088.87万份，份额减少1104.10万份，降幅达11.9%。期间总申购份额为717.40万份，总赎回份额为1821.50万份，赎回份额远高于申购份额，可能反映出部分投资者对基金未来表现信心不足或有其他资金需求。
综合来看，恒生前海港股通精选混合基金在2025年第一季度虽净值增长跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现有待提升。基金高度集中于港股权益投资，行业和重仓股分布有一定特点，同时面临投资者赎回压力。投资者在关注基金短期收益的同时，需充分考虑其长期业绩稳定性及行业、个股风险。
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